- Có tín hiệu thực chất về sự hòa hoãn địa chính trị giữa Washington và Tehran, được cho là hai bên đang tiến gần đến việc đạt được một bản ghi nhớ hòa bình một trang, cùng với việc Tổng thống Mỹ tạm dừng nhiệm vụ hải quân xung quanh eo biển Hormuz, hợp đồng tương lai chỉ số tổng hợp S&P/TSX:IND tháng 6 đã ghi nhận mức tăng 1,3% trong phiên giao dịch sáng.
- Sự tái thiết lập khẩu vị rủi ro và kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt đã chi phối mô hình định giá hàng hóa, trong bối cảnh chỉ số đô la Mỹ suy yếu, vàng và bạc giao ngay lần lượt ghi nhận mức tăng đáng kể trong ngày là 3,3% và 6,3%, trong khi giá dầu chuẩn chịu áp lực giảm trong ngày thứ hai liên tiếp do kỳ vọng phục hồi cung cấp từ khu vực sản xuất chính ở Trung Đông.
- Mặc dù hợp đồng tương lai chỉ số thể hiện xu hướng tăng, nhưng chỉ số cơ sở rộng của Canada vẫn bị kéo xuống bởi cấu trúc trọng số nội bộ, với việc Shopify (SHOP:US) - công ty dẫn đầu thương mại điện tử - điều chỉnh định giá giảm 15,62% trong phiên giao dịch trước đó đã làm suy yếu hiệu suất của ngành công nghệ, bù trừ đóng góp tích cực từ báo cáo tài chính vượt kỳ vọng của Suncor Energy (SU:CN).
Kỳ vọng hòa hoãn địa chính trị tái định hình định giá hàng hóa
Nguy cơ gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz đang được giảm thiểu, nhanh chóng tái định hình đường cong kỳ hạn của thị trường năng lượng và kim loại quý toàn cầu. Các vị thế mua dầu thô trước đây được hỗ trợ bởi phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh vùng Vịnh đang đối mặt với áp lực đóng vị thế, giao dịch thuật toán kích hoạt lệnh bán dày đặc, dẫn đến giá dầu liên tục giảm trong bối cảnh kỳ vọng cung cấp trở lại bình thường. Ngược lại, nhóm kim loại quý lại tăng mạnh. Vàng, thường chịu áp lực khi tâm lý tránh rủi ro giảm, lần này lại tăng do lo ngại lạm phát hệ thống giảm bớt khi giá dầu giảm và kỳ vọng nới lỏng thanh khoản đô la Mỹ, trong khi bạc giao ngay thể hiện sự bật tăng rõ rệt. Nếu bản ghi nhớ hòa bình được ký kết, đặc điểm phân hóa mạnh yếu nội bộ của thị trường hàng hóa có thể tiếp tục củng cố trong quý hai.
Phân hóa lợi nhuận ngành năng lượng và phục hồi cung cấp
Trong bối cảnh giá dầu vĩ mô chịu áp lực giảm, khả năng sinh lời vi mô của các doanh nghiệp năng lượng Canada thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Là một tập đoàn tích hợp trong lĩnh vực cát dầu, Suncor Energy (SU:CN) đã thành công vượt qua kỳ vọng đồng thuận của Wall Street trong quý đầu tiên nhờ tăng trưởng kép về sản lượng thượng nguồn và lưu lượng tinh chế hạ nguồn, nổi bật khả năng chống chịu rủi ro của mô hình tích hợp dọc trong giai đoạn biến động giá dầu cao. Ngược lại, nhà sản xuất cát dầu thượng nguồn Greenfire Resources (GFR:CN) lại chuyển sang trạng thái thua lỗ trong quý đầu tiên, phản ánh sự mong manh của cấu trúc kinh doanh đơn lẻ khi đối mặt với áp lực kép từ giá đầu vào giảm và chi phí cố định. Nếu nguồn cung từ Trung Đông phục hồi hoàn toàn, các doanh nghiệp thăm dò và phát triển độc lập ở Bắc Mỹ thiếu lợi thế chi phí có thể đối mặt với thách thức dòng tiền nghiêm trọng hơn.
Điều chỉnh cổ phiếu công nghệ và sự kéo giãn cấu trúc chỉ số cơ sở rộng
Chỉ số tổng hợp S&P/TSX:IND gần đây thể hiện sự phân kỳ rõ rệt giữa kỳ hạn và hiện tại cùng với sự kéo giãn của các ngành. Một mặt, hợp đồng tương lai chỉ số được thúc đẩy mạnh mẽ bởi sự hòa hoãn địa chính trị vĩ mô; mặt khác, thị trường giao ngay liên tiếp giảm trong ba ngày giao dịch. Động lực chính của sự phân kỳ này đến từ việc định giá lại mạnh mẽ của ngành công nghệ. Shopify (SHOP:US) giảm mạnh 15,62% trong một ngày, trực tiếp làm suy yếu đóng góp tổng thể của ngành công nghệ, hoàn toàn bù trừ mức tăng của ngành tài chính được hỗ trợ bởi cổ tức ngân hàng và một số cổ phiếu năng lượng chất lượng. Trong giai đoạn định giá lãi suất phi rủi ro chưa hoàn toàn rõ ràng, khả năng chịu lỗi của các cổ phiếu tăng trưởng cao đã bị nén xuống mức cực thấp, bất kỳ chỉ dẫn vi mô nào thấp hơn kỳ vọng đều có thể gây ra sự rút vốn thanh khoản.
Tín hiệu sớm của sự phục hồi cơ bản vĩ mô
Xuyên qua sự biến động của tâm lý thị trường, dữ liệu cơ bản của nền kinh tế vĩ mô Canada đang phát ra tín hiệu phục hồi nhẹ nhàng. Theo báo cáo mới nhất của S&P Global về chỉ số quản lý mua hàng (PMI) ngành dịch vụ Canada, trong bối cảnh đối mặt với rào cản thuế quan thương mại tiềm năng và kỳ vọng tiêu cực từ chiến sự Trung Đông, độ dốc thu hẹp của hoạt động dịch vụ trong tháng Tư đã giảm đáng kể, và mức độ thu hút kinh doanh mới đã ghi nhận sự cải thiện biên. Dữ liệu tần suất cao này ấm lên biên, cung cấp dữ liệu hỗ trợ cho ngân hàng trung ương đánh giá sức mạnh nhu cầu nội bộ. Tuy nhiên, hiện tượng tỷ lệ trống văn phòng và nhà ở tăng lên được tiết lộ trong báo cáo tài chính của Morguard (MRC:CN) dẫn đến doanh thu không đạt kỳ vọng, vẫn nhắc nhở rằng sự thanh lọc cơ bản của bất động sản thương mại chưa hoàn thành, và sự phân hóa cấu trúc của sự phục hồi vĩ mô vẫn là chủ đề chính của chu kỳ hiện tại.
