Изменение перспектив политики на декабрь, ожидания снижения ставок сокращаются
Последние опубликованные протоколы заседания Федеральной резервной системы укрепили мнение, что её политика становится более осторожной. Протоколы показывают, что, хотя на последнем заседании по ставкам большинство участников поддерживали снижение ставок, внутри комитета возникло явное разногласие по поводу возможности дальнейшего смягчения политики в декабре. Многочисленные заявления указывают на то, что условия для третьего подряд снижения ставки пока не сформировались.
В протоколах отмечено, что часть членов комитета считает, что чрезмерное смягчение может повысить инфляционные риски, и больше членов высказывают сомнения в отношении дальнейшего снижения ставок, полагая, что текущая экономическая среда не требует дальнейшего снижения политики. Общий тон свидетельствует о том, что комитет скорее склонен к выжидательной позиции, чем к поспешным действиям по дальнейшему смягчению.
Аналитики рынка отмечают, что в отсутствие ключевых экономических данных основы для принятия решений ФРС ограничены, что естественным образом склоняет её к осторожности.
Отсутствие данных ослабляет оценку политики, основными референсами остаются базовая инфляция и занятость
В результате приостановки работы правительства публикация ряда ключевых статистических данных, включая октябрьские данные о занятости в несельскохозяйственном секторе и показатели инфляции, была отложена. Протоколы подчеркивают, что недостаток новой информации усложняет возможность изменения текущих политических намерений.
В ближайшие дни внимание рынка сосредоточится на выходе сентябрьского отчета о занятости, базового индекса цен PCE и октябрьского индекса CPI. При недостаточных доказательствах замедления инфляции вероятность сохранения текущего диапазона процентных ставок будет выше.
Согласно ценам на фьючерсах, вероятность снижения ставки в декабре снизилась с высокого уровня месяц назад до примерно одной трети, что отражает пересмотр инвесторами своих ожиданий относительно политики.
Доллар продолжает укрепляться, технические факторы поддерживают дальнейший рост
Изменения в политическом настрое немедленно нашли отражение в укреплении доллара. Индекс доллара растет пять торговых дней подряд, уверенно преодолев ключевую отметку и приблизившись к максимумам за полгода. Сильное выступление объясняется снижением ожиданий по снижению ставок и улучшением спроса на безопасные активы.
С технической точки зрения, индекс доллара в настоящее время тестирует область сопротивления в районе 100.30. В случае дальнейшего прорыва это подтвердит ранее сформированную среднесрочную модель дна, создавая хорошую основу для продвижения индекса к 101.00 или даже к 101.50.
Некоторые графики также показывают, что индекс доллара может завершить формирование чашеобразной структуры, которая, в случае подтверждения, обычно указывает на накопление дальнейшего роста.
В случае снижения, если индекс пробьет зону поддержки около 99 и ключевые скользящие средние, это может сигнализировать о возможном ослаблении тренда.
Рынок внимательно следит за инфляцией, политика может стать более сдержанной
На фоне высокой неопределенности в отношении политики рынок в целом считает, что ФРС потребуется более явное улучшение инфляции, чтобы пересмотреть возможность снижения ставок. Хотя ценовое давление частично ослабло, этого недостаточно для уверенного продолжения смягчения денежной политики.
Экономисты полагают, что перед выпуском плотного потока данных волатильность рынка может увеличиться, а динамика доллара продолжит отражать корректировки ожиданий относительно политики.
В целом, протоколы заседания демонстрируют более ястребиный настрой ФРС, что еще больше снижает вероятность снижения ставок в декабре. С приближением публикации ключевых индикаторов ближайшие недели станут важным периодом для оценки направления политики.
