Международный банк расчетов (BIS), известный как "банк центральных банков", в своем последнем годовом отчете редко высказывает резкие предупреждения, указывая на то, что стейблкоины подрывают основы глобальной финансовой системы и могут представлять реальную угрозу для денежного суверенитета. Несмотря на то, что официальный отчет будет опубликован в это воскресенье, его ключевые идеи уже стали известны, сосредотачивая внимание на рисках стейблкоинов и направлении будущего развития денежной системы.
BIS предупреждает, что без регулирования стейблкоины не могут считаться надежной валютой и могут подорвать функцию эмиссии денег центральным банком и общественное доверие.
Привязка к доллару доминирует на рынке, внимание к рискам вывода капитала
Стейблкоины — это разновидность криптоактивов, привязанных к фиатным валютам, целью которых является поддержание стабильной стоимости. В настоящее время более 99% стейблкоинов привязаны к доллару, а их общая эмиссия превышает 260 миллиардов долларов. BIS подчеркивает, что риски, связанные с такой концентрацией, не могут быть недооценены, особенно в развивающихся рынках, где это может вызвать отток капитала.
Главный экономический советник Хён Сунг Шин подчеркивает, что стейблкоины лишены традиционных функций расчетов и платежей, которые предоставляет система центральных банков. Он сравнивает их с частными банкнотами в США времён "эпохи свободных банков" XIX века, когда из-за отсутствия единообразия возникали различия в стоимости валюты и системные беспорядки.
Он предупреждает: "Единство валюты — это не тот вопрос, с которым можно пойти на компромисс. Оно либо существует, либо полностью рушится."
Отсутствие регулирования и прозрачности может вызвать кризис ликвидности
BIS также ставит под сомнение обеспечение стейблкоинов, считая, что их потенциальная хрупкость может привести к системным рискам. В отчете отмечается, что если один из видов стейблкоинов рухнет, то активы, стоящие за ним, могут быть массово распроданы, нанеся удар по финансовым рынкам.
Эти опасения небеспочвенны. В 2022 году крах TerraUSD (UST) и LUNA вызвал цепную реакцию на рынке, которую до сих пор считают типичным примером кризиса стейблкоинов.
Заместитель генерального менеджера BIS Андреа Мехлер заявляет, что между разными стейблкоинами существуют значительные различия в раскрытии данных об активах и структуре управления ими. Она спрашивает: "Активы действительно там? У публики и регуляторов нет уверенности."
Выход Tether из ЕС выявляет разногласия в регулировании стейблкоинов
Крупнейший по рыночной доле стейблкоин Tether контролирует более половины рыночной доли. Однако после введения новых правил в ЕС, требующих лицензирования операторов стейблкоинов, Tether решил покинуть этот рынок, что подчеркивает сложность регулирования.
BIS отмечает, что стейблкоины лишены глобальной единой регуляторной структуры, их контроль сосредоточен в руках частных компаний, что может вызвать риски финансового управления, особенно в области макроэкономической стабильности.
Проталкивание денежной системы с токенизацией: новое стратегическое направление центральных банков
Чтобы противостоять возможным ударам от стейблкоинов, BIS в своем отчете предлагает странам ускорить процесс токенизации валютного учета. Эта система направлена на интеграцию валют центральных банков, депозитов коммерческих банков и государственных облигаций на одной платформе, обеспечивая программируемые, трансграничные и недорогие финансовые операции.
Благодаря токенизации центральные банки могут не только усилить прозрачность платежей и эффективность расчетов, но и повысить устойчивость финансовой системы к рискам. Шин подчеркивает, что эта цифровая структура поможет избежать неуправляемого распространения криптовалют и при этом сохранить центральный контроль центральных банков над денежной политикой.
Реализация токенизации все еще сталкивается с вызовами
Тем не менее, BIS признает, что для реализации этой идеи необходимо преодолеть институциональные трудности, включая вопрос, кто будет устанавливать правила для платформы, следует ли передавать суверенитет и как обеспечить совместимость систем.
Готовящийся к отставке президент BIS Агустин Карстенс заявляет: "Чтобы полностью раскрыть потенциал этой системы, необходимо предпринять решительные и смелые действия."
BIS призывает центральные банки мира не ждать, а активно действовать, чтобы внедрить стабильность, безопасность и модернизацию в глобальную финансовую систему.
