Thị trường vàng đang trải qua phản ứng chậm trễ điển hình của “tính an toàn”, nơi logic vĩ mô đang thay thế các sự kiện địa chính trị trở thành yếu tố chính ảnh hưởng đến giá cả.
UBS duy trì quan điểm lạc quan, dự kiến giá vàng cuối năm sẽ tăng lên khoảng 5.900 đến 6.200 USD. Mặc dù giá hiện tại đang dao động quanh mức 5.200 USD, các nhà phân tích cho rằng giai đoạn này thuộc về sự tích lũy trước khi tái đánh giá rủi ro.
Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong giai đoạn đầu của chiến tranh, dòng tiền có xu hướng chảy vào USD và các tài sản năng lượng hơn là vào vàng. Hiện tượng này đã thể hiện trong xung đột Nga-Ukraine và các cuộc chiến tranh Trung Đông trước đó.
Yếu tố chính hiện đang gây áp lực lên giá vàng là kỳ vọng về lãi suất và sự mạnh mẽ của đồng USD. Giá năng lượng tăng kéo theo kỳ vọng lạm phát, khiến thị trường hy vọng các ngân hàng trung ương lớn sẽ duy trì chính sách thắt chặt, từ đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng, loại tài sản không sinh lời.
Tuy nhiên, từ góc độ nhu cầu cấu trúc, sự hỗ trợ vẫn ổn định. Xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục, các quỹ phòng hộ gia tăng vị thế mua, nhu cầu tiêu dùng từ các thị trường mới nổi tăng trưởng, cùng hợp thành nền tảng tăng trưởng dài hạn.
