- 中国银行间债市周三收益率先降后升，由于中国人民银行(PBOC)持续回收中长期流动性，加之理财及基金面临赎回压力，市场情绪在10年期国债招标前趋于谨慎。
- 国家统计局(NBS)公布的5月物价数据显示分化，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨3.9%创近四年新高，而居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.2%持平于前值，显示出输入性通胀以及上下游传导受阻的特征。
- 央行公开市场今日开展1590亿元人民币7天期逆回购操作，单日实现等额净投放，为连续第四日净投放，但中长期买断式逆回购操作规模此前持续缩量。
赎回压力与招标谨慎引发收益率反弹
中国银行间债市在经历连续多日调整后，周三早盘因资金面稍有缓和及权益市场弱势而一度回落，但临近中午再度转为小幅上升。市场人士指出，中国人民银行持续回收中长期流动性的效应正在显现，此前债市的乐观情绪已逐渐消退。尤其是在昨日基金市场遭遇明显的净赎回压力后，理财子公司及券商等机构的避险情绪有所升温。华南某券商投资经理透露，银行理财子公司出现基金赎回行为，导致国债期货在盘中出现跳水。此外，今日上午进行的10年期国债招标也令二级市场在结果出炉前提前做出防御性反应，市场对招标定位及需求的预期偏向谨慎。
物价数据分化延续上游成本传导阻滞
国家统计局今日公布的5月物价数据显示，PPI同比上涨3.9%，创下近四年以来的最高水平；而CPI同比上涨1.2%，与上月持平。这一数据基本符合市场预期，对债市盘面的直接影响相对有限。然而，分析人士指出，高PPI与低CPI的分化格局深刻反映出当前经济面临的输入性通胀压力。企业成本端持续承压，而上游成本向零售及消费端的传导不够顺畅。若未来核心通胀因成本端传导而出现反弹，市场对货币政策的定价可能会面临重估，债市收益率或将面临进一步的上行压力。
央行短期逆回购放量与中长期流动性回笼
中国人民银行今日在公开市场开展了1590亿元人民币的7天期逆回购操作，中标利率维持在1.40%不变，全额满足了一级交易商的需求。由于今日到期量等额，公开市场单日实现等额净投放，这也是央行连续第四个交易日实施净投放，显示出维护短期资金面均衡的意图。然而，在中长期流动性方面，央行上周五开展的5000亿元人民币3个月期买断式逆回购操作较当日到期规模减少了3000亿元，标志着该工具自3月初以来连续第七次缩量续做。整个6月份将有总记14000亿元的买断式逆回购到期，另有6000亿元中期借贷便利工具到期，中长期流动性的阶段性缩量构成了债市的主要隐忧。
现券收益率窄幅波动与未来政策展望
在二级市场表现方面，银行间市场30年期特别国债2600002券最新成交价对应收益率在2.225%，较前一交易日尾盘微升0.05个基点(bps)；10年期国债活跃券260010最新成交价对应收益率在1.7365%，较上日尾盘略升0.15个基点。尽管市场在短期内受到赎回潮和供给压力的扰动，但部分交易员认为，随着资金面从早前的超宽松状态逐步回归常态均衡，中央银行的流动性调控态度未来可能趋于缓和，债市的谨慎情绪有望随之平复。若宏观经济复苏势头保持平稳且通胀未见全面扩散，短期内长端收益率或维持窄幅震荡格局。
