Nhà đầu tư tích cực là gì?
Nhà đầu tư tích cực (Activist Investor) mua một lượng lớn cổ phần thiểu số của một công ty niêm yết để thay đổi cách vận hành của công ty đó. Mục tiêu của nhà đầu tư tích cực có thể rất ôn hòa, chẳng hạn như đưa ra lời khuyên cho ban quản lý công ty, hoặc có thể tương đối mạnh mẽ hơn, chẳng hạn như buộc công ty bán, tách tài sản hoặc tái cấu trúc, hoặc thay đổi ban giám đốc.
Khác với công ty cổ phần tư nhân mua và tái cấu trúc công ty để kiếm lợi nhuận khi bán lại, nhà đầu tư tích cực hiếm khi mua toàn bộ hoặc đa số cổ phần. Thay vào đó, họ sử dụng truyền thông công khai và thảo luận riêng tư để giành sự ủng hộ từ các cổ đông khác và những người nội bộ trong công ty. Khi những nỗ lực này thất bại, nhà đầu tư tích cực có thể khởi động cuộc tranh giành ủy quyền để bầu chọn ban giám đốc mới nhằm buộc công ty tuân theo các yêu cầu của họ.
Điểm mấu chốt
- Nhà đầu tư tích cực mua cổ phần thiểu số của công ty niêm yết để thay đổi cách vận hành của họ.
- Nếu không thể thuyết phục ban quản lý công ty, họ có thể khởi động cuộc tranh giành ủy quyền để giành ghế trong hội đồng quản trị.
- Một số quỹ phòng hộ chuyên về đầu tư tích cực, trong khi các nhà đầu tư tổ chức có thể thỉnh thoảng tham gia vào việc này.
- Hành động tích cực của nhà đầu tư có thể tập trung vào việc tối đa hóa giá trị cổ đông hoặc trách nhiệm xã hội của công ty.
- Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đề xuất các quy tắc công bố thông tin chặt chẽ hơn đối với nhà đầu tư tích cực, mà những người phê bình cho rằng điều này có thể khiến việc đầu tư tích cực không có lợi nhuận.
Hiểu về nhà đầu tư tích cực
Nhà đầu tư tích cực đôi khi được gọi là các nhà hoạt động cổ phần, thuật ngữ này cũng được sử dụng để mô tả những người vận động công ty cải thiện điều kiện làm việc cho nhân viên hợp đồng nước ngoài, hoặc ủng hộ bầu chọn hội đồng quản trị phản đối để chống lại biến đổi khí hậu.
Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư tích cực chỉ nhắm đến việc tối đa hóa giá trị cổ đông, hầu hết trong số đó được hoàn thành bởi các quỹ phòng hộ chuyên về áp lực công khai, vận động hành lang hậu trường và chuyên môn kinh doanh.
Khác với các quỹ hưu trí công và quỹ tương hỗ có tham gia thỉnh thoảng vào việc đầu tư tích cực, các quỹ phòng hộ tích cực có thể nắm giữ cổ phần tập trung cao độ và sử dụng các công cụ phái sinh (như quyền chọn cổ phiếu) để có thêm đòn bẩy nhằm bù đắp cho chi phí lớn của loại đầu tư này. Trái ngược với nhà đầu tư tổ chức có thể chuyển sang hành động tích cực sau nhiều năm nắm giữ đầu tư kém hiệu quả, nhà đầu tư tích cực thường yêu cầu thay đổi ngay sau khi mua cổ phần của công ty hoạt động kém và mong muốn kiếm lợi từ sự thay đổi và tăng giá cổ phiếu theo đó.
Khác với các nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư tích cực sẵn sàng sử dụng chiến lược đối đầu hơn, từ những bức thư ác ý gửi đến ban quản lý, đến báo cáo công khai hạ thấp công ty, và thậm chí là tranh giành ủy quyền để bãi nhiệm ban giám đốc hiện tại. (Lưu ý: sự trỗi dậy của các nhà đầu tư tích cực được mô tả như một phản ứng thị trường hiệu quả đối với vấn đề người đại diện. Vấn đề người đại diện trong trường hợp này là các quản lý công ty có cơ hội và phương tiện để thu lợi từ lợi ích của cổ đông.)
Nhà đầu tư tích cực có thể thỏa thuận với công ty không?
Có, vì đầu tư tích cực không phải là trò chơi tổng bằng không. Do có lợi ích chung trong sự thành công của công ty, nhà đầu tư tích cực và quản lý đương nhiệm đôi khi có thể đạt được thỏa hiệp đôi bên cùng chấp nhận. Thỏa thuận này thường trao cho nhà đầu tư tích cực quyền đại diện trong hội đồng quản trị của công ty, với điều kiện là nhà đầu tư cam kết hỗ trợ ban quản lý và đề cử ban giám đốc của công ty trong một khoảng thời gian nhất định. Thỏa thuận cũng có thể quy định các biện pháp mà ban quản lý sẽ thực hiện theo yêu cầu của nhà đầu tư tích cực, đồng thời bao gồm các điều khoản ngăn cản nhà đầu tư tích cực mua thêm cổ phần hoặc yêu cầu họ duy trì tỷ lệ sở hữu tối thiểu nhất định.
Nhà đầu tư tích cực có tạo ra giá trị không?
Nhà đầu tư tích cực đôi khi có thể giải quyết hiệu quả vấn đề đại diện mà các cổ đông phải đối mặt, khi lợi ích của họ không luôn nhất quán với lợi ích của ban quản lý cố hữu. Rất khó để phân loại nhà đầu tư tích cực là tốt hay xấu. Nhà đầu tư tích cực chủ yếu tập trung vào các chiến lược ngắn hạn để tăng giá cổ phiếu, chẳng hạn như trả lại vốn cho cổ đông thông qua cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu, điều này có thể cản trở công ty thực hiện các khoản đầu tư dài hạn cần thiết.
Những nhà đầu tư tích cực lớn nhất là ai?
Tính đến quý I năm 2023, theo quy mô tài sản dưới quản lý (AUM), các nhà đầu tư tích cực lớn nhất được liệt kê dưới đây. Third Point Partners có trụ sở tại New York hiện đang là nhà đầu tư tích cực lớn nhất:
Dưới đây là danh sách các công ty đầu tư tích cực lớn nhất theo AUM (Quý I 2023)
