Согласно новейшим данным Министерства финансов США, в марте 2025 года накануне волнений на рынке американских облигаций произошло значительное расхождение в поведении основных кредиторов: Япония и Великобритания увеличили свои позиции, в то время как Китай значительно сократил их, что привело к существенным изменениям в их рейтинге среди зарубежных держателей американских облигаций.
Китай снизил вложения, опустившись на третье место в рейтинге держателей американских облигаций
Согласно опубликованному 16 мая отчету Министерства финансов США о международных капитальных потоках (TIC), Китай в марте этого года сократил вложения в американские облигации на 18,9 миллиарда долларов, что снизило общий объем его вложений до 765,4 миллиарда долларов. Это стало первым случаем чистой продажи американских облигаций Китаем с 2025 года, что привело к его понижению с второго на третье место среди зарубежных держателей, уступив Великобритании.
Хотя американские облигации остаются важной частью валютных резервов Китая, это сокращение явно связано с опасениями на тот момент относительно финансовой политики США и рейтинговых рисков. Участники рынка считают, что этот шаг Китая, возможно, обусловлен стратегической переоценкой доходности американских облигаций и волатильности долларовых активов.
Великобритания обошла Китай, Япония закрепила первое место
В отличие от Китая, Великобритания в марте увеличила вложения в американские облигации, став вторым по величине зарубежным держателем, обогнав Китай. В то же время Япония продолжает удерживать первое место, увеличив вложения на 4,9 миллиарда долларов, доведя их до 1130,8 миллиарда долларов.
Продолжение инвестиций Японии в американские облигации рассматривается как продолжение её мягкой денежно-кредитной политики и поиск стабильной доходности, тогда как рост вложений Великобритании некоторыми аналитиками рассматривается как стратегическая ставка на долгосрочные активы США.
Фон: усиление волатильности рынка американских облигаций, чувствительное корректирование капиталов в преддверии рейтингового кризиса
Стоит отметить, что март совпал с возобновлением споров по поводу потолка государственного долга США, ожиданиями повышения ставки ФРС и повышенным вниманием к рискам суверенного кредитного рейтинга. Moody's в мае позже официально понизило суверенный рейтинг США, что подтвердило предчувствительные реакции рыночных капиталов в том месяце.
Многие международные институты возможно уже на фоне соображений по поводу бюджетного дефицита США, уровню процентных ставок и политической неопределенности провели предварительные корректировки в своих позициях по американским облигациям.
Мировая карта кредиторов постепенно меняется
Хотя американские облигации по-прежнему считаются одним из самых ликвидных активов в мире, за волнением фондов в марте 2025 года стоит потенциальный перелом в структуре рынка суверенных долгов. Возможно, что поведение Китая по сокращению вложений может быть лишь началом, и стоит ожидать, что в ближайшем будущем другие страны также пересмотрят свои вложения в долларовые активы.
