- Theo dữ liệu khảo sát mới nhất của Bloomberg, do ảnh hưởng liên tục từ xung đột địa chính trị tại Vịnh Ba Tư và việc phong tỏa eo biển Hormuz, sản lượng dầu thô hàng ngày của Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) trong tháng 4 đã giảm thêm 420.000 thùng so với tháng trước, ghi nhận mức 20,55 triệu thùng mỗi ngày. Quy mô sản xuất này đánh dấu mức thấp nhất trong 36 năm kể từ năm 1990, cho thấy cú sốc cung ứng địa chính trị trên thị trường dầu thô vẫn đang tiếp diễn.
- Sản lượng của Kuwait và Iran đã giảm đáng kể. Trong đó, sản lượng hàng ngày của Kuwait trong tháng 4 giảm 470.000 thùng xuống còn 800.000 thùng, và lượng xuất khẩu dầu thô giảm xuống còn 22.000 thùng mỗi ngày; Iran, dưới sự phong tỏa hàng hải tăng cường của Bộ Tư lệnh Trung ương Hoa Kỳ (CENTCOM) từ ngày 13 tháng 4, đã giảm sản lượng hàng ngày 180.000 thùng xuống còn 3,05 triệu thùng, và đã có 50 tàu liên quan bị chuyển hướng.
- Hợp đồng tương lai dầu thô London vào ngày 6 tháng 5 đã ghi nhận mức điều chỉnh giảm 7% trong phiên, thị trường đang định giá lại những tiến triển ngoại giao tiềm năng của thỏa thuận ngừng bắn song phương Mỹ-Iran. Đồng thời, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) tuyên bố rút khỏi Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC), cùng với quyết định tăng sản lượng tượng trưng cho tháng 6 của tổ chức này vào cuối tuần trước, càng làm tăng thêm sự phức tạp trong cấu trúc cung ứng.
Đánh giá khoảng trống cung ứng dầu thô Vịnh Ba Tư
Dưới sự can thiệp trực tiếp của xung đột địa chính trị, vai trò của khu vực Vịnh Ba Tư như một trung tâm xuất khẩu năng lượng hóa thạch toàn cầu đang bị suy yếu đáng kể. Sau khi sản lượng của Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) giảm lịch sử 8,6 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 3, sản lượng 20,55 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 4 càng xác nhận sự mong manh của phía cung ứng. Eo biển Hormuz, nơi phải đi qua của gần một phần ba dầu thô vận chuyển bằng đường biển toàn cầu, đã giảm mạnh hiệu quả lưu thông, khiến chu kỳ giao hàng dầu thô tại chỗ trong khu vực bị kéo dài vô thời hạn. Nếu tình trạng phong tỏa của eo biển này không được giải quyết hiệu quả trong trung hạn, cán cân cung cầu của thị trường dầu thô toàn cầu có thể đối mặt với sự tái cấu trúc sâu sắc, và trạng thái giá chênh lệch tại chỗ có thể sẽ tiếp tục.
Định lượng sự thu hẹp sản lượng của các nước sản xuất dầu chủ chốt
Xét về đóng góp sản lượng cụ thể của từng thành viên, Kuwait và Iran là nguồn cốt lõi của sự giảm cung lần này. Sản lượng hàng ngày của Kuwait giảm xuống còn 800.000 thùng, chỉ bằng chưa đến một phần ba mức trước khi xung đột bùng phát; nghiêm trọng hơn, lượng xuất khẩu hàng ngày giảm mạnh xuống còn 22.000 thùng, cho thấy mạng lưới xuất khẩu dầu thô của nước này đã ở trạng thái bán tê liệt. Mặt khác, mặc dù Iran đã cố gắng duy trì tỷ lệ xuất khẩu cơ bản trong giai đoạn đầu của xung đột, nhưng dưới áp lực từ các cuộc chặn bắt hàng hải và tái định tuyến do Bộ Tư lệnh Trung ương Hoa Kỳ (CENTCOM) dẫn đầu (đã ảnh hưởng đến 50 tàu vận chuyển), sản lượng hàng ngày của nước này trong tháng 4 đã giảm xuống còn 3,05 triệu thùng. Những chỉ số cụ thể này không chỉ phản ánh hiệu quả của việc phong tỏa vật lý mà còn nhấn mạnh tình trạng khó khăn của các nước sản xuất dầu trong việc duy trì sản xuất công nghiệp bình thường.
Định giá quyền chọn dầu thô đạo đức và cuộc chơi ngừng bắn
Thị trường phái sinh năng lượng thể hiện độ nhạy cảm cực cao với những thay đổi biên của tình hình Vịnh Ba Tư. Sự điều chỉnh giảm 7% trong ngày của hợp đồng tương lai dầu thô London vào ngày 6 tháng 5 phản ánh rằng các quỹ vĩ mô đang nhanh chóng đóng các vị thế đầu cơ rủi ro địa chính trị trước đó. Sự thay đổi trong logic định giá của thị trường chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng gia tăng về khả năng đạt được thỏa thuận ngừng bắn giai đoạn giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, trước khi nguồn cung vật lý thực sự được khôi phục, độ biến động ngụ ý của thị trường quyền chọn dầu thô vẫn duy trì ở mức cao lịch sử. Các nhà giao dịch trên đường cong kỳ hạn vừa phải phòng ngừa rủi ro tăng giá từ việc đàm phán ngoại giao đổ vỡ, vừa phải cân nhắc áp lực giảm giá khi lệnh cấm vận được dỡ bỏ và sản lượng bị kìm nén được giải phóng tập trung.
Tái cấu trúc liên minh các nước sản xuất dầu
Trong khi đối phó với khủng hoảng địa chính trị bên ngoài, cấu trúc quản trị nội bộ của Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) cũng đang trải qua biến động lớn. Việc Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) tuyên bố rút khỏi tổ chức này đánh dấu sự rạn nứt thực sự trong bất đồng lâu dài về hạn ngạch sản lượng cơ bản với Ả Rập Xê Út. Động thái này có nghĩa là UAE sẽ tìm kiếm con đường tối đa hóa sản lượng độc lập, tách khỏi liên minh hạn chế sản lượng để bảo vệ giá cả trước đây. Mặc dù OPEC và các đồng minh đã đưa ra động thái tượng trưng tăng hạn ngạch sản lượng cho tháng 6 trong cuộc họp cuối tuần trước, nhằm truyền tải tín hiệu ổn định kỳ vọng thị trường, nhưng trong bối cảnh các tuyến xuất khẩu chính bị cản trở và sản lượng của các thành viên chủ chốt bị đóng cửa thụ động, hạn ngạch tăng sản lượng trên giấy tờ này rất khó chuyển thành tăng cung ứng hiệu quả cho thị trường cuối cùng.
