Lời kêu gọi mới dưới áp lực thị trường
Khi thị trường trái phiếu chính phủ Anh vẫn đang dao động mạnh, nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung ương Anh, Hugh Pill, một lần nữa lên tiếng ủng hộ chính sách thắt chặt, kêu gọi đẩy nhanh việc giảm lượng tài sản trái phiếu lớn mà ngân hàng đang nắm giữ. Tuyên bố này cho thấy sự chia rẽ rõ rệt trong chính sách tiền tệ, đồng thời khiến các nhà đầu tư lo ngại rằng thị trường trái phiếu Anh có thể đối mặt với một vòng sóng gió mới trong bối cảnh áp lực tài khóa chưa được giảm nhẹ.
Trái phiếu dài hạn trở thành tâm điểm cơn bão
Năm qua, những trái phiếu chính phủ dài hạn của Anh thường xuyên bị bán tháo khi mất đi Ngân hàng Trung ương là người mua lớn nhất. Vào đầu tháng 9, lợi tức trái phiếu 30 năm đã đạt mức cao kỷ lục, khiến rủi ro biến động thị trường gia tăng đáng kể. Các nhà phân tích nhận định, áp lực cung, độ bền vững của lạm phát và sự thay đổi cơ cấu nhà đầu tư đã khiến trái phiếu dài hạn trở thành mục tiêu ưu tiên của việc tái cơ cấu danh mục đầu tư. Pill cho rằng sức chịu đựng thực tế của thị trường mạnh hơn so với lo ngại bên ngoài, do đó có thể đẩy nhanh nhịp độ giảm tài sản.
Tín hiệu chia rẽ trong Ủy ban Chính sách
Cuộc bỏ phiếu gần đây của Ủy ban Chính sách Tiền tệ cho thấy đa số thành viên nghiêng về giảm tốc độ giảm tài sản hàng năm xuống còn 70 tỷ bảng Anh, nhằm giảm bớt áp lực thị trường. Tuy nhiên, Pill là quan chức duy nhất công khai ủng hộ việc duy trì quy mô cắt giảm 100 tỷ bảng Anh. Lập trường của ông này đồng nghĩa với việc bán trái phiếu chủ động sẽ mạnh hơn, điều này trái ngược rõ rệt với thái độ thận trọng của các nhà hoạch định chính sách khác, làm nổi bật thêm sự không nhất quán trong nội bộ ngân hàng trung ương.
Giải mã thị trường và lo ngại
Thị trường tài chính nói chung lo ngại rằng nếu Ngân hàng Trung ương Anh đồng thời thắt chặt và tài trợ cho thâm hụt tài khóa, lãi suất dài hạn có thể tăng vọt. Một số nhà đầu tư cảnh báo rằng kịch bản này có thể tái diễn "bão trái phiếu chính phủ Anh" và lan rộng tác động ra hệ thống tài chính toàn cầu. Đặc biệt là các nhà đầu tư lớn như quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm, nếu lợi tức tiếp tục tăng cao, có thể buộc phải giảm nắm giữ trái phiếu để giảm bớt rủi ro.
Công cụ dự phòng và giảm thiểu rủi ro
Pill nhấn mạnh rằng ngay cả khi thị trường có biến động, Ngân hàng Trung ương Anh vẫn có nhiều công cụ chính sách để ổn định tình hình. Luận điểm này nhằm gửi tín hiệu đến thị trường rằng ngân hàng không chỉ có quyết tâm giảm tài sản mà còn có khả năng can thiệp khi cần thiết. Tuy nhiên, thị trường hoài nghi liệu những công cụ này có thể chống chịu sức ép tăng lãi suất kéo dài, đặc biệt là trong bối cảnh bị ràng buộc bởi cả tài chính và lạm phát.
Triển vọng tương lai: Tình thế tiến thoái lưỡng nan
Lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh đang ở điểm cân bằng tế nhị. Nếu giảm tài sản quá nhanh có thể dẫn đến biến động thị trường, còn quá chậm thì khó phục hồi tính linh hoạt của bảng cân đối tài sản. Trong bối cảnh lạm phát chưa giảm về mục tiêu và áp lực tài khóa còn lớn, việc ra quyết định của ngân hàng ngày càng khó khăn hơn. Tiếng nói ủng hộ chính sách thắt chặt của Pill có thể thúc đẩy kỳ vọng về lãi suất cao kéo dài, đồng thời có thể làm gia tăng thêm dao động trên thị trường trái phiếu.
