- Президент США Дональд Трамп объявил, что Россия и Украина с 9 по 11 мая проведут трехдневное полное прекращение огня и одновременно осуществят масштабный обмен по 1000 военнопленных с каждой стороны.
- Европейский эталонный фьючерс на газ TTF (EUR) открылся с разрывом вниз, в течение дня снизившись более чем на 4,5%, а фьючерсы на пшеницу в Чикаго (CBOT:ZW1) также зафиксировали внутридневное снижение почти на 1,8%, что отражает временное снижение геополитической премии за риск.
- Макроэкономические настроения по снижению рисков заметно ослабли, доходность десятилетних казначейских облигаций США выросла примерно на 3 базисных пункта (bps) до около 4,45%, мировые рынки внимательно оценивают вероятность превращения этого прекращения огня в долгосрочное соглашение о прекращении войны и его маржинальное влияние на цепочки поставок сырьевых товаров.
Переоценка рисковых активов
Под влиянием значительного снижения напряженности в четырехлетнем конфликте между Россией и Украиной, глобальные рисковые активы в азиатской и европейской торговых сессиях демонстрируют умеренное восстановление стоимости. Фьючерсные контракты на индекс S&P 500 (SPX:IND) перед открытием торгов немного поднялись на 0,6%, что отражает положительную оценку макроэкономическими фондами снижения геополитической неопределенности. В то же время традиционные активы-убежища находятся под давлением, цена на спотовое золото после достижения пика снизилась примерно на 0,8%, а индекс доллара (DXY) демонстрирует узкий диапазон колебаний. Участники рынка переходят от защитной стратегии к переоценке потенциала регионального экономического восстановления, особенно в промышленных и потребительских секторах, связанных с Европой, где начинают проявляться признаки возврата капитала.
Реакция на рынках энергии и сельхозпродукции
Как два основных сектора, наиболее пострадавших с начала конфликта, глобальные кривые форвардного ценообразования на энергию и сельхозпродукцию значительно выровнялись после заявления о прекращении огня. Помимо снижения цен на газ в Европе, основной контракт на нефть Brent также немного снизился примерно на 1,2%. В секторе сельхозпродукции ожидания по поводу блокировки транспортировки через Черное море, являющегося ключевым коридором для экспорта зерна, ослабли. Контракты на пшеницу и кукурузу на Чикагской товарной бирже зафиксировали снижение разной степени. Если трехдневное прекращение огня создаст политическую основу для полного открытия черноморских портов, структурное давление на дефицит предложения сельхозпродукции в мире значительно ослабнет.
Конечные риски и изменения в структуре опционов
Высокочастотные данные с рынка деривативов показывают, что стоимость хеджирования конечных геополитических рисков быстро снижается. Имплицитная волатильность глубоко вне денег колл-опционов, связанных с перебоями в поставках энергии в Европе, снижается. Однако, поскольку срок прекращения огня пока установлен только на три дня, а соглашение о прекращении войны еще не подписано, институциональные инвесторы остаются осторожными при корректировке позиций. Структура позиций макро-хедж-фондов показывает, что рынок не полностью исключил риск повторения конфликта. Если дальнейшие переговоры о полном прекращении войны не оправдают ожиданий, ранее высвобожденная премия за риск может быстро восстановиться, что приведет к высокой волатильности и широким колебаниям на рынках сырьевых товаров.
