มอร์แกน สแตนลีย์ในรายงานล่าสุดได้เตือนว่า ภาคพลังงานของยุโรปอาจพบกับการ "ชะลอตัว" อย่างชัดเจนในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 โดยคาดว่ารายได้สุทธิรวมของอุตสาหกรรมจะลดลง 15% ถึง 20% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ซึ่งเป็นการกลับขั้วจากแนวโน้มการปรับตัวดีขึ้นก่อนหน้านี้
คาดการณ์กำไรอ่อนตัว: แรงกดดันสามด้าน
ทางธนาคารเล็งเห็นว่าความกดดันกำไรในไตรมาสนี้ไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เป็นผลมาจากราคาที่ลดต่ำลง การดำเนินธุรกิจที่ไม่เป็นไปตามที่คาด และปัจจัยพิเศษช่วงสิ้นปีหลายประการ
ในกรอบนี้ ความไวต่อราคาน้ำมันและก๊าซในกลุ่มอัพสตรีมถูกขยายอีกครั้งและรายได้จากการซื้อขายและการปรับปรุงไม่สามารถให้แรงบรรเทาเพียงพอได้
ด้านราคา: การลดลงของราคาเบรนท์, TTF และ LNG
มอร์แกน สแตนลีย์ระบุว่าในช่วงไตรมาสที่สี่ ราคาน้ำมันเบรนท์, ก๊าซธรรมชาติ TTF ของเนเธอร์แลนด์ และราคาก๊าซ LNG โลกต่างลดลงระหว่าง 8% ถึง 9% ซึ่งคาดว่าจะกดดันกำไรอัพสตรีมในกลุ่มนี้โดยตรง
แม้ราคาก๊าซธรรมชาติของฮับเฮนรีสหรัฐจะเพิ่มขึ้นประมาณ 32% แต่ความเสี่ยงต่อบริษัทในยุโรปมีจำกัด โดยส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ที่ BP และ Repsol
การซื้อขายและการโอเวอร์ฮอล: การปรับปรุงระยะกลางพร้อม "จับยาก"
รายงานชี้ว่าอัตรากำไรจากการกลั่นมีความแข็งแกร่งในช่วงกลางของไตรมาส แต่จากการอัปเดตการซื้อขายของบริษัทหลายแห่ง การ "เปลี่ยนแปลง" ของการปรับปรุงนี้อาจจะไม่สูง
อีกทั้งกิจกรรมการค้าที่ปลายปีมักจะชะลอตัว มอร์แกน สแตนลีย์กล่าวว่า Shell และ BP คาดว่ากำไรจากการซื้อขายและการปรับปรุงอยู่ในช่วง "กลางถึงอ่อน" ซึ่งทำให้ธุรกิจการซื้อขายยากที่จะบรรเทาแรงกดดันจากการลดลงของราคา
กระแสเงินสดและการซื้อกลับ: กระแสเงินสดอิสระประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ, บริษัทบางรายอาจหยุดชั่วคราว
ในการเปรียบเทียบระหว่างการคืนผลตอบแทนผู้ถือหุ้นและกระแสเงินสด มอร์แกน สแตนลีย์ประมาณการว่ากระแสเงินสดอิสระรวมของกลุ่มนี้ในไตรมาสจะอยู่ที่ประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (รวมดอกเบี้ยพันธบัตรและการจ่ายค่าเช่าแล้ว) ในขณะที่เงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนรวมอยู่ที่ประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในระหว่างนี้ บริษัทหลายแห่งใช้กำไรจากการขายสินทรัพย์เพื่อบรรเทาแรงกดดันในงบดุล โดยความเสี่ยงสุทธิคาดว่าจะคงที่ปานกลาง เงินปันผลยังคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องเล็กน้อย แต่ธนาคารนี้ยังคาดว่า Equinor และ BP อาจหยุดการซื้อหุ้นคืนเพื่อรักษาความทนทานของงบดุล
โดยรวมแล้ว มอร์แกน สแตนลีย์ยังคงถือท่าที "ระมัดระวัง" ต่อตลาดพลังงานยุโรป คาดว่าราคาเฉลี่ยสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนตัวลงพร้อมกับความเบาบางในการซื้อขายจะยังคงกดดันคาดการณ์กำไรระยะสั้นต่อไป
