Экономика на спаде: Япония сталкивается с двойным давлением тарифов и внутреннего спроса
Последние экономические данные Японии показывают, что из-за увеличения тарифов со стороны США и слабого внутреннего спроса, валовой внутренний продукт (ВВП) в третьем квартале 2024 года снизился на 1,8% по сравнению с предыдущим кварталом, что стало первым отрицательным ростом за шесть кварталов. Аналитики отмечают, что хотя этот спад оказался ниже ожиданий рынка, он все же подчеркивает уязвимость экспортно-ориентированной экономики перед внешними ударами.
С сентября США ввели пошлины от 15% до 27,5% на японские автомобили и множество других товаров, что нанесло прямой удар по структуре японского экспорта. Ранее автопроизводители, чтобы избежать тарифов, досрочно отправляли товары, но после официального введения пошлин объем экспорта резко упал, и вклад чистого экспорта в экономический рост изменился с положительного на отрицательный. В то же время инвестиции в жилищное строительство значительно снизились после введения новых норм энергоэффективности, что дополнительно ослабило импульсы роста.
Частное потребление сохраняло положительную тенденцию на протяжении шести кварталов подряд, однако выросло всего на 0,1%, ниже предыдущих 0,4%. Высокие цены на пищевые продукты, слабый рост зарплат и снижение реальных доходов домохозяйств продолжают подавлять потребительский энтузиазм. Капитальные вложения стали одним из немногих ярких моментов, увеличившись на 1,0%, что свидетельствует о том, что компании все еще намерены расширять производство.
Политическая реакция: правительство Койсуми готовит масштабный стимуляционный пакет
В ответ на замедление экономики, правительство Койсуми спешит разработать новый раунд экономических стимулирующих мер. Министр финансов Японии Катаяма Сацуки заявил, что объем стимулов превысит 17 трлн иен (примерно 110 млрд долларов США), с акцентом на снижение налоговой нагрузки на семьи и инвестиции в новые отрасли.
Советники правительства считают, что текущее сокращение ВВП подчеркивает необходимость срочного введения фискальных стимулов. Экономисты ожидают, что план стимулов будет официально утвержден на заседании кабинета министров в конце ноября и начнет действовать в начале 2025 года. Пакет, как ожидается, будет включать прямые субсидии, налоговые льготы и инвестиции в инфраструктуру.
Экономист Nomura Securities Нозаки Уитиро предсказывает, что если фискальная политика будет реализована в срок, потребление восстановится в первой половине следующего года, что поможет компенсировать давление от тарифов и глобального замедления экономики.
Разногласия внутри Национального банка: Уэда предупреждает о рисках "чрезмерного ослабления"
Тем временем Национальный банк Японии сталкивается с тонким балансом в своей денежно-кредитной политике. Согласно протоколам заседания комитета по экономической и финансовой политике от 12 ноября, губернатор Уэда Казуо отметил, что длительное сохранение сверхмягкой денежной политики может ослабить способность банка стабильно достигнуть цели инфляции в 2%. Он подчеркнул, что политика должна оставаться гибкой, чтобы предотвратить "чрезмерное отклонение" инфляции.
Несмотря на то что инфляция остается главным фактором, некоторые правительственные советники считают, что повышение ставок на фоне экономического спада "неуместно". Главный экономист по Японии из Crédit Agricole Такуджи Аида отметил, что если на заседании банка в декабре произойдет повышение ставок, это будет "ошибкой в политике". Ожидается, что Национальный банк Японии сохранит политику неизменной до конца года, чтобы затем оценить свои дальнейшие действия после принятия и реализации фискального стимулирующего пакета.
Эксперты призывают к более масштабным расходным планам
Бывший директор Национального банка Японии Такаси Катаока предлагает правительству ввести фискальный план на сумму 23 трлн иен (около 149 млрд долларов США), из которых 20 трлн направить на государственные инвестиции и поддержку семей, а 3 трлн — на снижение налогов. Он считает, что текущая программа в размере 17 трлн иен "несмотря на ее размер, недостаточна для противодействия внешним шокам", и предлагает финансировать ее за счет выпуска новых долгов и излишков налоговых поступлений.
Катаока предупреждает, что перспективы японского экспорта ограничены из-за политической неопределенности в США и снижения глобального спроса. Если не расширить государственные расходы своевременно, экономика может впасть в техническую рецессию. Он также призывает Национальный банк сохранить политику низких процентных ставок как минимум до весны 2025 года, прежде чем оценивать время для их повышения.
Иена находится на самом уязвимом рубеже за десятилетие
На фоне роста тарифных барьеров, слабого потребления и политических разногласий, японская экономика оказалась на ключевом поворотном этапе. Несмотря на обещания правительства и Национального банка совместно поддерживать рост, рынок в целом считает, что если меры стимулирования окажутся недостаточными, а экспорт останется под давлением, иена может столкнуться с наиболее опасным фундаментальным поворотом за последнее десятилетие. В ближайшие месяцы координация политики Японии и развитие внешней среды будут определять, сможет ли экономика выйти из этого "периода спада, вызванного тарифным шоком".
