Дефицит в два миллиарда долларов, возникший в первом квартале у Почтовой службы США (USPS), и последующие предупреждения о ликвидности не только представляют собой кризис баланса одного государственного учреждения, но и отражают глубокие противоречия в макроэкономике США, связанные со старением общественной инфраструктуры и скрытыми финансовыми обязательствами. В условиях, когда макроэкономика сталкивается с устойчивой инфляцией и высокими процентными ставками, меры, которые вынуждена принимать эта организация, такие как агрессивное повышение цен и прекращение отчислений на пенсионные фонды, становятся микроскопическим срезом для наблюдения за механизмом передачи затрат в реальной экономике.
Скрытые финансовые обязательства и ожидания вмешательства Конгресса
Несмотря на то, что эта организация юридически сохраняет независимость в своей деятельности, ее обширная сеть и численность сотрудников придают ей значительную системную важность. Накопленный с 2007 года убыток в размере 120 миллиардов долларов фактически представляет собой скрытое обязательство вне баланса федерального правительства. Руководство в настоящее время надеется на расширение полномочий по заимствованию от Конгресса, и если этот законопроект будет одобрен, это может означать фактическое расширение скрытой гарантии Министерства финансов. В текущем макроэкономическом контексте, когда размер федерального долга США постоянно достигает новых высот, это движение будет находиться под пристальным вниманием долгового рынка.
Механизм передачи инфляции и учет логистических затрат
На более широком макроэкономическом уровне, полное повышение тарифов на посылки и почтовые услуги будет напрямую включено в индекс цен производителей (PPI) и индекс потребительских цен (CPI) в разделе транспортировки. Особенно временная надбавка в размере 8% на приоритетные письма и посылки, срок действия которой составляет два года, систематически повысит общие издержки на выполнение заказов в электронной коммерции. В условиях, когда маржа розничных продавцов уже находится под давлением из-за колебаний спроса, эти дополнительные логистические затраты могут в конечном итоге быть переложены на конечных потребителей в форме окончательной цены на товары.
Кросс-активные последствия
Финансовое здоровье и операционная стабильность этой организации оказывают внешнее влияние на связанные классы активов. На фондовом рынке соглашение с Amazon (AMZN:US) о базовой мощности в один миллиард единиц облегчило опасения рынка по поводу резкого увеличения капитальных затрат гиганта электронной коммерции, что способствует поддержанию ожиданий его денежного потока. В то же время, если эта организация будет вынуждена сократить капитальные затраты или уменьшить операционную сеть, это может передать часть рыночной доли United Parcel Service (UPS:US) и FedEx (FDX:US), что приведет к пересмотру модели оценки логистического сектора. В области фиксированного дохода, если Конгресс в конечном итоге федерализирует часть ее долга или предоставит прямую финансовую помощь, это может маргинально увеличить ожидания по выпуску государственных облигаций.
Макроэкономическая устойчивость потребления и диверсификация логистического спроса
Трендовое снижение объема одноклассных почтовых отправлений и относительная жесткость посылочного бизнеса отражают цифровую трансформацию потребительского поведения в макроэкономике. Способность поддерживать положительный рост выручки на уровне 2,3% на фоне общего снижения объемов показывает, что потребители и предприятия в краткосрочной перспективе все еще способны выдерживать повышение цен на логистическую инфраструктуру. Однако, если в дальнейшем макроэкономика столкнется с существенным спадом, в сочетании с продолжающимся ростом логистических расходов, эта модель роста доходов, основанная на повышении цен, может столкнуться с испытанием на эластичность спроса.
