Эффекты тарифов проявляются, инфляционное давление усиливается
Согласно последнему октябрьскому выпуску "Бежевой книги" ФРС, общий экономический рост в США "почти не изменился", однако инфляционное давление значительно возросло из-за влияния тарифов. С апреля, когда администрация Трампа начала поэтапное введение тарифных мер, все региональные отчеты ФРС США сообщают о росте импортных расходов, и компании сталкиваются с дилеммой: либо принять на себя дополнительные затраты, либо переложить их на цену продукции.
Слово "тарифы" упоминается в отчете 64 раза, что хоть и немного меньше, чем в августовском докладе, но по-прежнему отражает его широкое влияние на бизнес. Промышленность, строительство и розничная торговля сообщают, что рост цен на сырье оказывает давление на маржу прибыли, заставляя многие компании повышать цены на продукцию. В то же время, чтобы сохранить клиентов, некоторые компании вынуждены сокращать прибыльность или урезать расходы для поддержания конкурентоспособности.
ФРС отмечает, что рост издержек, вызванный тарифами, неравномерно передается по отраслям. Цены на часть потребительских и долгосрочных товаров значительно увеличились, тогда как стоимость некоторых основных сырьевых материалов из-за ослабления спроса даже немного уменьшилась.
Трудовой рынок напряжен, политическая обстановка неопределенна
Отчет также подчеркивает, что рынок труда в США продолжает оставаться напряженным, особенно в таких трудоемких отраслях, как сельское хозяйство, промышленность и гостиничный бизнес. Недавние изменения в иммиграционной политике еще больше осложнили проблемы с набором персонала. Хотя общий уровень занятости стабилен, компании сообщают о росте затрат на найм, увеличении текучести кадров, а в некоторых регионах даже фиксируются рекордно высокие показатели вакантных позиций.
Однако, из-за того, что правительство США уже третью неделю "закрыто" из-за бюджетного кризиса, обновление экономических данных затруднено, что создает дополнительные вызовы для ФРС в вопросах разработки политики. Приостановка публикации важных показателей, таких как данные о занятости вне сельского хозяйства и розничных продажах, обуславливает необходимость больше полагаться на качественные сведения от региональных ФРС и отзывы бизнеса.
Потребление разделено, средний и низкий доход под давлением
Отчет показывает, что структура потребительских расходов в США изменяется. Расходы состоятельных групп на предметы роскоши, туризм и услуги высокого класса остаются активными, тогда как средне- и низкодоходные группы предпочитают поддерживать уровень потребления через скидки, купоны и акции. Инфляционное давление дополнительно уменьшает располагаемые доходы семей с низким доходом, что замедляет экономический рост.
В некоторых регионах потребление немного оживилось, но общая тенденция остается слабой. Компании сообщают о повышенной чувствительности потребителей к росту цен, особенно в сфере продуктов питания, жилья и транспорта.
Ожидания снижения ставок возрастают, экономические перспективы сложные
Среди внутренних представителей ФРС существует разногласие относительно будущей денежной политики. Хотя большинство участников рынка ставят на очередное снижение ставки на заседании 28–29 октября на 25 базисных пунктов, некоторые руководители считают, что инфляционное давление, вызванное тарифами, может ограничить возможности для смягчения политики.
Филадельфийский ФРС в отчетах указывает, что правительственное закрытие подрывает деловую уверенность, в то время как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил о внимательном слежении за отзывами бизнеса и общественных лидеров для оценки реального состояния экономической динамики.
Кроме того, Бюро статистики труда США планирует опубликовать отложенные данные индекса потребительских цен (CPI) за сентябрь 24 октября, что станет ключевым показателем для ФРС перед заседанием.
В целом, "Бежевая книга" рисует сложную картину американской экономики: тарифы повышают цены, трудовой рынок напряжен, потребление неоднородно, а неопределенность в политике продолжает тормозить рост. Рынок в целом считает, что поддерживать баланс между экономической стабильностью и сдерживанием инфляции станет для ФРС значительно сложнее.
