- Tập đoàn cơ sở hạ tầng cốt lõi của Ấn Độ, Adani Ports and Special Economic Zone Ltd, đã công bố kế hoạch đầu tư 1,36 tỷ USD vào thị trường cơ sở hạ tầng ngoài khơi châu Âu trong chu kỳ tài chính kết thúc vào năm 2031, nhằm mở rộng bản đồ kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ hàng hải toàn cầu.
- Trọng tâm của kế hoạch mở rộng này là hợp tác sâu rộng với công ty Mỹ Marine Engineering International. Bộ phận dịch vụ hàng hải của Adani Ports sẽ thành lập một đội tàu hoạt động ngoài khơi gồm 200 tàu chuyên dụng, với mục tiêu đạt doanh thu 60 tỷ Rupee từ hoạt động hàng hải.
- Mặc dù công ty đã hạ dự báo tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi cho năm tài chính 2027, nhưng vẫn duy trì hướng dẫn chi tiêu vốn cao từ 1200 tỷ đến 1400 tỷ Rupee, cho thấy họ đang trong giai đoạn chuyển đổi chiến lược từ nhà điều hành cảng nội địa truyền thống sang nhà cung cấp dịch vụ logistics hàng hải tài sản nặng toàn cầu.
Dự kiến đầu tư và mở rộng công suất cơ sở hạ tầng ngoài khơi
Kế hoạch chi tiêu vốn 1,36 tỷ USD mà Adani Ports công bố lần này đánh dấu sự chuyển hướng đáng kể trong chiến lược phân bổ vốn của họ. Số tiền này sẽ chủ yếu được sử dụng cho việc xây dựng và sáp nhập cơ sở hạ tầng ngoài khơi tại thị trường châu Âu. Trong bối cảnh chuỗi cung ứng toàn cầu đang tái cấu trúc, châu Âu đẩy nhanh độc lập năng lượng và xây dựng cơ sở hạ tầng ngoài khơi, tập đoàn Adani đang cố gắng thông qua đầu tư tài sản nặng để chiếm lĩnh thị phần ngày càng tăng của thị trường logistics hàng hải tại khu vực châu Âu. Hợp tác với công ty Marine Engineering International của Mỹ cung cấp cho Adani công nghệ kỹ thuật dưới nước cần thiết và chứng nhận năng lực hoạt động ngoài khơi phức tạp, từ đó giảm thiểu rào cản kỹ thuật ban đầu trong hoạt động tài sản nặng xuyên quốc gia. Nếu các dự án liên quan tiến triển thuận lợi, thị trường châu Âu có thể trở thành nguồn tăng trưởng doanh thu cốt lõi của Adani Ports trong năm năm tới.
Tái cấu trúc bảng cân đối tài sản của bộ phận dịch vụ hàng hải
Là chủ thể thực hiện chiến lược mở rộng, hành động mở rộng tài sản của bộ phận dịch vụ hàng hải Astra Offshore sẽ tái cấu trúc cấu trúc bảng cân đối tài sản của công ty. Việc thành lập một đội tàu quy mô 200 chiếc có khả năng hoạt động ngoài khơi chuyên nghiệp đồng nghĩa với sự lắng đọng vốn cao ban đầu và áp lực khấu hao sau này. Đội tàu này dự kiến sẽ đáp ứng nhu cầu đa chiều từ hỗ trợ lắp đặt điện gió ngoài khơi đến bảo trì nền tảng dầu khí truyền thống. Mục tiêu doanh thu 60 tỷ Rupee từ hoạt động hàng hải mà ban lãnh đạo đặt ra được xây dựng trên giả định về tỷ lệ sử dụng công suất cao và tỷ lệ thuê ổn định. Các nhà đầu tư tổ chức sẽ theo dõi sát sao nhịp độ giao hàng của đội tàu lớn này cũng như chi phí tài trợ nợ, bất kỳ sự trì hoãn nào do nhà máy đóng tàu giao hàng muộn hoặc nhu cầu kỹ thuật ngoài khơi châu Âu không đạt kỳ vọng đều có thể gây ảnh hưởng đáng kể đến dòng tiền tự do của công ty.
Các nút logistics toàn cầu và cân nhắc thương mại địa lý
Adani Ports từ lâu đã kiểm soát hơn một phần tư lưu lượng hàng hóa thương mại tại các cảng Ấn Độ, nhưng giá trị thặng dư của họ bị hạn chế bởi biến động vĩ mô của thị trường đơn lẻ. Tiến vào thị trường ngoài khơi châu Âu là bước đi quan trọng để vượt qua trần tăng trưởng kinh doanh trong nước. Thông qua việc thiết lập một dịch vụ hàng hải có ảnh hưởng tại châu Âu, Adani không chỉ có thể đa dạng hóa đồng tiền doanh thu, phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá Rupee, mà còn nắm giữ nhiều nút giá trị gia tăng cao trong mạng lưới vận tải toàn cầu. Tuy nhiên, xét đến việc châu Âu có sự kiểm soát nghiêm ngặt đối với đầu tư trực tiếp nước ngoài trong các lĩnh vực cơ sở hạ tầng quan trọng, con đường đầu tư vốn ra nước ngoài và sáp nhập tài sản của Adani có thể đối mặt với những thách thức phức tạp về tuân thủ. Nếu việc phê duyệt quy định bị trì hoãn, nhịp độ chi tiêu vốn của công ty có thể buộc phải điều chỉnh lại.
Mỏ neo định giá của tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi chậm lại
Trái ngược với tầm nhìn mở rộng dài hạn tại châu Âu, hướng dẫn tài chính ngắn hạn của Adani Ports tỏ ra tương đối thận trọng. Công ty dự kiến tổng doanh thu năm tài chính 2027 sẽ nằm trong khoảng từ 4300 tỷ đến 4500 tỷ Rupee, đồng thời cảnh báo rõ ràng rằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi trong cùng kỳ sẽ chậm lại. Sự điều chỉnh giảm hướng dẫn lợi nhuận ngắn hạn này phản ánh sự giảm tốc tự nhiên sau khi cơ sở lưu lượng hàng hóa tại các cảng Ấn Độ đã lớn, cũng như chi phí tài chính tăng lên do chi tiêu vốn cao trước đó. Các nhà đầu tư vĩ mô đang đối mặt với cuộc đấu tranh giữa logic ngắn hạn và dài hạn khi định giá Adani Ports. Thị trường cần đánh giá liệu sự gia tăng định giá dài hạn từ khoản đầu tư nước ngoài 1,36 tỷ USD có đủ để bù đắp áp lực giảm định giá do động lực lợi nhuận cốt lõi trong nước suy yếu trong ngắn hạn hay không.
