ธนาคารกลางสหรัฐมีโอกาสลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ตลาดจับตาอย่างระมัดระวัง

ข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อที่เปิดเผยล่าสุดโดยกระทรวงแรงงานสหรัฐ แสดงให้เห็นว่าจำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 151,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 160,000 ตำแหน่ง โดยตัวเลขเดิมถูกปรับลดลงจาก 143,000 เป็น 125,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.1% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 4% การเติบโตของการจ้างงานส่วนใหญ่เกิดขึ้นในด้านการแพทย์ การขนส่ง และการเงิน ในขณะที่การเติบโตในภาคการผลิตและการค้าปลีกค่อนข้างอ่อนแอ

ในด้านเงินเฟ้อ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้จะลบอาหารและพลังงานออกไปแล้ว CPI เป็นแกนกลางเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ นี่เป็นครั้งแรกในรอบ 4 เดือนที่เงินเฟ้อลดลง หลังจากที่ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง ความกังวลของตลาดต่อระดับเงินเฟ้อที่สูงในสหรัฐได้ลดลง

จากผลกระทบนี้ ความคาดหวังในการที่ Federal Reserve จะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ดูข้อมูลจาก “Federal Reserve Watch” ของตลาดสินค้าชิคาโก ก่อนการเปิดเผยข้อมูล CPI ความเป็นไปได้ที่ Federal Reserve จะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 97% และในเดือนพฤษภาคมโอกาสคงอัตราปัจจุบันอยู่ที่ 67% และมีโอกาสลดอัตราดอกเบี้ย 25 คะแนนฐานที่ 32.1% หลังการเปิดเผยข้อมูล โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้นเป็น 38.4% ตลาดทั่วไปคาดว่า Federal Reserve จะคงมาตรการไว้ในการประชุมวันที่ 18-19 มีนาคม และอาจเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่สาม

แนวนโยบายยังมีความไม่แน่นอน

แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อจะแสดงให้เห็นถึงเศรษฐกิจที่อ่อนแอ แต่บางนักวิเคราะห์เชื่อว่า Federal Reserve อาจยังคงระมัดระวังต่อไป นายเหอ หนิง หัวหน้าวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคของ Kaisa Securities ชี้ว่า ผลกระทบจากการปลดพนักงานของรัฐบาลในข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของเดือนกุมภาพันธ์ยังไม่ได้สะท้อนเต็มที่ ตลาดแรงงานอาจต้องเผชิญกับความท้าทายที่ใหญ่ขึ้นในอนาคต นอกจากนี้ ผลกระทบจากนโยบายภาษีของสหรัฐที่มีต่องเงินเฟ้อยังไม่ได้แสดงออกเต็มที่ ซึ่ง Federal Reserve ยังต้องใช้เวลาในการประเมินผลของนโยบายต่าง ๆ

เซียว เจียเหวิน นักวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคของ China International Capital Corporation ระบุว่า การลดลงของความต้องการทั้งหมดในเศรษฐกิจสหรัฐ รวมถึงราคาน้ำมันและตั๋วเครื่องบินที่ลดลง ช่วยคลายแรงกดดันของเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ระดับเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Federal Reserve อาจทำให้ในระยะสั้น Federal Reserve ไม่รีบที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แต่จะยังคงติดตามการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลเศรษฐกิจในเดือนถัดไป

Goldman Sachs คาดการณ์ว่า ภายในธันวาคม 2025 การเพิ่มขึ้นของ CPI แกนหลักในสหรัฐยังคงอยู่ที่ 3.2% ใบเรียกเก็บเงินอาจเติบโตขึ้นที่ 2.9% หมายถึงถ้า Federal Reserve ดำเนินมาตรการลดอัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้ออาจยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน

สถานการณ์คงที่ในตลาด ความคิดเห็นว่าควรซื้อหุ้นสหรัฐเพิ่มยังไม่เกิด

ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังต่อ Federal Reserve ทำให้ตลาดการเงินต่างประเทศผันผวนเพิ่มขึ้นในระยะนี้ นายชวง เยยวน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Guosheng Securities กล่าวตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ ความคาดหวังต่อจำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ได้เพิ่มขึ้นจาก 1 ครั้งเป็น 3 ครั้ง โดยกระทบจากการลดลงของตลาดหุ้นสหรัฐและ “Federal Reserve Put” อย่างไรก็ตาม ถ้าความคาดหวังต่อเศรษฐกิจสหรัฐที่ชะลอตัวถูกพิสูจน์ว่าไม่เป็นความจริง พร้อมกับแรงกดดันของเงินเฟ้อครั้งที่สอง ตลาดอาจลดความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก

ฉวย หยง หัวหน้านักวิเคราะห์การวิจัยต่างประเทศของ Citic Securities ระบุว่า ความเศร้าโศกในตลาดต่างประเทศอาจจะคงอยู่ถึงเดือนเมษายน ในระยะสั้นไม่จำเป็นต้องรีบซื้อหุ้นของสหรัฐ ในสถานการณ์ที่เงินเฟ้อยังไม่คลายเต็มที่และการเติบโตเศรษฐกิจยังไม่แน่นอน การซื้อขายพันธบัตรสหรัฐอาจจะมีโอกาสดีกว่า ในขณะที่การประเมินมูลค่าของหุ้นสหรัฐอาจเผชิญกับความเสี่ยงในการปรับตัว นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์อาจสั่นเต้นภายใต้ผลกระทบจากการขยายงบประมาณของยุโรป

วาง ฮาว หัวหน้านักวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคร่วมของ Guotai Junan เตือนว่าตอนนี้ตลาดหุ้นและพันธบัตรสหรัฐทั้งคู่แสดงคุณลักษณะ “การซื้อขายเศรษฐกิจถดถอย” แต่ควรระวังความเป็นไปได้ที่ตลาดจะเปลี่ยนไปสู่ “การซื้อขายเงินเฟ้อซบเซา” ในช่วงไตรมาสที่สอง ซึ่งอาจทำให้หุ้นและพันธบัตรประสบรหัสหว่างเป็นสองเท่า การซื้อขายในตลาด “ฟื้นตัว” อาจต้องรอถึงหลังกลางปี