- Акции Lenovo Group на Гонконгской бирже утром заметно выросли более чем на 14% до 15 гонконгских долларов, достигнув исторического максимума с момента листинга, после публикации квартальных и годовых результатов, которые превзошли ожидания рынка.
- Выручка за четвертый квартал составила 1495,4 миллиарда юаней, что на 27,1% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, превысив рыночные ожидания почти на 14 процентных пунктов, а чистая прибыль увеличилась на 479,5% в годовом исчислении.
- Валовая маржа превысила прогнозы на 1,59 процентных пункта, что свидетельствует о том, что высокомаржинальные AI-серверы и сервисный бизнес перестраивают структуру прибыли и логику оценки компании.
Финансовый отчет перед открытием рынка стимулирует быструю переоценку активов
Перед открытием торгов в пятницу Lenovo Group раскрыла результаты за четвертый квартал и весь финансовый год 2025/26. Из-за взрывного роста ключевых финансовых показателей, быки проявили сильное желание покупать в период торгов. После открытия торгов, цена акций быстро преодолела предыдущие уровни сопротивления, поднявшись с 13,20 гонконгских долларов до 15 гонконгских долларов, достигнув максимального дневного роста в 15,44%, что стало историческим максимумом с момента листинга компании. С начала апреля акции выросли почти на 60%, став одной из самых привлекательных акций в технологическом секторе Гонконгской биржи.
Прибыльность преодолевает цикл повышения цен на чипы памяти
Наибольшее внимание покупателей в этом квартальном отчете привлекло расширение валовой маржи вопреки ожиданиям. Ранее рынок ожидал, что из-за роста цен на ключевые компоненты, такие как память, прибыльность производителей оборудования будет под давлением, и прогнозировал валовую маржу Lenovo на уровне 14,81%. Однако фактическая валовая маржа превысила ожидания на 1,59 процентных пункта. Это показывает, что Lenovo успешно передала давление на затраты на нижестоящие рынки, оптимизировав структуру продуктов с высокой маржой и используя преимущества глобальной цепочки поставок, демонстрируя высокую способность к ценообразованию и детализированному управлению затратами.
Оценка смещается от цикла ПК к базису AI-вычислений
Многие аналитики с Уолл-стрит отмечают, что исторический максимум акций Lenovo Group свидетельствует о фундаментальной перестройке логики их оценки. Долгое время рынок относил компанию к недооцененным акциям цикла ПК, чья цена сильно зависела от мирового цикла обновления персональных компьютеров. Однако текущий отчет показывает, что восстановление прибыльности инфраструктурного бизнеса AI (ISG), премиальный эффект AI ПК и высокая прибыльность сервисного бизнеса (SSG) стали новыми драйверами роста компании. Эта диверсификация доходов обеспечивает существенную поддержку для расширения мультипликаторов оценки.
Условный прогноз достижения выручки в 100 миллиардов долларов
Говоря о будущей гибкости бизнеса, председатель и генеральный директор Lenovo Group Ян Юаньцин выразил уверенность в расширении и четко заявил о намерении компании достичь масштаба в 100 миллиардов долларов в течение следующих двух лет. Макроэкономические трейдеры считают, что если капитальные затраты на AI в корпоративном секторе сохранят текущий уровень, и цепочка поставок вычислительных мощностей не будет системно нарушена, Lenovo, благодаря своему преимуществу в области гибридного AI-развертывания, имеет потенциал для дальнейшего повышения прибыли на акцию (EPS), что также обеспечивает условную безопасность для высоких цен на акции.
