Thuế quan tăng vọt hỗ trợ tài chính, chính phủ Mỹ ngắn hạn được lợi
Trong nửa đầu năm 2025, tình hình tài chính của Mỹ xuất hiện điểm sáng cấu trúc, nổi bật nhất là sự tăng trưởng bùng nổ của thuế quan. Chỉ riêng trong tháng 6, thu nhập từ thuế quan đã vượt hơn 27 tỷ USD, khiến nguồn thu tài chính của tháng chuyển từ thâm hụt sang thặng dư. Xu hướng này kéo dài trong cả chín tháng đầu của năm tài chính, khiến thu nhập từ thuế quan lần đầu tiên vượt mốc 100 tỷ USD.
Phân tích của Bộ Tài chính chỉ ra rằng, kết quả này chủ yếu là nhờ việc mở rộng phạm vi áp dụng thuế quan và tăng thuế suất đối với một số mặt hàng nhạy cảm. Trong ngắn hạn, điều này đã mang lại sự hỗ trợ bất ngờ cho cán cân ngân sách của chính phủ Mỹ, giảm bớt áp lực tài chính do lạm phát và thâm hụt.
Chính phủ nhắm đến mục tiêu 300 tỷ, hiệu quả công cụ chính sách đang nghi vấn
Bộ trưởng Tài chính Besente gần đây cho biết, nếu xu hướng thu thuế hiện tại được duy trì, thu nhập từ thuế quan cả năm có thể vượt mức 300 tỷ USD. Dự đoán này thể hiện sự tin tưởng của chính phủ đối với chính sách thuế quan. Tuy nhiên, sự bền vững và hiệu quả của các công cụ chính sách vẫn làm dấy lên lo ngại trên thị trường.
Các chuyên gia trong ngành nhận định, mặc dù mở rộng đối tượng thu thuế hoặc tăng thuế suất có thể làm tăng thu nhập ngắn hạn, nhưng sẽ có thể làm giảm lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, ảnh hưởng đến sức mạnh thương mại tổng thể và thậm chí có thể làm chi phí chuỗi cung ứng tăng, tác động ngược lại đến niềm tin tiêu dùng trong nước.
Sự tăng trưởng thu nhập che giấu mối đe dọa về thâm hụt tài chính lâu dài
Mặc dù thuế quan mang lại lợi ích cấu trúc, nhưng dữ liệu cho thấy tổng thể tài chính của Mỹ vẫn đang bị áp lực. Trong chín tháng đầu năm, mặc dù thu nhập tăng hơn 250 tỷ USD, nhưng chi tiêu tăng nhanh hơn, đặc biệt là trong các lĩnh vực an sinh xã hội, y tế và quốc phòng, với tổng chi tiêu tăng hơn 310 tỷ USD.
Tính đến hiện tại, thâm hụt tài khóa của năm 2025 đã đạt 1,3 nghìn tỷ USD, lớn hơn năm trước. Sự tồn tại của thâm hụt cấu trúc có nghĩa là ngay cả khi thu nhập từ thuế quan đạt mức cao mới, cũng khó có thể thay đổi tình trạng mất cân bằng tài chính một cách cơ bản.
Tỷ giá đồng đô la được hưởng lợi ngắn hạn, xu hướng dài hạn bị hạn chế
Do được hưởng lợi từ dự kiến thặng dư tài chính cải thiện và dòng vốn nước ngoài đổ vào, tỷ giá đồng đô la đã có dấu hiệu ổn định trong những tuần gần đây. Các nhà phân tích cho rằng, thu nhập mạnh từ hải quan đã bơm niềm tin vào khả năng trả nợ của Mỹ, từ đó nâng cao hiệu suất ngắn hạn của đồng đô la.
Tuy nhiên, nếu thuế quan khiến chi tiêu tiêu dùng chậm lại hoặc chi phí sản xuất được chuyển vào giá cuối, điều này có thể làm áp lực lạm phát cốt lõi tái xuất hiện, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì thái độ chính sách thắt chặt, điều này sẽ gây ra cú sốc tiềm tàng cho nền kinh tế thực, làm suy yếu sức mạnh dài hạn của đồng đô la.
Rủi ro thương mại quốc tế gia tăng, không gian chính sách bị hạn chế
Điều đáng lo ngại hơn là chính sách thuế quan quy mô lớn của Mỹ đã thu hút sự chú ý của nhiều quốc gia. EU, Canada và Trung Quốc cùng những đối tác thương mại chính khác đã phát ra tín hiệu "phản đối", và một số quốc gia đang đánh giá việc khởi động cơ chế thuế trả đũa hoặc xem xét lại các thỏa thuận song phương với Mỹ.
Ngoài ra, nếu chính quyền Trump tương lai thắt chặt hơn các điều kiện thương mại, điều này có thể làm gia tăng sự biến động của chuỗi cung ứng toàn cầu, đặt các doanh nghiệp Mỹ trong tình thế bất lợi trên thị trường quốc tế và cũng làm tăng khó khăn cho việc điều chỉnh chính sách trong tương lai.
Giá trị và cơ hội của thuế quan cao tồn tại cùng hệ quả
Thu nhập kỷ lục từ thuế quan của Mỹ đã mang lại sự thúc đẩy ngắn hạn cho tình hình tài chính của quốc gia này, đồng thời cũng tăng cường niềm tin vào việc thực thi chính sách của chính phủ ở cấp độ chính trị. Tuy nhiên, liệu gánh nặng thuế nặng có thể tiếp tục phát huy hiệu quả tích cực hay không vẫn cần được đánh giá cẩn thận. Nếu chính sách thuế quan trong tương lai không thể phối hợp với kiểm soát chi tiêu và cơ chế đàm phán thương mại được tiến hành, tính bền vững tài chính lâu dài của Mỹ có thể vẫn còn mù mờ.
Thuế quan là một con dao hai lưỡi, vừa bổ sung nguồn tài chính vừa là biến số kinh tế. Việc liệu "cột trụ mới" 300 tỷ USD của tài chính có thể được cố định hay không sẽ phụ thuộc vào khả năng phối hợp chính sách, sự thay đổi của môi trường bên ngoài và biểu hiện sức bền của nền kinh tế trong nước lâu dài.
