В последнем валютном прогнозе UBS сохраняет предпочтение в пользу "сильного евро, слабого доллара", ожидая, что пара евро/доллар в ближайшие месяцы постепенно приблизится к уровню 1.20 и будет искать более стабильный торговый диапазон около этой отметки.
За кулисами диапазонной торговли: противоборствующие факторы
UBS считает, что в последнее время пара евро/доллар удерживается в относительно узком диапазоне из-за взаимного компромисса положительных и отрицательных факторов по обе стороны Атлантики: признаки частичного восстановления в Европе поддерживают курс, но рост, политика и рисковые события ограничивают подъем; в США преимущества роста и процентной разницы приводят к колебаниям, которые затрудняют односторонний прорыв курса.
Основная линия UBS: ослабление процентных преимуществ и давление оценки, доллар сложнее удерживать сильным
На более макроуровне, CIO UBS отмечает, что доллар сталкивается с множеством "встречных ветров": завышенная оценка, "двойной дефицит" бюджета и текущего счета, а также ожидания дальнейшего снижения ставок ФРС размывают процентные преимущества США. Эти факторы могут оказывать давление на доллар в первой половине 2026 года; их базовый прогноз также указывает на рост пары евро/доллар примерно до 1.20.
В то же время UBS в другом мнении отмечает, что с точки зрения паритета покупательной способности, долгосрочная "справедливая оценка" евро выше, что усиливает относительную привлекательность евро во время ослабления доллара, но также означает, что уровень около 1.20 скорее является "стабильным этапом", а не яростным подъемом.
Возможные триггер для "неожиданного" роста: геополитика и политика ФРС
UBS подчеркивает возможность более сильного роста благодаря геополитическим событиям и коммуникациям политики ФРС, а также темпам снижения ставок, которые могут стать ключевыми катализаторами для преодоления базового прогноза пары евро/доллар. Иными словами, если рисковые события снизят премию в пользу доллара как безопасного актива или рынок станет более уверенным в смягчении ФРС, курс может "взлететь".
Риски снижения остаются: если американские данные снова "перегреются", поддержка на уровне 1.15 требует внимания
UBS также акцентирует внимание на рисках: если экономический рост в США продолжит превосходить ожидания, доллар может вновь получить поддержку, а пара евро/доллар рискует опуститься ниже недавней поддержки на уровне 1.15.
С точки зрения более широкого расхождения мнений на рынке, есть точка зрения, что для более глубокого и устойчивого снижения доллара, как правило, требуются новые потрясения или значительная переоценка ожиданий, иначе импульс к падению может временно ослабнуть.
