Завершение тридцатилетней эпохи сверхмягкой политики: Банк Японии повышает ставку на 25 базисных пунктов для борьбы с упорной инфляцией
19 декабря Банк Японии на заседании по денежно-кредитной политике принял историческое решение — повысить процентную ставку на 25 базисных пунктов, увеличив её с 0.5% до 0.75%. Этот шаг ознаменовал официальный уход Японии от длительно применяемой с 1990-х годов политики сверхмягкого денежно-кредитного регулирования. Глава Банка Японии Уэда Кадзуо заявил, что при соответствии экономических прогнозов, в будущем может произойти дальнейшее повышение ставок.
Основным мотивом решительного повышения ставки в Японии стало давление со стороны импортируемой инфляции. В результате длительной слабости иены, базовый индекс потребительских цен в Японии уже три года превышает установленные 2%, достигнув в ноябре 3% в годовом исчислении. Правительство стремится, ужесточив кредитные условия, вернуть инфляцию в разумные пределы и способствовать переходу реальной заработной платы из отрицательной в положительную территорию. Однако такой поворот в политике ставит японскую экономику на перекрестке между "нормализацией" и риском рецессии.
Рост процентных ставок усиливает нагрузку на бизнес: малые предприятия и домохозяйства сталкиваются с "двойным испытанием"
Отрицательные последствия исчезновения политических льгот становятся заметны во всех слоях японского общества. С возрастанием процентной ставки до 30-летнего максимума, ипотечные и корпоративные кредитные расходы растут синхронно. Многие малые предприятия в Токио отмечают удвоение ставки по операционным кредитам с 1% до более чем 2% по сравнению с предыдущими годами. Например, для компании по производству прецизионных деталей Sanwa Denki, которая сталкивается со ростом затрат на финансирование, сохранение кадров требует повышения зарплат на 3–5%, что усугубляет стеснение финансовых и трудовых ресурсов предприятия.
Кроме того, повышение ставок является "двусторонним мечом" для обычных домохозяйств. Хотя доходы от сбережений увеличиваются, по данным исследования Mizuho, из-за быстрого увеличения расходов на кредит, владельцы ипотеки понесут ежегодные дополнительные расходы в размере около 18,000 иен. Экономист UBS Ицуки Аоки предупреждает, что эти растущие издержки существенно снизят желание предприятий инвестировать и уверенность потребителей в расходах, а также могут оказывать катастрофическое негативное воздействие на кредитные способности малых предприятий, которые не располагают достаточными возможностями сопротивляться рискам.
Структурные дефициты и расширение бюджета: курс иены в "опасной зоне" интервенций
Удивительно, но повышение ставки не обеспечило ожидаемого укрепления курса иены. После объявления новостей 19-го числа, курс иены не только не восстановился, но даже внезапно упал ниже отметки 157. Аналитики считают, что слабость иены связана не только с процентными дифференциалами, но и с глубокими структурными дисбалансами. Японский торговый баланс демонстрирует дефицит на протяжении четырех лет подряд, а дефицит в цифровых услугах создает высокий спрос на доллары, способствуя постоянному давлению на иену.
Тем временем, недавний пакет стимулирования в размере 18.3 триллиона иен, предложенный правительством Сакиема Эсихиро, вызвал скептицизм у международных инвесторов относительно финансовой дисциплины Японии. На фоне риска увеличения бюджетного дефицита из-за масштабных субсидий, доверие к иене начинает шататься. Наблюдатели рынка считают, что если не удастся эффективно решить проблемы торгового дефицита и восстановить финансовую репутацию страны, то одним лишь повышением ставки вряд ли получится вывести иену из зоны обесценивания.
