高盛最新研報認爲，隨着美國經濟動能可能再度抬升，價值股在未來數月的“低調領先”仍有延續空間。該行強調，低估值標的在年初對高估值同業的相對錶現已繼續走強。
低估值指標延續跑贏：去年下半年回報約15%
高盛稱，其跟蹤的低估值股票相對高估值股票（板塊中性口徑）在今年開局仍保持優勢；該指標在2025年下半年錄得約15%的回報。
宏觀邏輯：若增長加速，成長與“質量”溢價更易被擠壓
報告核心假設是，美國經通脹調整後的經濟增長在2026年上半年可能加速至3%以上。高盛認爲，在增長走強階段，市場往往會重新定價長期成長與“質量”屬性的估值溢價，從而提升對低估值股票的偏好。
歷史經驗與政策背景：價值股勝率更高，但力度未必複製上一輪
高盛統計顯示，自1980年以來，當經濟活動在隨後12個月走向加速時，其低估值指標的平均回報約14%，大致是經濟穩定或放緩階段的兩倍。該行還提到，若貨幣環境偏友好，盈利基本面與估值倍數之間的落差有機會收斂，從而繼續支撐價值股表現。
不過，高盛也提醒，未來這輪相對跑贏的持續時間與幅度，可能不及過往最強的價值反彈階段（例如2021年及2022年初一度約35%的漲幅）。
風險提示：AI驅動分化，部分高估值成長仍可能“有故事也有業績”
報告同時指出，AI投資與應用對不同行業盈利的影響並不均衡，可能讓基本面與估值差異在更長時間裏維持高位，並繼續給部分高估值成長賽道提供動能。換言之，價值與成長的蹺蹺板可能更“拉扯”，而非單邊切換。
