- Энергетический шок, вызванный геополитическими конфликтами в Иране, быстро распространяется на глобальные цепочки поставок. Композитный индекс деловой активности (PMI) еврозоны в апреле снизился с 50.7 до 48.6, значимо опустившись ниже уровня роста и падения, что подчеркивает давление на реальную экономику из-за быстрого роста производственных затрат.
- В условиях ожидаемых сбоев в цепочках поставок производственные компании в Японии, Великобритании и других регионах приняли меры по увеличению производственных мощностей. Производственные объёмы японских фабрик достигли наибольшего роста с февраля 2014 года, но производственные затраты также выросли самыми быстрыми темпами с начала 2023 года.
- Сектора технологий и финансов демонстрируют сильную структурную антикризисную устойчивость. При этом группа Лондонской фондовой биржи (LSEG:LN) зафиксировала рекордный рост доходов в первом квартале, а восстановление мирового экспорта полупроводников стало ключевой поддержкой для снижения давления на экономику региона.
Экономика еврозоны возвращается к спаду
Геополитические риски значительно трансформируют макроэкономическую основу Европы. Согласно последним данным исследования S&P Global, в 21 стране еврозоны, одной из наиболее уязвимых к колебаниям энергетического рынка, показатели экономической активности ухудшились сверх ожиданий. Композитный индекс деловой активности в апреле значительно упал с 50.7 в марте до 48.6, что не только подорвало ожидания умеренного восстановления экономики Европы, но и сигнализирует о давлении в направлении повторного экономического спада. Более тревожной тенденцией является скачок индекса цен на затраты с 68.9 до 76.9, показывающий, что промышленные предприятия несут значительную нагрузку на себестоимость вследствие роста цен на нефть и природный газ. Если эта тенденция продолжится во втором квартале, траектория снижения процентных ставок Европейского центрального банка может нуждаться в пересмотре.
Нарушение цепочек поставок вызывает эффект предварительного увеличения мощностей
На фоне сбоев в глобальных логистических цепочках в результате конфликтов, стратегии управления запасами на уровне микроэкономики предприятий резко меняются. Исследования показывают, что закупочные менеджеры в Японии, Индии, Великобритании и Франции сообщают об аномально высоких уровнях выпуска. Этот парадоксальный рост не продиктован всплеском конечного спроса, а является мерой пресечения возможных предстоящих дефицитов сырья и остановок транспортировки, предприятия заранее накапливают запасы и ускоряют производство. Это явление, известное как предварительное расширение мощностей, в краткосрочной перспективе повысило показатели производственной активности, особенно выпуск на японских фабриках достиг максимума за последние десять лет. Тем не менее, данная модель опережающего производства может привести к явному циклу снижения запасов во второй половине года, что станет тормозом дальнейшего экономического роста.
Финансовая отчетность транснациональных компаний выявляет скрытые логистические проблемы
Финансовая отчетность отдельных компаний постепенно отражает ухудшение макроэкономической среды. Во время этого финансового отчётного сезона, ряд транснациональных гигантов выразили осторожные настроения в отношении будущей стабильности цепочек поставок. Французский гигант пищевой и напитковой промышленности Danone и ведущая мировая компания по производству лифтов Otis Global, в своих отчетах за первый квартал ясно указали на то, что остановки в судоходстве, связанные с геополитическими конфликтами, увеличивают сроки поставки и затраты на логистику. Безопасность морских путей в Ормузском проливе и Красном море стала ключевой неопределенной составляющей, влияющей на маржу прибыли транснациональных корпораций. По оценкам аналитиков рынка, если узкие места в транспортировке продолжат подталкивать стоимость перевозок вверх, компании могут быть вынуждены переложить дополнительные издержки на конечных потребителей, что может спровоцировать новый виток инфляции цен на товары.
Структурная премия в секторах технологий и финансов
В то время как традиционные производственные и сервисные индустрии находятся под давлением, некоторые отрасли с относительно низкой зависимостью от физических цепочек поставок демонстрируют заметную устойчивость. Высокие интенсивные капитальные затраты в области глобального искусственного интеллекта продолжают поддерживать стабильность в технологической индустрии. Южная Корея в прошлом квартале продемонстрировала самый быстрый экономический рост за последние шесть лет, в основном из-за резкого восстановления экспорта полупроводников. Кроме того, усиление геополитических конфликтов увеличило волатильность активов на мировых финансовых рынках, что, в свою очередь, увеличило доходы финансовой инфраструктуры и торговых организаций. Группа Лондонской фондовой биржи достигла рекордного дохода в первом квартале и повысила свои прогнозы роста доходов на год. Такая дивергенция в результатах между отраслями направляет глобальный капитал к секторам с монопольными технологическими барьерами и высокой денежной ликвидностью в условиях неопределенности.
