Giá cổ phiếu dẫn trước: CPU tiếp tục xu hướng phần cứng AI
Khi thị trường mở rộng "khả năng lạc quan của phần cứng AI" từ chip nhớ sang CPU máy chủ, cổ phiếu chip đã thể hiện sự vượt trội rõ rệt trước báo cáo tài chính: AMD đã tăng gần 8% vào thứ Tư, đánh dấu ngày tăng thứ bảy liên tiếp, là chuỗi tăng dài nhất trong gần một năm qua; Intel cùng ngày tăng mạnh 11,7%, đóng cửa ở mức 54,25 USD, đạt mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng 1 năm 2022, và tổng mức tăng trong năm đã đạt 47%.
Cơ cấu "tăng trước báo cáo tài chính" này đồng nghĩa với việc thị trường đang tính toán trước hai đường chủ đạo: thứ nhất là cường độ nhu cầu CPU trung tâm dữ liệu, thứ hai là không gian đàm phán giá trong điều kiện cung bị thắt chặt.
Thay đổi logic: AI từ "tăng tốc tính toán" đến "mở rộng tính toán chung"
Trong thời gian qua, câu chuyện phần cứng AI xoay quanh GPU và lưu trữ; nhưng khi ứng dụng chuyển từ những cuộc trò chuyện đơn giản sang các "đại lý AI" có khả năng lập kế hoạch và thực thi, nhu cầu về tài nguyên tính toán chung trong ngành cũng gia tăng, làm tăng tầm quan trọng của CPU.
Đối với nhà đầu tư, điều này sẽ chuyển sự chú ý từ "thiếu hụt chip đơn lẻ" sang "cấu hình công suất ở cấp độ toàn bộ máy/ toàn bộ tủ": liệu CPU máy chủ có trở thành một nút thắt mới và các nhà sản xuất có thể chuyển sự khan hiếm thành cải thiện giá cả và lợi nhuận gộp không.
Cung cầu và định giá: Nhà cung cấp dịch vụ đám mây khóa đơn hàng, kỳ vọng tăng giá dâng cao
Các cuộc khảo sát kênh của nhiều tổ chức diễn tả "cung bị thắt chặt" một cách rõ ràng hơn: Một nghiên cứu của ngân hàng đầu tư nhận định rằng, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn đang khóa sớm công suất, công suất CPU máy chủ của Intel và AMD vào năm 2026 gần như đã được đặt hàng hết, và có không gian để thảo luận về việc tăng giá CPU máy chủ từ 10% đến 15%.
Dựa trên sản phẩm và nhịp độ, thị trường cũng đang đặt cược vào "cửa sổ xác minh" do "nền tảng mới mở rộng" mang lại: phía AMD, một số chuyên gia phân tích liên kết cường độ nhu cầu với các CPU trung tâm dữ liệu thế hệ mới (như nền tảng Turin); phía Intel, các nhà đầu tư kỳ vọng sự tiến bộ của các sản phẩm CPU máy chủ mới và nền tảng khách hàng để tiếp tục hỗ trợ câu chuyện "phục hồi cơ bản" của họ.
Kỳ thi báo cáo tài chính: Intel nộp trước, AMD theo sau
Theo lịch trình, Intel dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2025 sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào ngày 22 tháng 1; trong khi AMD dự kiến sẽ công bố kết quả quý 4 và cả năm sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 3 tháng 2.
Các báo cáo tài chính này ảnh hưởng giá ngắn hạn không chỉ qua việc "đạt chỉ tiêu hay không", mà là ba thông tin dưới đây:
- Đơn đặt hàng CPU trung tâm dữ liệu và xuất hàng: nhu cầu có tiếp tục, vẫn còn thiếu hụt hay không;
- ASP và manh mối lợi nhuận gộp: tin đồn tăng giá có được khẳng định bởi quan điểm của ban lãnh đạo, chỉ dẫn hoặc cải thiện cơ cấu không;
- Tiến trình sản xuất và khách hàng của Intel: những thay đổi biên tế xung quanh quy trình sản xuất và kinh doanh gia công liệu có tiếp tục cải thiện kỳ vọng thị trường không.
Điều đáng chú ý là thị trường phái sinh đã chuẩn bị cho "biến động mở rộng": có báo cáo cho biết, định giá quyền chọn gợi ý khả năng giá cổ phiếu Intel có thể biến động đơn hướng khoảng 8% trong một tuần sau báo cáo tài chính.
Gợi ý thị trường: kỳ vọng càng cao, xác minh càng quan trọng
Nhìn vào biểu hiện giá cổ phiếu, thị trường đã viết "tiếp nối CPU với xu hướng phần cứng AI" vào giá. Hai tuần tới đây, các báo cáo tài chính và chỉ dẫn sẽ quyết định liệu đợt tăng này có được xác nhận bằng kết quả tài chính, hay sẽ xảy ra thoái lui trong kì vọng cao.
