Расширение раздоров внутри Федеральной резервной системы, перспектива снижения процентной ставки становится неясной
За месяц до декабрьского заседания по денежно-кредитной политике, внутри ФРС усиливаются разногласия по поводу политики. Данные по фьючерсам на ставки указывают на то, что рыночные ожидания снижения ставки на 25 базисных пунктов снизились до 63%, а уверенность инвесторов в последующих действиях ФРС постепенно ослабевает. Противоречивые сигналы инфляции и замедления занятости ставят денежно-кредитную политику в затруднительное положение.
"Осторожная" фракция призывает к удержанию позиций
Начиная с недавнего интервью, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Муссалем подчеркнул, что ФРС нужно сохранять осторожность на текущем этапе, чтобы предотвратить риск новой инфляции из-за чрезмерного смягчения. Он указал, что уровень инфляции всё ещё около 3%, что значительно выше целевого показателя в 2%, а также высокая стоимость активов и устойчивый рынок недвижимости указывают на то, что финансовая среда не значительно ужесточилась. Муссалем считает, что, "пока задача по снижению инфляции не выполнена, возможности для дальнейшего снижения ставок весьма ограничены".
Ранее президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Шмидт выразила аналогичную позицию, вновь заявив после голосования против снижения ставки в прошлом месяце, что настоящее время не является подходящим для дальнейшего смягчения. Аналитики считают, что голоса "ястребов" могут получить больше поддержки на декабрьском заседании.
Разделение между "умеренными" и "голубиными" фракциями усугубляется
Напротив, президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Дэйли считает, что рынок труда остужается, а замедление роста заработной платы может означать ослабление инфляционного давления. Она отметила, что повышение производительности труда благодаря искусственному интеллекту может позволить экономике продолжать расти в условиях низкой инфляции, что создаёт пространство для умеренного снижения ставок.
Тем временем, позиция члена совета директоров ФРС Милана была более радикальной. Он призывает к непосредственному снижению ставки на 50 базисных пунктов на декабрьском заседании, утверждая, что "текущие данные уже достаточно подтверждают необходимость более быстрого смягчения политики", и напоминает, что ФРС следует заранее учитывать риски экономического спада. Милан также подчеркнул, что политика имеет замедленные эффекты примеры, "если мы будем ждать, пока инфляция полностью снизится до целевого уровня, можем упустить окно для стабилизации экономики".
Данные о занятости становятся ключевым фактором
Из-за остановки работы правительства официальный статистический учёт оказался прерван, и ФРС имеет недочёты в информации о рынке труда. Согласно отчёту Чикагского Федерального банка, уровень безработицы в октябре может подняться до 4,4%, достигнув самого высокого показателя за последние четыре года. В то же время, опрос потребительских ожиданий Нью-Йоркского Федерального банка показывает, что общественные настроения по поводу будущей занятости становятся более пессимистичными, так как доля тех, кто считает, что "безработица в течение следующего года вырастет", продолжает расти.
Тем не менее, некоторые аналитики полагают, что текущий рынок труда всё ещё остаётся устойчивым. Отчёты Citigroup и Wells Fargo указывают, что, хотя количество объявлений о сокращениях персонала увеличивается, заявки на пособия по безработице всё ещё остаются на низком уровне, что означает отсутствие признаков системного ухудшения на рынке труда.
Рыночные ожидания и политика в борьбе
По мере стабилизации инфляции, замедления экономики и неясности по позиции политики, инвестиционные ставки на декабрьское заседание ФРС разделились. Инструмент CME "FedWatch Tool" показывает, что рыночные ожидания снижения ставки упали с 70% на прошлой неделе до 63%.
Аналитики отмечают, что председатель ФРС Пауэлл столкнётся со сложным выбором: с одной стороны, инфляция ещё не полностью снизилась до целевого диапазона; с другой стороны, продолжение ужесточения может повлечь за собой более глубокие риски для экономики. В ближайшие недели дополнительные данные по занятости и инфляции могут стать ключевыми факторами, определяющими курс политики в декабре.
