- Последние патентные исследования, обнародованные южнокорейскими академическими кругами, показывают, что ведущий мировой производитель литографического оборудования ASML (ASML:US) пытается преодолеть границы передового производства, используя зрелые технологии своей флагманской платформы Twinscan для секретной разработки оборудования для смешанного соединения кристалл на кристалл (W2W).
- Эти разработки указывают на возможность значительного пересмотра технологических маршрутов в индустрии полупроводникового оборудования. Если архитектура двойной платформы Twinscan успешно перенесется в сферу упаковки, это может существенно сократить производственные циклы и потери на выходе чипов передовых технологических процессов.
- Во время распространения информации о новых технологиях, котировки ASML на вторичном рынке продемонстрировали колебание в -3,36%, так как рынок пересматривает временную смету превращения его значительных капвложений в долю на рынке упаковочного оборудования.
Деконструкция патентов и эволюция технологических путей
Данные патентного отслеживания с конференции по передовым технологиям упаковки в Сеуле показывают, что ASML расширяет свою ключевую систему оптического выравнивания и транспортировки кристаллов на последующие этапы технологического процесса. Смешанное соединение кристалл на кристалл (W2W) является ключевой технологией для нынешней реализации высокопроизводительной памяти (HBM) и трехмерной укладки логических чипов. Основной вызов заключается в достижении нанометровой точности выравнивания и слиянии интерфейсов в безупречной среде. Анализы указывают, что патентная стратегия ASML не начинается с нуля, а основывается на попытках применения накопленных в процессе литографии в экстремальном ультрафиолете (EUV) и глубоком ультрафиолете (DUV) оптических измерительных возможностей для смешанного соединения. Если этот патентный путь дойдет до коммерциализации и массового производства, он может кардинально изменить существующую логическую базу оборудования для передовой упаковки.
Ценность миграции двойной платформы
Платформа Twinscan обеспечила абсолютные технологические барьеры в области литографии благодаря чрезвычайно высокой пропускной способности с использованием дизайна двойной платформы (Dual-Stage). В этой архитектуре, пока одна платформа подвергается высокоточной экспозиции, другая одновременно завершает измерение поверхности и выравнивание. Исследовательские институты оценивают, что если ASML перенесет эту механику и оптические системы на оборудование для W2W-соединения, можно будет эффективно решить текущие затраты времени на сканирование плоскостности и субмикронное выравнивание кристаллов, которые являются самыми длительными шагами в процессе соединения. Теоретически, такая механическая основа может значительно увеличить количество обрабатываемых пластин за час (WPH), сокращая среднее время производственного цикла всей линии передовой упаковки.
Капитальные затраты и ожидания от конверсии НИОКР
С финансовой точки зрения производителей оборудования, межотраслевые исследования предполагают реконструкцию капитальных затрат. Вложения ASML в разработку следующего поколения EUV с высокой апертурой (High-NA) уже занимают значительную часть свободного денежного потока. Рынок осторожно воспринимает их параллельную работу по созданию оборудования для смешанного соединения. Разработка такого неординарного литографического оборудования требует длительного цикла проверки клиентами, что обычно подразумевает многолетнюю совместную настройку производственных линий с ведущими производителями чипов. На начальных этапах высокие затраты на пробное производство могут оказывать давление на краткосрочные ожидания в отношении маржи прибыли, что является одной из причин для пересмотра оценки со стороны определенных финансовых фондов в нынешних макроэкономических условиях.
Переоценка рынка оборудования и маржевые оценки
Проникновение ASML в сферу передовой упаковки вызывает повторную оценку моделей оценки на глобальном рынке капитала в секторе оборудования для полупроводников. На текущий момент цены на акции ASML полностью основаны на их монопольном положении в области литографии, в то время как рынок W2W-соединений представляет собой совершенно новое направление с высоким потенциальным суммарным объемом рынка (TAM) и высокой сложностью. Если ASML в течение двух-трех следующих финансовых кварталов сможет предложить конкретные планы по продаже прототипов, аналитики могут быть вынуждены увеличить их целевую долгосрочную оценку P/E, чтобы отразить потенциальный рост доходов от оборудования для упаковки. В противном случае, если прогресс будет отставать от ожиданий, первоначальные капитальные вложения могут стать безвозвратными расходами, уменьшающими доходность активов.
