Ускорение инфляции вернуло показатели на высокий уровень: правительство сталкивается с первоочередными задачами
Последние данные об инфляции в Японии за сентябрь показывают, что индекс потребительских цен (CPI) за исключением свежих продуктов вырос на 2,9% по сравнению с прошлым годом, что является самым большим увеличением за последние четыре месяца. Это первый крупный экономический вызов для нового премьер-министра Санаэ Такаити и новый сигнал для Банка Японии о том, стоит ли продолжать повышение ставок.
Аналитики отмечают, что рост инфляции главным образом обусловлен повышением энергетических затрат и снижением эффекта субсидий. Несмотря на то что такой рост соответствует прогнозам, возврат инфляции на высокий уровень подчеркивает упорство ценового давления в Японии. Экономисты в целом считают, что Банк Японии в краткосрочной перспективе сохранит текущие полиси, но цикл повышения ставок не завершен.
Возрождение энергетических цен и эффект субсидий двигают цены вверх
По данным Министерства внутренних дел Японии, цены на энергию выросли на 2,3% по сравнению с прошлым годом, что переломило снижение в 3,3% в предыдущем месяце и стало основным фактором инфляционного роста. Анализ указывает, что установление рекордных температур летом привело к резкому росту спроса на электроэнергию. Несмотря на временные субсидии правительства для снижения расходов домохозяйств, объем субсидий сократился примерно на 40% по сравнению с прошлым годом, и их эффект, очевидно, ограничен.
При этом хотя цены на продукты питания немного снизились, они все еще остаются на высоком уровне. Цены на рис за год выросли на 49,2%, замедлившись по сравнению с 69,7% в августе, но по-прежнему поддерживают общий уровень цен. Стоимость переработанных продуктов питания увеличилась на 7,6% по сравнению с прошлым годом, что отражает наличие давления от передачи затрат, которое еще полностью не снято.
Таро Сайто, директор экономического управления исследовательского института NLI, отметил: «Двойное колебание цен на энергию и продукты питания затрудняет быстрое снижение инфляции в Японии. Банк Японии в краткосрочной перспективе не будет изменять процентные ставки, но давление на принятие решений до конца года значительно возрастет.»
Банк Японии оказался перед дилеммой «стабильный рост против инфляции»
Глава Банка Японии Харухико Курода недавно подтвердил, что денежная политика будет определяться на основе динамики цен и роста заработной платы. Хотя инфляция уже три с половиной года превышает целевой уровень в 2%, банк все же осторожен в оценке, когда может начаться устойчивое повышение ставок.
Согласно последнему опросу Рейтер, около 90% рыночных наблюдателей ожидают, что на заседании 30 октября Банк Японии не будет предпринимать изменений в политике, а следующее повышение ставок может произойти только в декабре или в начале следующего года. Аналитики считают, что Банк Японии хочет дождаться устойчивого роста зарплат, чтобы избежать преждевременного ужесточения политики.
В то же время некоторые аналитики полагают, что американская экономика и тарифные политики остаются важными внешними факторами для японской монетарной политики. Если экономика США замедлится или торговая напряженность в мире усилится, движение иены и конкурентоспособность экспорта непосредственно повлияют на инфляционный путь Японии.
Санаэ Такаити сталкивается с испытанием — балансом народных интересов и политики
Экономические данные, с которыми Санаэ Такаити столкнулась впервые после назначения, подчеркивают сложность ее политических задач. Она ясно заявила на первой пресс-конференции после вступления в должность, что «борьба с ростом стоимости жизни» будет первоочередной задачей нового правительства. В этой связи министерство финансов разрабатывает масштабный экономический стимулирующий пакет, который включает расширение субсидий для малого и среднего бизнеса и продолжение некоторых субсидий на энергоресурсы.
Тем не менее, рынок сохраняет скептицизм по поводу политики фискального расширения Санаэ Такаити. Она воспринимается как продолжательница экономической политики Абэ, склонная к увеличению государственных расходов для стимулирования роста. Этот подход может привести к деликатному конфликту с ужесточением политики Банка Японии.
Экономист Таро Кимура отметил: «Если Санаэ Такаити продвинет больше фискальных стимулов, это может ослабить эффект ужесточения денежных мер, а также усложнить процесс снижения инфляции.»
Повышение ставок может задержаться, но направление ясно
Хотя вероятность того, что в ближайшем будущем Банк Японии оставит ставки неизменными, велика, рынок в целом полагает, что все еще есть пространство для повышения ставок до конца года. Около половины экономистов ожидают, что декабрь станет ключевой точкой, когда Банк может поднять краткосрочные процентные ставки на 25 базисных пунктов, чтобы ответить на продолжающееся давление цен.
Инвесторы ожидают, что если правительство Санаэ Такаити в этом году запустит масштабный стимулирующий пакет на сумму более 10 трлн иен, это может временно стимулировать потребление и инвестиции предприятий, но в то же время может задержать процесс снижения инфляции.
В целом японская экономика находится в периоде ключевых политических маневров. Новое давление инфляции, с которым сталкивается премьер-министр Санаэ Такаити, является не только политическим испытанием, но и концентрированной проверкой на координационные способности экономической политики Японии.
