Слушания в Конгрессе США: почему снижение ставки затянулось?
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл во время слушаний в Конгрессе США во вторник признал, что если бы не возобновление тарифных мер администрацией Трампа в начале апреля, ФРС уже могла бы снизить процентную ставку. Он отметил, что текущие экономические данные вполне поддерживают снижение ставок, но потенциaльное влияние тарифов на инфляцию заставило политиков нажать на "паузу".
На слушаниях в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей Пауэлл прямо заявил: «Если бы мы основывались на текущих данных, мы, вероятно, уже снизили бы ставки до нейтрального уровня или уже сделали одно-два понижения». Однако он добавил, что из-за ожидания повышения цен в ближайшие месяцы из-за тарифов, ФРС должна проявлять осторожность.
Ответ на критику Трампа: независимость политики
Эти высказывания также расцениваются как прямой ответ на недавнюю резкую критику со стороны Трампа. Трамп атаковал Пауэлла в социальных сетях, назвав его «глупым и упрямым» и призвав Конгресс "принять меры" против председателя ФРС.
Пауэлл на слушаниях сдержанно реагировал на политические заявления, подчеркивая, что ФРС будет придерживаться независимости и продолжит сосредоточиваться на выполнении двойной обязанности поддержания стабильных цен и максимальной занятости: «Мы не будем подвергаться влиянию внешних заявлений, все решения будут основываться на данных».
Непредсказуемость снижения ставок в июле, рынок делает ставку на сентябрь
На вопрос законодателей о возможности снижения ставок в июле Пауэлл не дал определенного ответа. Он отметил, что направление политики будет определяться опубликуемыми данными о инфляции и занятости, добавив: «Если инфляция останется под контролем, мы будем склонны к "раннему, а не позднему" снижению процентных ставок».
Несмотря на недавние сигналы со стороны вице-председателя Боумана и управляющего Воллера о возможных действиях в июле, настроения на рынке остаются осторожными. По данным инструмента CME FedWatch, в настоящее время инвесторы оценивают вероятность снижения ставок в июле на уровне лишь 18.6%, тогда как шансы на снижение в сентябре составляют 87%.
Давление на уверенность бизнеса, замедление роста экономики
Пауэлл также отметил, что американские предприятия постепенно ощущают давление, оказываемое тарифами. «Сейчас многие компании все еще очищают свои запасы, но ожидается, что с третьего квартала рост импортных издержек начнет оказывать прямое воздействие на операционную деятельность и ценовую стратегию».
Согласно последним данным, в первом квартале ВВП США в годовом выражении снизился на 0.2%, при этом компании ускорили темпы импорта перед вступлением в силу тарифов, что привело к скачку объема импорта на 42.6%. Несмотря на замедление экономического роста, Пауэлл сообщил, что рынок труда сохраняет стабильность: в мае уровень безработицы остался на уровне 4.2%, темпы роста заработной платы и уровень участия в рабочей силе немного замедлились, но все еще находятся в здоровых границах.
Инфляция выше цели, ожидания постепенно растут
Пауэлл особо подчеркнул, что в мае базовый индекс цен PCE вырос на 2.6% в годовом исчислении, что значительно выше целевого значения в 2%. Он также предостерег, что краткосрочные инфляционные ожидания растут — «как рыночные цены, так и результаты опросов потребителей и бизнеса отражают все большие опасения по поводу будущего роста цен».
Поскольку ожидания по ценам оказывают ключевое влияние на политику процентных ставок, Пауэлл заявил, что перед следующим изменением политики ФРС будет внимательно следить за данными об инфляции и занятости за июнь и июль.
Следующий этап: заседание в июле и отчет по инфляции
По прогнозам Пауэлла, следующее заседание ФРС состоится в конце июля, и к тому времени у политиков будет более полная база экономических данных. В среду он продолжит давать показания в Сенате, и внимание общественности будет сосредоточено на предстоящем отчете по инфляции, чтобы определить, есть ли дополнительные сигналы к смягчению политики.
Несмотря на постоянные политические перипетии, ФРС остается верной курсу, основанному на данных. Заявления Пауэлла свидетельствуют о том, что ФРС все еще придерживается стратегии «наблюдение + реагирование», и рыночным участникам необходимо внимательно следить за экономическими показателями и изменениями цен в третьем квартале для оценки пути дальнейшей политики.
