12月降息幾成定局，市場關注2025年政策節奏
隨着美聯儲12月會議臨近，市場普遍認爲本月降息幾無懸念。但摩根士丹利經濟學家指出，2025年的降息步伐可能面臨更大不確定性，尤其是在芝加哥聯儲主席古爾斯比近期表態後，市場對2025年降息的預期變得更加謹慎。
根據摩根士丹利12月14日發佈的報告，美聯儲本月的利率點陣圖中值或將維持在3.375%左右，低於市場此前預期的3.4%至3.7%底部區間。報告認爲，這一變化或釋放更寬鬆的貨幣政策信號。儘管如此，美聯儲主席鮑威爾的表態將是政策走向的關鍵。
古爾斯比表態引發市場對降息節奏的重新評估
古爾斯比此前被視爲美聯儲的“超級鴿派”代表，但其12月初在芝加哥聯儲經濟展望研討會上的言論引發市場關注。他提到，美聯儲可能迎來一系列“艱難抉擇”的會議，且利率仍需大幅下降。然而，他同時暗示明年的降息步伐可能會有所放緩。這一言論讓市場預期未來降息的可能性變得更加謹慎。
市場對此反應複雜。儘管數據顯示通脹持續下降，但投資者對2025年降息步伐放緩的可能性表示擔憂。摩根士丹利指出，這可能導致市場在1月降息預期上的定價偏向保守。
通脹數據或改變市場預期
11月CPI數據釋放了住房通脹下降的信號，這是影響美聯儲政策的關鍵因素之一。根據摩根士丹利的分析，住房通脹的放緩將持續，爲未來的降息提供支持。核心PCE數據顯示，如果住房通脹年化增長率保持在2%，核心PCE通脹率或將在未來幾個月降至1%以下。
儘管目前市場預期美聯儲1月降息的可能性僅爲25%，摩根士丹利認爲這一概率可能被低估。住房通脹的下降趨勢和美聯儲對通脹的信心增加，可能促使美聯儲在12月和明年1月連續降息。
市場對2025年政策的謹慎態度
目前，美聯儲的政策前景依然受到“數據依賴性”的影響。摩根士丹利預計，美聯儲的2025年利率點陣圖中值可能會持續三個月保持在3.375%左右。鮑威爾在新聞發佈會中的措辭可能強化這一預期，同時強調政策將依據經濟數據進行調整。
摩根士丹利還提醒投資者，不應過度解讀美聯儲官員的言論。通脹數據的“噪音”和“信號”需要被正確解讀。特別是住房通脹的持續放緩將成爲關鍵驅動力，幫助美聯儲制定更明確的政策路徑。
通脹持續下降，尤其是住房通脹的趨勢，可能爲美聯儲在12月和1月連續降息提供支持。然而，市場對2025年降息步伐持謹慎態度，政策前景仍充滿不確定性。投資者需關注鮑威爾主席的表態及未來經濟數據對政策路徑的影響。
