Улучшение делового оптимизма в Германии повышает ожидания роста в еврозоне
Последние данные показывают, что экономика Германии, после нескольких месяцев застоя, начала проявлять признаки оживления. Индекс делового климата, опубликованный мюнхенским институтом экономических исследований, в октябре поднялся до 88.4, выше чем 87.7 в прошлом месяце, указывая на улучшение ожиданий бизнеса. Уверенность в промышленности и сфере услуг повысилась одновременно, особенно ярко проявив себя в туристическом и транспортном секторах.
Экономист Ifo Клаус Вольрабе заявил: "Ожидания бизнеса на будущее значительно улучшились, тенденция к снижению заказов в промышленности замедляется." Он отметил, что, несмотря на давление на экспорт, вызванное тарифной политикой США, германская промышленность демонстрирует признаки восстановления.
Тем не менее, экономика Германии всё ещё полностью не вышла из тени. Показатели в строительстве продолжают снижаться, а уровень удовлетворенности текущей бизнес-ситуацией падает. Директор Ifo Клеменс Фюст предупреждает, что в случае замедления правительственных реформ возобновление экономического роста может быть временным явлением.
Политическая и финансовая неопределенность во Франции создают риск
В противоположность осторожному оптимизму в Германии, Франция становится крупнейшей рисковой зоной внутри еврозоны. В правительстве Франции нарастают разногласия по сокращению бюджетного дефицита, политическая напряженность усиливается.
Директор Point72 по экономике Европы Сёрен Радде отмечает: "Финансовая неопределенность во Франции может подавить рыночные настроения в четвёртом квартале. Даже если данные из других стран улучшатся, Франция может тянуть общий результат вниз."
Аналитики считают, что если правительству Франции не удастся быстро достичь соглашения о финансовом балансе, доля долга к ВВП к 2026 году может превысить 110%. Между тем, инвестиционные опасения по поводу французской политической ситуации растут, что приводит к расширению спреда по облигациям.
Начало "недели проверок здоровья" еврозоны: на подходе ключевые данные
На этой неделе в еврозоне появится множество важные экономические данные. Предварительные показатели ВВП за третий квартал, которые будут опубликованы в четверг, покажут реальное влияние тарифов США и глобального экономического замедления на еврозону. Ожидается, что рост ВВП в квартале составит около 0.1%, что будет сопоставимо с первой половиной года.
После этого ожидается небольшое снижение инфляции в октябре до 2.1%, что может подтвердить оценку Европейского центрального банка (ЕЦБ) о "стабилизации инфляции".
Кроме ВВП и инфляции, значительное внимание будет уделено отчёту ЕЦБ о банковском кредитовании. Аналитики полагают, что если исследование покажет восстановление спроса на кредиты, это укрепит мнение о наличии "экономического дна", что поддержит евро.
Главный экономист Barclays Кристиан Келлер комментирует: "ЕЦБ может сохранить стабильные процентные ставки до тех пор, пока не подтвердится стабилизация экономики. В настоящее время инфляционные риски склоняются к снижению, а уровень процентных ставок достаточно поддерживает рост."
ЕЦБ сохраняет стабильную политику: ставки могут оставаться неизменными долгое время
На заседании ЕЦБ, которое состоится 30 октября, ожидается, что будет сохранена ставка депозитов на уровне 2%. Эта ставка непрерывно сохраняется с июня, что отражает уверенность ЕЦБ в текущей инфляционной ситуации.
Член правления банка Эскрива утверждает: "Мы считаем, что текущие затраты на заёмные средства обоснованы. Поскольку инфляция достигает целевого диапазона, у банка есть основания для выжидательной позиции."
Опрос Bloomberg показывает, что большинство экономистов ожидают, что ЕЦБ будет удерживать политику ставок как минимум два года, если только не произойдет нового экономического шока или инфляция значительно не снизится.
Евро может показать техническое восстановление, но его устойчивость под вопросом
После недавнего ослабления евро демонстрирует небольшое восстановление, с подъёмом пары EUR/USD выше 1.16. Однако аналитики предупреждают, что это восстановление скорее связано с корректировкой доллара, а не с улучшением фундаментальных факторов.
Главный экономист PGIM Кэтрин Нейсс заявляет: "Инфляционный стимул ослабевает, и у евро ограничено пространство для восстановления. Если риски во Франции усилятся или европейские данные не оправдают ожиданий, курс может снова попасть под давление."
В краткосрочной перспективе рынок будет тщательно следить за индексом потребительского доверия в Германии и данными по ВВП еврозоны. Если данные из Германии продолжат улучшаться, а риски во Франции будут под контролем, евро может сохранить тенденцию к восстановлению. Если же финансовые проблемы Франции усугубятся, то EUR/USD может вновь уйти в нисходящий тренд.
Восстановление и риски сосуществуют, евро остаётся в хрупком равновесии
В целом, экономика еврозоны находится на критическом этапе "медленного восстановления и высокого риска". Германия приносит оптимистичные сигналы, однако Франция выступает как фактор неопределенности. Стабильная позиция ЕЦБ временно стабилизировала рынок, но долгосрочные тренды по-прежнему зависят от возможности синтеза политических и экономических резонансов.
Для EUR/USD техническое восстановление возможно, но для фундаментального восстановления потребуется время. Настоящее испытание для евро может наступить зимой.
