- Немецкий производитель авиационных двигателей MTU Aero Engines (MTX:GR) в среду подтвердил приобретение стартапа AeroDesignWorks GmbH, расположенного в Кёльне, как стратегический шаг для выхода на основной рынок турбореактивных двигателей для малых беспилотников и управляемых ракет.
- Приобретаемая компания является результатом выделения из Германского центра авиации и космонавтики (DLR) с текущей годовой выручкой около 10 млн евро (около 11,7 млн долларов); в настоящее время доходы MTU от военного бизнеса составляют менее 10%, и руководство ожидает, что эта интеграция поможет значительно увеличить этот сегмент.
- На фоне ожиданий систематического увеличения капитальных затрат на оборону в Европе акции секторов авиапромышленности и обороны показали значительный рост, акции MTU выросли на 7,32%, Airbus (AIR:FP) и Boeing (BA:US) поднялись на 7,80% и 4,02% соответственно, а Safran (SAF:FP) вырос на 11,34%.
Расширение военных линий бизнеса и интеграция производственных мощностей
Покупая AeroDesignWorks с развитой базой турбореактивных технологий, MTU стремится заполнить пробелы в своей линейке продуктов для тактических беспилотных систем. В настоящее время список клиентов AeroDesignWorks включает основных оборонных подрядчиков, таких как MBDA, Airbus и Boeing, и основная сложность заключается в том, что из-за стартапной масштаба, компания не может удовлетворить потребности оборонной промышленности в стабильности поставок и гибкости мощностей. Генеральный директор MTU Йоханнес Буссманн четко обозначил, что первоочередная задача после приобретения — это повышение уровня автоматизации производственных линий, увеличение объема поставок и инвестиции в разработку систем питания для беспилотников с более высоким отношением тяги к весу. Если производственная система и финансовые ресурсы MTU будут успешно интегрированы в эту стартовую платформу, доля компании на рынке малых турбореактивных двигателей может значительно возрасти в течение ближайших нескольких кварталов.
Реструктуризация европейских оборонных бюджетов и оценка стоимости
Макроэкономический фон данного поглощения заключается в том, что европейские страны постепенно внедряют постоянное расширение своих оборонных бюджетов. Долгое время основное внимание MTU было сосредоточено на гражданской авиации и производстве компонентов для коммерческих авиадвигателей, причем доля военных двигателей и послепродажного обслуживания в общих доходах компании была невысокой (менее 10%). Однако, с учетом того, что суверенная оборонная безопасность вновь находится в числе приоритетов европейской политики, финансовые рынки начали переоценивать промышленные гиганты, обладающие технологиями двойного назначения. Уход MTU на рынок беспилотных двигателей не только дополняет существующий бизнес по оборудованию для военных самолетов (таких как истребитель Eurofighter Typhoon, транспортный самолет A400M), но и удовлетворяет потребности шестого поколения истребителей в системе беспилотников "Loyal Wingman". Это предоставляет институциональным инвесторам фундаментальную поддержку для повышения их долгосрочной оценки компании.
Синергия в цепочке поставок аэрокосмической промышленности
С развитием технологий двигателей для беспилотных систем наблюдается параллельное движение по нескольким направлениям. В настоящее время MTU через свою дочернюю компанию eMoSys работает в области генерации электричества для беспилотников, но полностью электрические системы привода не могут удовлетворить строгие критерии для тактических военных ракет и больших беспилотных летательных аппаратов. Интеграция технологий газовых турбин AeroDesignWorks создает для MTU полный ассортимент продуктов от легких электрических систем до малых и средних турбореактивных двигателей. Столкнувшись с постоянными инвестициями конкурентов, таких как французская Safran (SAF:FP), в области беспилотных систем, вертикальная интеграция цепочек поставок MTU способствует сокращению времени разработки новой оборонной техники. Достижения в управлении вектором тяги и топливной экономичности увеличивают шансы компании на успешное участие в тендерах на следующую генерацию оборонной техники в Европе.
