- 美伊两国就结束冲突并重新开放霍尔木兹海峡达成初步协议，全球约五分之一的能源运输通道有望恢复正常，布伦特原油(BRN1!)价格录得显著跌幅。
- 受通胀预期回落推动，欧洲债市收益率集体走低，作为欧元区基准的德国10年期公债收益率(DE10YT=RR)及对利率敏感的两年期公债收益率均触及两周低点。
- 货币市场对欧洲央行(ECB)年内的加息预期明显降温，掉期市场定价的额外紧缩幅度从先前的40个基点以上收窄至约30个基点。
地缘局势突破引发原油价格回调
根据美国和伊朗官方披露的消息，双方已就结束军事冲突达成一项初步协议。该协议的核心内容包括解除美国对伊朗的相关封锁，并计划于本周五正式重新开放全球最重要的能源咽喉通道霍尔木兹海峡。全球约有百分之二十的石油和液化天然气运输出入该海峡，此前的冲突引发了市场对供应链中断的深度担忧。受此消息推动，全球油价基准布伦特原油(BRN1!)期货价格周一呈现出大幅下挫态势，单日跌幅达到百分之四点七，最终收报每桶83.22美元，这一价格水平已经逼近今年3月初以来的最低点。能源价格的迅速回落，在很大程度上缓解了市场对于输入型通胀的焦虑情绪。
欧元区国债收益率全线承压
伴随着原油等大宗商品价格走低，通胀压力减轻的预期迅速传导至固定收益市场，欧元区主要国家国债收益率在周一交易时段内集体走低。德国10年期公债收益率(DE10YT=RR)在盘中一度跌至百分之二点九四五，刷新了自5月底以来的最低纪录，尾盘时段收报百分之二点九五五，日内整体下跌4个基点。与此同时，对欧洲央行(ECB)货币政策利率走向更为敏感的德国两年期公债收益率(DE2YT=RR)同样呈现走低趋势，盘中一度下探至百分之二点五四七的两周低位，尾盘回升至百分之二点575，日内跌幅同样为4个基点。此外，非核心国家的债券也受到资金追捧，意大利10年期公债收益率(IT10Y)尾盘下跌5个基点，至百分之三点六八五，持续在两周低点附近徘徊。
货币市场调降欧洲央行紧缩预期
能源价格的下行直接影响了市场对主要央行未来政策路径的定价。在上周四欧洲央行(ECB)宣布加息之后，由于担心通胀出现反复，货币市场对年内进一步加息的预期曾一度飙升至40个基点以上。然而，随着美伊停战初步协议的达成以及油价的大幅下挫，分析人士普遍认为各国央行为抑制通胀而被迫采取激进加息的政策压力已得到实质性减轻。目前，掉期市场的数据显示，交易员预计欧洲央行今年仅将实施约30个基点的额外货币紧缩，这一预期的下调表明固定收益市场正在对未来的宏观流动性环境进行重新评估。
框架文本未定仍需关注后续变量
尽管市场对地缘局势的阶段性缓和给出了积极的反馈，但专业机构对协议的最终落实仍持谨慎态度。德国商业银行(Commerzbank)利率策略师 Hauke Siemssen 指出，鉴于相关官员称霍尔木兹海峡将于周五重新开放，市场产生普遍的解脱情绪是合理的，不过由于目前官方尚未公布具体的协议文本，有关该协议的多项核心关键问题仍然悬而未决。伊朗副外长 Kazem Gharibabadi 也对外表示，双方将在接下来的为期60天的停火期间，就更广泛的冲突问题展开深入谈判，以期最终达成一项更具全面性的协议。若在60天内谈判进程出现反复，或者核心通胀指标因其他因素再度反弹，全球债券市场的定价逻辑可能将面临再度重估的风险。
