PPI данные ниже ожиданий, инфляционное давление остается под контролем
Данные, опубликованные в четверг, показали, что общий рост Индекса цен производителей (PPI) в США в мае остался умеренным, что свидетельствует о том, что инфляция пока не подверглась явному воздействию новых тарифных мер, а также усилило ожидания рынка снижения ставки ФРС в сентябре.
Согласно данным Бюро статистики труда США, индекс PPI в мае в годовом исчислении вырос на 2,6%, как и ожидалось; в месячном исчислении вырос на 0,1%, что ниже ожидаемых 0,2%. Основной индекс PPI, за исключением продуктов питания и энергии, вырос на 3,0% в годовом исчислении, что является самым низким значением с августа 2024 года и ниже ожидаемых 3,1%; в месячном исчислении вырос на 0,1%, что также ниже ожидаемых 0,3%.
Как важный индикатор изменений цен на производственной стороне, данные PPI обычно рассматриваются как предвестник будущего направления потребительских цен. Поэтому умеренное поведение данных на этот раз стало важной позитивной новостью, на которую сосредоточился рынок.
Умеренное повышение оптовых цен, небольшой рост цен на яйца
По данным в разрезе, оптовые цены на энергоносители в целом остались стабильными, однако цены на бензин выросли на 1,6% в месячном исчислении. После падения на 0,9% в апреле оптовые цены на продукты питания в мае выросли на 0,1% в месячном исчислении. Цены на яйца выросли на 1,4% в месячном исчислении, и хотя рост не считается значительным, он привлек внимание рынка, отражая постепенное накопление давления на потребительской стороне.
Аналитик Capital Economics Стивен Браун отметил, что некоторые компоненты данных PPI будут напрямую использоваться для расчета индекса цен PCE — это один из самых предпочтительных инфляционных индикаторов, используемых ФРС при разработке процентной политики.
Влияние тарифной политики ожидается, прибыли компаний могут оказаться под давлением
С начала года президент Трамп ввел 10% базовые тарифы на основных торговых партнеров, а также установил более высокие тарифы на такие товары, как сталь, алюминий и автомобили. Несмотря на то что в краткосрочной перспективе эффект передачи тарифов на цены еще не был значительным, некоторые экономисты озабочены тем, что компании могут передать часть тарифных издержек конечным потребителям во второй половине года, увеличив тем самым инфляционное давление.
Главный экономист High Frequency Economics Карл Вайнберг считает: "Если бы не тарифы, введенные Трампом, ФРС могла бы даже рассмотреть вопрос о более раннем снижении ставок для стимулирования экономики."
Ослабление данных по занятости, вероятность снижения ставок увеличилась
Кроме того, последние данные Министерства труда США показали, что количество первичных заявок на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 7 июня, после сезонной корректировки составило 248 тысяч, что является самым высоким уровнем с октября прошлого года и выше ожидаемых рынком 240 тысяч. Число продолжающих обращений за пособием по безработице также выросло до 1,951 миллиона, что является новым максимумом с ноября 2021 года, указывая на ослабление рынка труда.
Умеренность данных по занятости и инфляции дополнительно укрепила ожидания рынка относительно политики денежного смягчения. Согласно инструменту "FedWatch" Чикагской товарной биржи (CME), в настоящее время рынок оценивает вероятность снижения ставки ФРС в сентябре в 80%, что значительно выше предыдущего дня, когда этот показатель составлял 70%.
Приближается ли окно для изменения политики процентных ставок?
Текущие данные по инфляции и занятости предоставляют ФРС больше возможностей для корректировки политики. Хотя Пауэлл сохраняет выжидательное отношение, рыночные настроения уже изменились. На фоне фискального давления, тарифных помех и замедления занятости, ФРС может ожидать критической точки перелома этой осенью. Рынок в ожидании, действительно ли это приведет к долгожданному снижению ставки.
