- Согласно отчету Reuters, Пакистан выступил посредником в передаче рамочного соглашения о прекращении огня между США и Ираном. Предполагается, что соглашение может вступить в силу уже в понедельник, что привело к сужению внутридневной волатильности ближайших контрактов на нефть марки Brent.
- В качестве предварительных условий в рамочном соглашении предусматривается незамедлительное прекращение огня и повторное открытие Ормузского пролива, а также устанавливается окно для окончательного соглашения в 15–20 дней, в основе которого лежат ограничения иранской ядерной программы и размораживание активов.
- Иранские власти с осторожностью отреагировали, четко отказавшись принять внешние сроки и вновь заявив, что не согласятся на временное прекращение огня в обмен на открытие пролива, что указывает на то, что, пока не будет достигнут политический консенсус о постоянном прекращении огня, риск в энергетическом секторе все еще под вопросом.
Переоценка ликвидности Ормузского пролива
Сигналы геополитического смягчения быстро передаются на рынок деривативов. В понедельник замечено, что модели оценки риска, сильно связанные с цепочкой поставок нефти из Ближнего Востока, начали калибровку. Поскольку Ормузский пролив играет чрезвычайно важную роль в транспортировке сжиженного природного газа и нефти по всему миру, начальные переговоры о его возможном открытии прямо повлияли на снижение бычьих наклонностей в рынке опционов на нефть Brent. Торговцы начали сокращать хеджирование рисков долговременной блокировки пролива, что вызвало снижение воображаемой волатильности нефти на приблизительно 120 базисных пунктов после объявления информации. Однако, из-за скептицизма Ирана относительно стремления США к постоянному прекращению огня, переоценка ликвидности на спотовом рынке не вылилась в одностороннюю динамику, и участники рынка сохраняют определенный процент премий за риск в случае провала переговоров.
Долгосрочное ценообразование снятия санкций
Условия рамочного соглашения о размораживании активов и снятии санкций предлагают макрофондам новые ориентиры для долгосрочного ценообразования. Если окончательное соглашение будет достигнуто в течение 20-дневного периода окна, возможное возвращение иранских мощностей по производству нефти изменит глобальный баланс спроса и предложения во второй половине года. Согласно моделям данных за прошлые периоды снятия санкций, рынок вначале ожидает, что при полной отмене санкций возможно постепенное возвращение на международный рынок от 1 до 1,5 миллиона баррелей нефти в день в течение нескольких месяцев. Эти потенциальные ожидания прироста предложения создают давление на узкую структуру дальнезарядных контрактов по нефти. Институциональные инвесторы используют стратегии спрэдов по календарю, чтобы хеджировать возможную переоценку дальних контрактов из-за наплыва новых мощностей.
Маржинальные изменения в распределении активов
Вмешательство дипломатии способствовало маргинальным изменениям в распределении активов среди макрофондов в защитных активах. Динамика долларового индекса и доходности американских 10-летних казначейских облигаций указывает на снижение оценок рынка относительно развязывания полномасштабного конфликта на Ближнем Востоке. Если вмешательство Пакистана сможет реально предотвратить военное противостояние, ликвидность, ранее направленная в суверенные облигации и швейцарский франк как традиционные "тихие гавани," может временно вытекать. Однако жесткая позиция Ирана об отказе принимать условия временного прекращения огня ограничивает масштабы ротации в рисковые активы. В настоящее время глобальные хеджевые фонды сохраняют нейтрально-оборонительную стратегию в распределении активов, ожидая официального ответа Белого дома и Госдепартамента США на этот проект соглашения о прекращении огня, чтобы подтвердить, что геополитические риски действительно могут существенно уменьшиться.
