- Китайские A-акции на трёх основных индексах 21 апреля продемонстрировали диверсифицированный и умеренно устойчивый рост. Индекс Шэньчжэня (SZCOMP) слегка повысился на 0,1%, продолжая восходящее движение, обновившее максимум за более чем четыре года. Шанхайский индекс (SHCOMP) и индекс ChiNext (CHINEXTP) также выросли на 0,07% и 0,31% соответственно.
- Торговая активность на двух рынках временно снизилась, общий объём торгов на всем рынке составил 2,43 трлн юаней, что примерно на 179,9 млрд юаней меньше предыдущего торгового дня. Широта рынка оставалась слабой, более 3400 акций закрылись в минусе, что указывает на расхождение между ростом индексов и общим снижением акций.
- Структура рынка демонстрировала заметные черты, основанные на доходности и экономической активности. Сектор электронных химикатов и традиционный энергетический сектор значительно укрепились благодаря улучшению фундаментальных показателей и поддержке со стороны внешней макроэкономической логики, тогда как секторы предоставления телекоммуникационных услуг, программного обеспечения и брокерских услуг столкнулись с давлением снижения оценки из-за не оправдавших ожидания результатов первого квартала.
Дивергенция индексов и борьба капиталов на фоне сокращения объема торгов
На фоне снижения объема торгов на рынке до 2,43 трлн юаней рынок A-акций проявил высоко структурированную характеристику борьбы. Индекс Шэньчжэня (SZCOMP) смог противостоять давлению сокращения объема и обновить максимумы за более чем четыре года благодаря подъему высоковесомых акций в области технологий и новых источников энергии в конце торгов. Однако более 3400 акций показали снижение, что свидетельствует о концентрации ликвидности на рынке в активах с подтвержденной доходностью, в то время как малокапитализированные акции сталкиваются с давлением оттока капитала. Этот феномен расхождения между растущими индексами и падающими акциями отражает, что в условиях замедления притока новых средств главный фактор волатильности рынка — перекладывание существующего капитала между секторами. С точки зрения торгового поведения, умеренный рост при сокращении объема часто указывает на разногласия вблизи значимого уровня сопротивления и ожидания более четких макроэкономических данных или политического руководства от покупателей и продавцов.
Подтверждение экономической активности в секторе электронных химикатов
Сектор электронных химикатов стал одной из основных линий, привлекших внимание капиталов в этот день. Акции компаний Fangbang Co., Ltd (688020.SH) и Huate Gas Co., Ltd (688268.SH) достигли предела роста в 20%. Усиление этого сектора было поддержано не только долгосрочной логикой замещения импортных товаров, но и оперативными данными финансовой отчетности. Например, последний годовой отчет Fangbang показал, что общий доход от операционной деятельности составил 3,58 млрд юаней, что на 3,79% больше по сравнению с прошлым годом. Чистый приток денежных средств от операционной деятельности значительно увеличился на 47,589 млн юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Хотя чистая прибыль компании все еще находится в отрицательной зоне, снижение убытков и значительное улучшение денежных потоков заставили рынок позитивно оценить восстановление её основных показателей. Оживление спроса на полупроводниковые материалы и специальные газы постепенно подтверждается на балансах компаний.
Логика резонанса традиционной и чистой энергии
Энергетический сектор в этот день продемонстрировал мощные защитные и циклические свойства. В секторе добычи и переработки угля цена на энергетический уголь Q5500 в порту Циньхуандао выросла до 761 юаня за тонну. Рост в месячном и годовом сопоставлении подтверждает основную ценность угля как заменяющего источника энергии в условиях ограниченных поставок нефти. В то же время сегмент электроэнергетики также достиг значительных высот: несколько акций закрылись в верхнем пределе дневного роста. По данным глобального аналитического центра энергетики Ember, в 2025 году мировая солнечная энергетика вырастет на 30%, и возобновляемые источники впервые превзойдут уголь в глобальном энергетическом балансе. Общая картина, сочетающая обеспечение энергией за счёт ископаемых ресурсов и резкий рост мощностей в области возобновляемых источников, не противоречит друг другу. Данные о росте потребления электроэнергии в промышленном секторе на 5,2% создают стабильную базу для роста доходов в широком энергетическом секторе.
Давление от слабых результатов в конце финансового квартала
В контрасте с активностью циклических и материальных секторов, некоторые подразделения в секторах больших финансов и технологий, медиа и телекоммуникаций испытали давление на оценку. Сектора предоставления телекоммуникационных услуг, разработки программного обеспечения и брокерских услуг показали наибольшие снижения. Основная причина заключается в том, что опубликованные квартальные результаты не оправдали ожиданий рынка. Чистая прибыль Guosheng Securities в первом квартале упала на 97,91%, что объясняется волатильностью стоимости их финансовых активов. Чистый убыток Mass Data в первом квартале приблизился к убыткам за весь предыдущий год. Zhongjia Bochuang была вынуждена воспользоваться механизмом рассмотрения акционерами из-за непокрытых убытков, составляющих треть её капитала. На фоне окончания периода финансовой отчетности терпимость рынка к прибыльности компаний резко снизилась, и любое увеличение доходов без увеличения прибыли или ухудшение денежных потоков неизбежно натолкнется на давление ликвидности в краткосрочный период, заставляя соответствующие акции подвергаться болезненной переоценке.
