Kỳ vọng hạ lãi suất tăng nhiệt, niềm tin kinh tế Canada chịu áp lực
Ngân hàng Trung ương Canada sắp có quyết định quan trọng, thị trường đang tăng nhiệt cho khả năng hạ lãi suất. Theo dữ liệu từ thị trường swap, khả năng các nhà đầu tư kỳ vọng ngân hàng sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuộc họp ngày 29/10 lên tới 77%. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, lạm phát và niềm tin doanh nghiệp yếu có thể là yếu tố quyết định chuyển hướng chính sách tiền tệ.
Mặc dù triển vọng kinh doanh quý ba có cải thiện nhẹ, nhưng doanh nghiệp Canada vẫn trong trạng thái ảm đạm. Khảo sát kinh doanh của ngân hàng cho thấy, căng thẳng thương mại và thuế của Mỹ tiếp tục ngăn cản đầu tư và tuyển dụng, dự đoán tăng trưởng doanh thu năm tới vẫn yếu kém. Khoảng một phần ba doanh nghiệp tham gia khảo sát cho rằng suy thoái kinh tế “rất có khả năng” xảy ra trong 12 tháng tới.
Nhà kinh tế học Andrew Grantham của Ngân hàng Thương mại Hoàn cầu Canada cho biết, khảo sát gần đây “toàn diện bi quan”, đặc biệt yếu kém trong các lĩnh vực việc làm và đầu tư, cung cấp cơ sở cho chính sách nới lỏng hơn nữa. Ông nhận xét: “Mức độ mong manh của niềm tin doanh nghiệp hiện tại hầu như đã bù trừ hết những lợi ích của đà giảm lạm phát.”
Lạm phát có thể là “giọt nước tràn ly” Dữ liệu CPI quyết định hướng đi chính sách
Thị trường chuyển sự chú ý đến báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 sắp được công bố. Các nhà kinh tế dự đoán tỷ lệ lạm phát sẽ tăng từ 1.9% trong tháng 8 lên 2.3%, gần mức giới hạn trên trong dải mục tiêu của ngân hàng trung ương. Nếu dữ liệu cao hơn dự kiến, khả năng có thể làm chậm lại nhịp độ giảm lãi suất; nhưng nếu áp lực giá cả nhẹ, thì gần như chắc chắn rằng chính sách nới lỏng trong tháng này sẽ diễn ra.
Ngân hàng trung ương Canada trước đây đã nhấn mạnh rằng, quá trình giảm lạm phát diễn ra nhanh hơn dự kiến, tiêu dùng gia đình chững lại và thị trường bất động sản nguội đang kìm hãm nguy cơ tăng giá. Các nhà phân tích cho rằng nếu CPI cốt lõi không có dấu hiệu phục hồi, ngân hàng có thể lựa chọn “tấn công phủ đầu” bằng cách hạ lãi suất để ngăn tăng trưởng chậm lại thêm.
Áp lực thương mại chưa giảm, thuế quan trở thành mối lo ngại cho kinh tế
Trong khi đó, thách thức của Canada trong lĩnh vực thương mại vẫn duy trì. Chính phủ mới đây đã quyết định miễn giảm thuế cho một số sản phẩm thép và nhôm nhập khẩu từ Mỹ và Đông Á nhằm xoa dịu áp lực chi phí cho ngành sản xuất và xây dựng. Quyết định này có lợi cho khả năng cạnh tranh của các ngành công nghiệp phía hạ nguồn khôi phục, nhưng cũng làm nổi bật vị thế mong manh của Canada trong cuộc chiến thương mại.
Bộ trưởng Tài chính François-Philippe Champagne nhấn mạnh, biện pháp miễn giảm được thiết kế để “bảo vệ các ngành công nghiệp chủ chốt”, nhưng thị trường lo ngại, sự phụ thuộc dài hạn vào giảm thuế và trợ cấp có thể làm yếu đi tính ổn định tài chính.
Ngoài ra, các cuộc đàm phán thương mại giữa Canada và Mỹ vẫn chưa được giải quyết, những bất đồng trong lĩnh vực nông nghiệp và năng lượng bắt đầu ảnh hưởng đến tăng trưởng xuất khẩu.
Giá dầu yếu kém và thị trường trái phiếu đi lên, đồng CAD rơi vào giao động
Thị trường năng lượng cũng trở thành yếu tố kiềm chế đồng CAD. Là quốc gia xuất khẩu dầu mỏ chủ yếu, gần đây do sự dư cung và nhu cầu toàn cầu chậm lại, giá dầu đã giảm khoảng 1%. Tỷ giá hối đoái CAD/USD rung lắc quanh mức 1.40, mức cao nhất trong gần bốn tháng qua. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Canada giảm xuống 3.05%, mức thấp nhất trong hơn nửa năm qua, phản ánh thái độ thận trọng của nhà đầu tư với triển vọng kinh tế.
Chiến lược gia vĩ mô của Deloitte, Annie Bakker chỉ ra: “Thị trường đang phản ánh sớm kỳ vọng hạ lãi suất, đồng CAD có thể tiếp tục duy trì xu hướng yếu trong ngắn hạn, nhưng nếu dữ liệu CPI nhẹ nhàng, có thể kích hoạt một đợt phục hồi kỹ thuật.”
Chính sách cộng hưởng Bắc Mỹ, tín hiệu hạ lãi suất của Fed mở rộng tác động lan tỏa
Đồng CAD cũng bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ của Mỹ. Do chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa dẫn đến thiếu hụt dữ liệu, Fed vẫn nghiêng về việc hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối tháng này. Nếu Fed và Ngân hàng Trung ương Canada cùng hành động, bối cảnh lãi suất Bắc Mỹ sẽ hoàn toàn bước vào chu kỳ nới lỏng.
Các nhà phân tích cho rằng, sự cộng hưởng chính sách này có thể hỗ trợ đồng CAD trong ngắn hạn, nhưng trong dài hạn vẫn sẽ chịu sự hạn chế từ triển vọng thương mại và tăng trưởng. Nhà kinh tế học Stephen Lee của Ngân hàng Montreal nhận định: “Rủi ro lớn nhất hiện nay của thị trường nằm ở chỗ, nếu nhịp độ hạ lãi suất vượt quá dự đoán, có thể gây ra dòng vốn rời đi và biến động tỷ giá hối đoái.”
