Признаки восстановления иены: инвесторы заранее подготавливаются
Во вторник на азиатской сессии иена заметно укрепилась по отношению к доллару, USD/JPY опустился с отметки 153.30 ниже уровня 152, продемонстрировав крупнейшее за последние две недели падение в течение одного дня. Инвесторы заранее корректируют свои позиции перед заседаниями ФРС и Банка Японии, что привело к заметному увеличению краткосрочного спроса на иену.
Широко распространено мнение, что недавние частые заявления японских властей о "стабильности валютного курса" могут стать подготовкой к потенциальному вмешательству. Министр по экономическому возрождению Японии Минору Киучи отметил, что валютные курсы должны отражать фундаментальные экономические факторы, и правительство будет тщательно следить за экономическими последствиями колебаний курсов. Это заявление было воспринято как "вербальное вмешательство", что усилило слухи о возможной интервенции со стороны Японии.
Валютные трейдеры в Токио утверждают, что краткосрочное восстановление иены больше обусловлено "защитными операциями" со стороны инвесторов, но если Банк Японии намекнет на возможность повышения ставок, USD/JPY может откатиться к уровню 150.
Ускорение инфляции в секторе услуг Японии усиливает ожидания изменения политики
По последним данным, в сентябре индекс цен производителей в секторе услуг Японии (SPPI) вырос на 3.0% в годовом исчислении, что стало вторым месяцем подряд с ускорением роста, отражая продолжающийся рост издержек в секторе услуг.
Экономисты считают, что изменение структуры инфляции свидетельствует о распространении ценового давления с импортных товаров на внутренний сектор услуг, что делает инфляцию более эндогенной и устойчивой.
Экономист Токийского института валютных исследований Сюнсуке Такахаси отметил: "Рост цен в секторе услуг указывает на то, что инфляция в Японии больше не вызвана исключительно валютным курсом, а поддерживается ростом заработной платы и восстановлением потребления. Если эта тенденция продолжится, Банк Японии будет вынужден постепенно отказываться от сверхмягкой политики."
Ожидается, что Банк Японии на заседании в декабре предоставит более четкие сигналы и, возможно, в начале 2025 года осуществит "символическое повышение ставок" для корректировки долгосрочного отрицательного процентного режима.
ФРС США может начать новую волну снижения ставок
В отличие от потенциально жесткой позиции Банка Японии, денежно-кредитная политика США движется в противоположном направлении. Двухдневное заседание ФРС завершается в среду, и ожидается, что базовая ставка будет снижена на 25 базисных пунктов до диапазона 3.75%-4.00%.
Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность еще одного снижения ставки ФРС до конца года составляет около 95%. Аналитики отмечают, что риск закрытия правительства США и слабый рост занятости побуждают политиков к превентивным мерам стимулирования, чтобы компенсировать риски экономического спада.
Это значительно ослабило интерес к доллару, замедляя его рост по отношению к иене. Аналитики считают, что если ФРС выскажет более мягкие сигналы, USD/JPY может продолжить снижение на этой неделе.
Различия в политике доминируют в краткосрочных колебаниях
Хотя инфляционные данные и ожидания политики поддерживают иену, рынок остается настороженным по отношению к фискальной позиции нового премьер-министра Японии Санэ Такаити. Ее планы по расширению государственных расходов могут в краткосрочной перспективе нивелировать эффект от ожидаемого повышения ставок.
Аналитики указывают, что если стимулы Такаити будут значительными, это увеличит долговую нагрузку правительства и заставит Банк Японии проявлять большую осторожность в изменении ставки. "Это означает, что даже если Банк Японии намекнет на прекращение политики отрицательных ставок, фактические действия могут занять некоторое время."
Между тем, слабость доллара в краткосрочной перспективе может частично компенсироваться изменениями доходности американских облигаций. Если доходность американских облигаций возрастет, доллар все еще может получить поддержку, тем самым ограничив снижение USD/JPY.
Техническая картина указывает на снижение: иена может продолжить корректировку
С технической точки зрения, USD/JPY сформировал двойную вершину в области 153.30, указывая на явное давление сверху. Если курс останется ниже 152.00, целевые уровни медведей будут на 151.50 и 151.00. Пробитие отметки 151.00 может привести к более глубокому коррекционному движению с целью около 150.50.
С другой стороны, сопротивление сосредоточено в области 153.00-153.30, и в случае его пробития возможно повторное тестирование психологического уровня 154.00. Индикаторы показывают преимущество краткосрочного нисходящего импульса: RSI пересек среднюю линию, а MACD расширяет мертвый крест.
Стабилизации иены необходимы подтверждения от политики
В целом рост инфляции в секторе услуг действительно обеспечивает фундаментальную поддержку иене, но истинная уверенность рынка зависит от того, ясно ли Банк Японии укажет на возможность повышения ставок. Если позиция банка останется расплывчатой, восстановление иены может оказаться кратковременным.
На фоне снижения ставок ФРС и роста инфляции в Японии, движение USD/JPY в предстоящие недели станет отражением дивергенции глобальной денежно-кредитной политики. Инвесторы считают, что результаты заседаний двух центральных банков на этой неделе определят, сможет ли иена перейти от коррекционного восстановления к устойчивому тренду.
