黃金市場近期受多重因素影響，儘管地緣避險需求有所下降，但美聯儲降息預期升溫、美元走弱及全球去美元化趨勢仍對金價形成長期支撐。
地緣避險需求降溫，黃金短期支撐減弱
近期，美國同意恢復對烏克蘭的軍事援助和情報共享，基輔接受了美國提出的30天停火提議，使地緣風險邊際下降。與此同時，美國總統特朗普對加拿大鋼鋁關稅政策反覆調整，先是宣佈翻倍徵收，隨後又撤回威脅，導致市場不確定性上升。
隨着俄烏局勢的緩和，黃金的避險屬性短期內可能有所削弱。然而，全球市場的風險情緒仍未完全穩定，美股近期大幅回調，導致投資者避險需求仍然存在，部分資金仍持續流向黃金市場。
美聯儲降息預期升溫，美元走弱支撐金價
美國2月CPI數據全面低於市場預期，數據顯示：
- 2月CPI年率錄得2.8%，爲去年11月以來新低；
- 核心CPI年率錄得3.1%，爲2021年4月以來最低水平；
- 2月核心CPI月率僅爲0.2%，爲去年12月以來最低。
通脹放緩的趨勢增強了市場對美聯儲年內至少降息兩次的押注，美聯儲下週將召開利率會議，市場普遍預計此次會議將維持利率不變，但未來的政策寬鬆預期依然存在。受CPI數據影響，美元指數和美債收益率震盪下行，這對黃金形成利好。與此同時，VIX市場波動率指數大幅上升，進一步助推避險資金進入美債和黃金市場。
全球去美元化趨勢增強，黃金長期投資價值提升
從長期來看，美元信用風險不斷增加，美國政府債務規模持續上升，這可能削弱美元作爲全球儲備貨幣的地位。在此背景下，全球央行和投資者增加黃金配置，以對沖美元貶值帶來的潛在風險。
此外，隨着各國推動去美元化，黃金的儲備和交易功能正受到越來越多國家的青睞。多個經濟體正通過增加黃金儲備、推動雙邊本幣結算等方式，降低對美元的依賴，這進一步強化了黃金的長期投資邏輯。
展望未來，黃金仍具上漲動力
儘管短期地緣避險需求有所減弱，但在美聯儲降息預期、美元信用風險加劇、市場對通脹可能反彈的擔憂等因素影響下，黃金的中長期上行趨勢依然穩固。隨着全球金融市場的不確定性增加，黃金仍將是投資者規避風險、對沖通脹的重要資產。
