Усиление сигналов о "пике" инфляции, цикл снижения ставок может подойти к концу
После публикации последних данных об инфляции, ожидания рынка относительно политики Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ) становятся более ясными. В третьем квартале индекс потребительских цен (CPI) Новой Зеландии увеличился на 3% в годовом исчислении, что немного выше предыдущих прогнозов, но в целом остается в пределах целевого диапазона центрального банка от 1% до 3%.
Аналитики отмечают, что рост инфляции больше обусловлен увеличением налогов на недвижимость, ростом цен на электроэнергию и некоторыми импортными издержками, а не устойчивым давлением на основные цены. Это означает, что инфляция в Новой Зеландии приближается к своему пику и вероятность нового роста в краткосрочной перспективе невелика.
Множество институтов ожидают, что RBNZ на заседании по политике, которое состоится 26 ноября, снова снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов, чтобы укрепить темпы восстановления экономики. Однако рынок считает, что это будет "последний шаг" в текущем цикле смягчения. После снижения ставки, центральный банк, вероятно, перейдет к этапу оценки политики, сосредоточив внимание на влиянии денежного смягчения на потребительские расходы, инвестиции компаний и рынок недвижимости.
Появляются признаки экономического восстановления: кредиты и потребление восстанавливаются одновременно
Последние данные показывают, что экономика Новой Зеландии постепенно выходит из кризиса. В сентябре индекс активности показал самый сильный рост с конца 2022 года, что ведет к ожиданиям на рынке о том, что ВВП в третьем квартале вырастет приблизительно на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом.
Потребительская сфера также передает позитивные сигналы. Из-за снижения процентных ставок существенно вырос спрос на ипотечные кредиты, общая сумма кредитов увеличилась на 25% в годовом соотношении. Важно отметить, что энтузиазм первых покупателей достиг нового пика, причем более половины из них приобрели жилье с высоким соотношением LVR; также возросла доля инвесторов с высоким соотношением долга к доходу (DTI), что отражает явное улучшение настроений на рынке.
Тем не менее, некоторые экономисты предупреждают, что если быстрый рост рынка недвижимости продолжится, это может представлять потенциальный риск для финансовой стабильности. Будущее уравновешивание политики между смягчением и устойчивостью будет ключевым вопросом для рынка.
Позитивная реакция на валютном рынке: у NZD появляется “возможность передышки”
На валютном рынке NZD (NZD/USD) поднялся почти на 3% с сентябрьского минимума, в то время как настроения инвесторов становятся оптимистичными. Аналитики полагают, что по мере ослабления инфляционного давления и завершения цикла снижения ставок риск обесценивания NZD значительно уменьшается.
Стратег по валютным операциям банка HSBC отметил: “Рынок начинает пересчитывать конечную ставку RBNZ, и в краткосрочной перспективе NZD может колебаться в диапазоне от 0,61 до 0,63. Если данные по занятости будут сильными, не исключено дальнейшее прорывание вверх.”
Кроме того, в последнем отчете ANZ Bank показано, что восстановление сектора экспорта Новой Зеландии оказывает дополнительную поддержку NZD, особенно благодаря восстановлению цен на молочные продукты и древесину, что создает условия для улучшения счета текущих операций.
Данные по занятости и индекс уверенности станут ключевым моментом следующего этапа
Смотрим в будущее, и внимание инвесторов будет сосредоточено на предстоящих данных о рынке труда и показателях доверия. На рынке широко ожидается небольшое улучшение занятости в Новой Зеландии в третьем квартале, а уровень безработицы может оставаться ниже 4%. Если восстановление занятости подтвердится, это еще больше усилит мнение о том, что "точка конца цикла снижения ставок" достигнута.
Между тем, результаты индекса делового доверия ANZ и индекса потребительского доверия также оценят эффект от предыдущей политики смягчения. Если доверие продолжит расти, это будет означать, что денежные стимулы превращаются в реальную экономическую активность, что даст NZD новую перспективу для роста.
Контрнаступление NZD, возможно, уже на подходе
В целом, основные противоречия в экономике Новой Зеландии постепенно ослабевают: инфляция достигает пика, рост восстанавливается, и уверенность возвращается. Хотя в краткосрочной перспективе остаются внешние риски (такие как глобальное замедление торговли и колебания цен на энергоносители), общий тренд указывает на умеренное восстановление.
С приближением конца цикла снижения ставок рынок делает ставки на то, что NZD может восстановить свою восходящую тенденцию к концу года. Аналитики считают, что если последующие данные подтвердят устойчивость восстановления, Новая Зеландия может стать одной из первых экономик в Азиатско-Тихоокеанском регионе, которая завершит цикл денежного смягчения.
