- В мае в Великобритании произошло значительное снижение ожиданий инфляции среди населения. Согласно последнему ежемесячному опросу, проведенному по заказу банка Citibank исследовательской компанией YouGov, ожидания британских домохозяйств по инфляции на следующий год снизились с 5,0% в апреле до 4,7%, еще больше отдаляясь от недавнего пика в 5,4%, достигнутого в марте.
- Как ключевой показатель для Банка Англии, оценивающий сложность возвращения инфляции к целевому уровню в 2%, долгосрочные инфляционные ожидания также улучшились в мае, снизившись с предыдущего пика в 4,5% до 4,0%, что свидетельствует о снижении долгосрочных опасений рынка по поводу роста цен.
- Несмотря на тенденцию к снижению основных данных, текущие краткосрочные и долгосрочные инфляционные ожидания среди населения все еще выше базовых уровней в 3,3% и 3,6%, зафиксированных в феврале, что указывает на продолжающееся влияние ценовой памяти, вызванной предыдущими колебаниями на энергетическом рынке, на потребительское восприятие цен.
Энергетический шок и переоценка краткосрочной инфляции
Недавние колебания на рынке сырьевых товаров, вызванные геополитическими событиями, являются ключевым фактором, определяющим инфляционные ожидания населения Великобритании. Ранее блокировка судоходства в Ормузском проливе привела к значительному росту международных цен на нефть примерно на 50%, что вызвало прямое влияние на цены на топливо и основные товары в Великобритании. Потребители, столкнувшись с ростом счетов за энергию и давлением на розничные цены, быстро скорректировали свои ожидания по краткосрочной инфляции. Снижение ожиданий в мае указывает на постепенное ослабление первой волны энергетического шока, и ожидания потребителей по поводу дальнейшего роста розничных цен начали замедляться.
Долгосрочные инфляционные ожидания и политика центрального банка
Банк Англии при разработке денежно-кредитной политики уделяет большое внимание долгосрочным инфляционным ожиданиям населения и бизнеса, чтобы предотвратить риск спирали роста зарплат и цен, вызванной отклонением инфляционных ожиданий. Снижение долгосрочных инфляционных ожиданий с 4,5% до 4,0% предоставляет Комитету по денежно-кредитной политике определенную макроэкономическую поддержку, указывая на то, что краткосрочный рост цен, вызванный внешними событиями, не изменил структурно доверие населения к долгосрочной стабильности цен. Экономисты Citibank May Rostom и Callum McLaren-Stewart в своем исследовании отмечают, что текущий ценовой рост, вероятно, быстро ослабнет и не окажет длительного разрушительного воздействия на макроэкономику Великобритании, особенно в случае достижения соглашений между США и Ираном, что может систематически ослабить давление импортируемой инфляции.
Потребительские настроения и передача макроэкономических факторов
Опрос, проведенный YouGov 20-21 мая среди 2030 взрослых жителей Великобритании, отразил реальное восприятие микроэкономическими субъектами сложной макроэкономической среды. Хотя общие ожидания несколько снизились по сравнению с мартовскими пиками, их абсолютный уровень остается относительно высоким, что свидетельствует о продолжающемся давлении на реальные располагаемые доходы населения. В условиях высокой стоимости жизни потребители могут сохранять склонность к предосторожительным сбережениям, что, в свою очередь, может сдерживать конечный спрос на необязательные товары. Такое изменение потребительского поведения, обусловленное инфляционными ожиданиями, косвенно повлияет на внутренний спрос и показатели розничных продаж во второй половине года в Великобритании.
Перспективные переменные денежно-кредитной политики
Маргинальное улучшение данных по инфляционным ожиданиям в некоторой степени ослабило двойное давление на Банк Англии в вопросе балансировки между сдерживанием инфляции и поддержанием стабильного экономического роста. Однако, поскольку текущие данные все еще значительно выше начального уровня первого квартала, возможности для корректировки денежно-кредитной политики остаются ограниченными. Участники рынка продолжат следить за темпами роста заработной платы на рынке труда и устойчивостью базовой инфляции в секторе услуг. Если в дальнейшем произойдет рост базовой инфляции или глобальные цепочки поставок энергии снова окажутся под угрозой, рынок может пересмотреть траекторию ценообразования на базовую процентную ставку Банка Англии. Напротив, если данные по ожиданиям продолжат снижаться и постепенно приближаться к целевому уровню в 2%, это создаст более благоприятные экономические условия для будущих корректировок политики.
