Восстановление экспорта и давление Южной Америки усиливают резонанс, усиливая дивергенцию на рынке фьючерсов CBOT
20 мая (вторник) на рынке фьючерсов на зерновые Чикагской товарной биржи (CBOT) наблюдалась структурная дивергенция. Под влиянием макроэкономических настроений, корректировок позиций и международной закупочной активности кукуруза, пшеница, соя, соевый шрот и соевое масло показывали разные рыночные логики. В целом экспортный спрос и волатильность доллара стали основными драйверами, в то время как погодные риски и поставки из Южной Америки образовали новые точки напряжения на рынке.
Кукуруза: Экспортный всплеск и укрепление спотовых цен поддерживают восходящий тренд
По данным USDA, экспортная проверка кукурузы на прошлой неделе составила 1.719 млн тонн, достигнув верхней границы рыночных ожиданий, и почти половина объемов была отправлена через мексиканский залив, что отражает устойчивый экспортный спрос. Одновременно базис доставки CIF резко вырос, в мае премия на кукурузу с поставкой в июле выросла до 68 центов, что свидетельствует об активной покупательской инициативе.
Несмотря на то, что низкие спотовые цены на Среднем Западе снижают желание фермеров продавать, 78% посевных площадей под кукурузу засеяны, что опережает средний показатель за пять лет. Рынок отслеживает погодные условия, которые могут повлиять на дальнейшие посевы. Недавние ливни в дельте и центральных районах юга могут замедлить темпы посевной, обеспечивая краткосрочную поддержку ценам на фьючерсы.
За последние 30 дней количество чистых коротких позиций фондов увеличилось более чем на 38 000 контрактов, однако 19 мая произошло небольшое закрытие позиций. Ожидается, что фьючерсы на кукурузу будут колебаться в диапазоне 4.40-4.60 доллара за бушель, а в случае продолжения погодных нарушений могут подняться до сопротивления на уровне 4.80 доллара.
Пшеница: Высокий спрос на международные закупки и ослабление доллара оказывают поддержку
Южная Корея закупила 50 000 тонн американской пшеницы, Саудовская Аравия — более 62 000 тонн твёрдой пшеницы, часть которой поступила из черноморского региона, что косвенно снижает давление на поставки. Увеличение засухи в Канзасе, США, может повлиять на оценку пшеницы HRW.
Базис для пшеницы HRW на равнинах США остаётся стабильным, что отражает баланс спроса и предложения. По данным позиций фондов, рыночные настроения остаются осторожно оптимистичными; чистые длинные позиции за 30 дней увеличились на 500 контрактов.
Ожидается, что фьючерсы на пшеницу сохранятся в диапазоне 5.20-5.50 доллара за бушель, и если международные закупки продолжатся или оценки урожаев снизятся, цены могут достигнуть сопротивления на уровне 5.80 доллара, но перспективы урожая могут ограничить рост.
Соя: Давление южноамериканских поставок и короткие позиции оказывают давление на рынок
Производство сои в Бразилии сохраняется на высоком уровне в 1.69 миллиона тонн, аграрная активность остаётся высокой; хотя Аргентина сталкивается с погодными проблемами, её производство прогнозируется немного выше прогнозов USDA. В США проверка экспортных поставок сои составила всего 21.78 тыс. тонн, что значительно ниже рыночных ожиданий, свидетельствуя о слабости внешнего спроса.
Количество чистых коротких позиций фондов в краткосрочной перспективе значительно увеличилось на 25 000 контрактов, но в долгосрочной перспективе всё же сохраняется наличие чистых длинных позиций, отражая двойную игру рынка на фоне избыточного предложения и погодных рисков.
Фьючерсы на сою, вероятно, будут колебаться в слабом диапазоне 10.20-10.80 доллара за бушель; если погодные условия в Аргентине снова ухудшатся, возможна коррекция коротких позиций, которая может подтолкнуть цены к уровню 11.00 доллара.
Соевый шрот: Избыточное предложение и слабый спрос давят на цены
Несмотря на то, что USDA подтвердила продажу 145 тыс. тонн соевого шрота на Филиппины, поставки на Среднем Западе в США остаются избыточными, и базис стабилен. Убытки некоторых перерабатывающих заводов ведут к замедлению работы, что давит на ожидаемый спрос на соевый шрот.
Рынок ожидает публикации отчёта об апрельской переработке, которая, вероятно, достигнет рекорда, что может усилить ожидания избыточного предложения. Количество чистых коротких позиций фондов продолжает расти, рынок в краткосрочном перспективе остаётся медвежьим.
Соевый шрот в краткосрочной перспективе может колебаться в диапазоне 280-300 долларов за короткую тонну на низком уровне; оживление спроса на корм или показатели переработки выше ожиданий могут остановить падение, но пространство для роста ограничено.
Соевое масло: Политика в области биотоплива поддерживает ценовую эластичность
Согласно отчёту USDA, запасы соевого масла в США резко сократились, упав на 23% в годовом исчислении, что укрепляет ценовую поддержку. Долгосрочное воздействие политики в области биотоплива также очевидно.
Южноамериканское давление на урожай пока не оказывает значительного влияния на соевое масло, премия FOБ остаётся стабильной, а погодные риски в Аргентине выглядят как потенциально позитивный фактор.
За последние 30 дней количество чистых длинных позиций фондов увеличилось на 24 500 контрактов, что свидетельствует о уверенности рынка в устойчивой динамике соевого масла. Ожидается, что цены будут колебаться в диапазоне 50-55 центов за фунт с тенденцией к повышению, и если запасы продолжат снижаться, возможно, они достигнут сопротивления на уровне 55 центов.
Рыночная перспектива: Период стратегической игры на фоне структурной дивергенции
В целом, в краткосрочной перспективе фьючерсы на зерновые на CBOT сохранят дивергенцию в динамике между различными продуктами. Кукуруза и пшеница получают поддержку от активного экспорта и погодных изменений, демонстрируя относительно устойчивую динамику; соя и соевый шрот остаются под давлением южноамериканских поставок и структуры позиций, продолжая слабое колебательное движение; соевое масло формирует независимую устойчивую тенденцию благодаря ожиданиям в отношении политики и снижению запасов. Инвесторам следует внимательно следить за данными USDA о ходе посевной, отчётами о переработке и мировой закупочной активностью для гибкой адаптации к ценовым колебаниям и возможностям по корректировке позиций.
