- По предварительным данным индекса менеджеров по закупкам (PMI) от S&P Global, из-за энергетического удара, вызванного конфликтом на Ближнем Востоке, комплексный индекс активности еврозоны значительно снизился с 50,7 в марте до 48,6 в апреле, опустившись ниже порога роста и сокращения, в то время как индекс цен на ввод ресурсов резко вырос с 68,9 до 76,9.
- С лицом к потенциальным рискам нарушения цепочек поставок, на предприятиях обрабатывающей промышленности в таких странах, как Япония и Индия, наблюдается явление досрочного производства, причем выпуск продукции в Японии достиг самого большого роста с февраля 2014 года, что свидетельствует о явной характерности к хеджированию запасов.
- Глобальные макроэкономические фундаменты демонстрируют чрезвычайное расслоение: в то время как традиционные обрабатывающая промышленность и сфера услуг испытывают давление, технологический и финансовый секторы демонстрируют антикризисные характеристики. Группа Лондонской фондовой биржи (LSEG:LN), под влиянием роста торговой активности, увеличила стоимость своих акций на 2,20%.
Энергетический удар переформулирует климат глобальной обрабатывающей промышленности
С усугублением конфликта в Ормузском проливе и широком районе Ближнего Востока мировая экономика испытывает прямое шоковое воздействие на энергетическое снабжение. Последние данные PMI от S&P Global очерчивают эти негативные последствия для макроэкономической деятельности. Еврозона, как экономика с высокой зависимостью от энергетических ресурсов, переживает наиболее значительное влияние. Предварительное значение комплексного PMI еврозоны в апреле снизилось до 48,6, указывая на возвращение экономической деятельности в зону спада. Более важные данные касаются резких изменений в себестоимости, где индекс резко взлетел с 68,9 до 76,9, отражая быстрое преобразование роста цен на нефть и связанные с этим товары в издержки промышленного производства. В то же время индекс доминирующего в еврозоне сектора услуг также не избежал влияния, снизившись с 50,2 до 47,4, что значительно ниже ожиданий рынка в 49,8, свидетельствуя о том, что высокие энергетические цены начали оказывать реальное давление на конечный потребительский спрос.
Нарушения цепочек поставок вызывают оборонительное досрочное производство
На фоне роста энергетических затрат физический риск разрыва глобальных цепочек поставок заставляет предприятия изменять свои модели поведения. В макростатистике наблюдается контринтуитивное явление: выпуск продукции обрабатывающей промышленности в некоторых регионах, таких как Япония, Индия, Великобритания и Франция, недавно достиг высокого уровня. Возьмем, к примеру, Японию, где выпуск продукции на заводах не только не снижался вслед за мировым экономическим спадом, но и достиг наиболее значительного роста с февраля 2014 года. Аналитики S&P Global указывают, что это явление по сути является оборонительной мерой со стороны компаний. Поскольку существует опасение, что энергетические коридоры будут постоянно заблокированы или нарушены поставки сырья, компании предпринимают досрочные меры (front-loading), заранее увеличивая производство и накопление запасов. Подобный временный бум, как перед повышением тарифов в прошлом, может означать, что в ближайшие кварталы экономическая активность столкнется с более серьезными давлениями на снижение запасов и сокращение продукции.
Технологический и финансовый сектора демонстрируют антикризисную устойчивость
В то время как реальный сектор глобальной экономики сталкивается с инфляционным давлением, технологический и финансовый сектора на фондовых рынках демонстрируют явную самостоятельность. Поддержка капитальных расходов в области искусственного интеллекта эффективно компенсировала циклическое ослабление макроэкономики. Например, Южная Корея, благодаря значительному росту экспорта высокопроизводительных компьютерных чипов, достигла самого быстрого экономического роста за последние шесть лет. Финансовый сектор также нашел возможность для прибыли в условиях макроэкономической неопределенности. Усложнение геополитической ситуации напрямую повысило имплицитную волатильность в многоцелевом сегменте, что привело к увеличению объемов сделок. Группа Лондонской фондовой биржи (LSEG) на фоне рекордного дохода в первом квартале ожидает, что рост доходов за год достигнет верхней границы прогнозного диапазона. Такая структурная дифференциация свидетельствует о том, что нынешние движущие силы глобального экономического роста сосредоточены на цифровизации и финансировании, тогда как отрасли, зависящие от традиционных физических цепочек поставок, сталкиваются с переоценкой стоимости.
Пересмотр прогнозов роста и переоценка стойкости инфляции
Быстрая смена макроэкономической среды заставляет международные авторитетные учреждения пересматривать долгосрочную экономическую траекторию. На прошлой неделе Международный валютный фонд (МВФ) уже снизил прогноз глобального экономического роста до 3,1% и предупредил, что в случае продолжительного воздействия геополитических конфликтов вероятность глобальной рецессии станет выше. Наиболее срочным макроэкономическим переменным в настоящее время является вторичное повышение инфляции. С ростом стоимости топлива в США мартовский рост потребительских цен достиг максимальных показателей за последние четыре года, а в Великобритании и еврозоне также наблюдается рост общей инфляции. Несмотря на то, что базовая инфляция, исключающая энергоресурсы и питание, пока не демонстрирует столь значительного роста, если энергетическая цена станет долговременно высокой, ее влияние на заработанные платы в секторе услуг и основные цены избежать невозможно. Это поставит основные центральные банки мира в более сложное положение: в условиях экономического спада их может вынуждено удерживать ограничительные процентные ставки, чтобы закрепить инфляционные ожидания.
