上週五（1月10日），最新發布的美國非農就業數據大幅超出市場預期，推動美元指數衝至110關口，同時引發美股大幅回調，拖累全球市場情緒。分析人士認爲，亞洲股市在一季度可能面臨外部壓力，震盪加劇。
非農數據強勁推動美元與美債收益率上漲
2024年12月，美國非農就業人數增加25.6萬，遠高於預期，失業率下降至4.1%。就業市場的強勁表現導致市場對美聯儲2025年降息的預期大幅下降。高盛預計，美聯儲全年或僅降息一次，而部分分析師甚至認爲美聯儲可能維持現有利率不變。這一數據推動美元指數飆升至109.7，逼近110的心理關口，同時10年期美債收益率升至4.762%，創近期新高。
美元走強壓制非美元貨幣表現。英鎊、歐元、日元和加元等主要貨幣普遍下跌，離岸人民幣兌美元收於7.3576。美元強勢預期短期內難以扭轉，令新興市場貨幣承受更大壓力。
美股高估值引發回調擔憂
受強美元及利率上升影響，美股上週五大幅下挫。標普500指數收跌1.54%，至5827點，跌破5880點的技術支撐位。當前美股市盈率已達歷史高位，遠期市盈率接近21倍，引發投資者對估值偏高的擔憂。
儘管如此，華爾街對美股仍抱有樂觀態度。高盛預計標普500指數年內或達到6600點，部分激進預期甚至將目標調至7000點。然而，高盛研究也指出，高估值往往伴隨更大的回撤風險，未來美股走勢將更多依賴於企業盈利的實際表現。
亞洲股市波動風險增加
在美股回調和美元走強的雙重壓力下，亞洲市場波動加劇。上週，MSCI亞太（除日本）指數下跌1.4%，其中中國A股、港股和印度股市表現疲弱，跌幅達3%~4%。相比之下，韓國股市反彈3%，臺灣、澳大利亞和新加坡股市表現穩健。
機構分析認爲，亞洲市場一季度波動或因以下因素加劇：一是美聯儲政策不確定性和美元強勢對資本流動的影響；二是即將上任的特朗普政府可能帶來的貿易政策變動；三是亞洲部分市場估值高企與盈利能力的不匹配。特別是港股因外部消息衝擊表現更爲脆弱，騰訊控股等龍頭企業股價近期波動顯著。
政策刺激或成亞洲股市穩定因素
儘管短期波動加劇，機構對亞洲股市中長期前景依然樂觀。國內經濟復甦潛力和政策支持成爲市場關注的焦點。A股當前市盈率僅約12倍，低於全球主要市場水平，同時盈利增長預期達到13.6%，僅次於美股。機構預計中國政府將在2025年進一步出臺刺激消費的政策，以提振內需，增強投資者信心。
消費領域被認爲是未來增長的關鍵動力。政策推動的“以舊換新”已在2024年刺激家電、汽車等領域增長。若類似政策持續出臺，將爲經濟復甦託底，並有望提振資本市場表現。
綜合來看，美國非農數據帶來的市場波動短期內可能持續，而地緣政治和政策變化將成爲影響全球市場走向的重要變量。亞洲股市需在外部壓力與內部復甦之間尋找平衡，投資者需密切關注宏觀政策與市場動態。
