Рост пошлин способствует финансам, краткосрочная выгода для правительства США
В первой половине 2025 года в финансовом состоянии США наметился структурный прогресс, самым заметным из которых является взрывной рост доходов от пошлин. За июнь месяц пошлины принесли более 270 миллиардов долларов, что позволило сделать месячный бюджет профицитным. Эта тенденция сохранялась на протяжении первых девяти месяцев всего финансового года, в результате чего доходы от пошлин впервые превысили отметку в 100 миллиардов долларов.
Министерство финансов отметило, что этот успех в первую очередь обусловлен расширением охвата правительством пошлин, а также увеличением ставок на некоторые чувствительные товары. В краткосрочной перспективе это стало неожиданной поддержкой для баланса бюджета США, смягчив напряжение, вызванное инфляцией и дефицитом.
Правительство нацелилось на 300 миллиардов, эффективность инструментов политики вызывает сомнения
Министр финансов Бейсент недавно заявила, что если текущая тенденция продолжится, годовые доходы от пошлин могут превысить 300 миллиардов долларов. Этот прогноз демонстрирует уверенность правительства в пошлинной политике. Однако устойчивость и эффективностью инструментов политики продолжают вызывать опасения на рынке.
Эксперты отмечают, что продолжение расширения объектов налогообложения или увеличение ставок может краткосрочно повысить доходы, но это может сузить пространство для прибыли экспортно-импортных компаний, повлиять на общую торговую активность и даже вызвать рост издержек в цепочках поставок, подорвав потребительскую уверенность у себя на родине.
Рост доходов скрывает долгосрочную проблему дефицита бюджета
Несмотря на структурные выгоды от пошлин, данные показывают, что общий финансовый баланс США всё ещё под давлением. За первые девять месяцев доходы увеличились более чем на 250 миллиардов долларов, но расходы росли ещё быстрее, особенно в социальных программах, здравоохранении и обороне, где кумулятивный рост составил более 310 миллиардов долларов.
На данный момент дефицит бюджета 2025 года уже достиг 1,3 триллиона долларов, что больше, чем в прошлом году. Структурный дефицит означает, что даже если пошлины установят новый рекорд, это вряд ли сможет коренным образом изменить ситуацию с финансовым дисбалансом.
Курсы доллара выигрывают краткосрочно, но долгосрочная тенденция ограничена
Благодаря улучшению прогноза по бюджетным излишкам и притоку иностранного капитала, курсы доллара за последние недели продемонстрировали стабилизацию. Аналитики считают, что сильные доходы от таможенных пошлин вселили уверенность в способности США выплачивать свои долги, что поспособствовало укреплению доллара в краткосрочной перспективе.
Однако если пошлины приведут к замедлению потребительских расходов или повышению производственных издержек, это может вызвать повторное усиление инфляционного давления, что, в свою очередь, может заставить Федеральный Резерв сохранять жёсткую денежно-кредитную политику, что окажет потенциальное давление на реальную экономику и ослабит поддержку доллара в долгосрочной перспективе.
Риски международной торговли растут, пространство для манёвра в политике ограничено
Наиболее тревожным является то, что обширная политика пошлин США уже привлекла внимание многих стран. ЕС, Канада и Китай недавно выразили «сигналы ответных мер», некоторые страны рассматривают возможность введения ответных пошлин или пересмотра двусторонних соглашений с США.
Кроме того, если администрация Трампа в будущем еще больше ужесточит торговые условия, это может усилить колебания в глобальных цепочках поставок, что поставит американские компании в невыгодное положение на международных рынках, также усложняя будущие корректировки политики.
Цена высоких пошлин: возможности и риски
Рекордные доходы США от пошлин обеспечили краткосрочное улучшение финансового положения и укрепили уверенность правительства на политическом уровне. Однако сохранятся ли высокие пошлины в качестве положительного фактора, требует тщательной оценки. Если в будущем пошлинная политика не будет координироваться с усилиями по управлению расходами и механизмами торговых переговоров, стабильность бюджета США в долгосрочной перспективе останется под вопросом.
Пошлины являются двусторонним мечом, служат как средством пополнения бюджета, так и экономическим переменной. Смогут ли стать устойчивым «новым столпом» бюджета в 300 миллиардов долларов, будет зависеть от способности координировать политику, изменений внешней среды и устойчивости внутренней экономики.
