- Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ (DoD) đã chính thức nộp đơn xin ngân sách năm tài khóa 2027 trị giá 1,5 nghìn tỷ USD, bao gồm 1,15 nghìn tỷ USD phân bổ cơ bản và 350 tỷ USD dự luật ngân sách bổ sung, đánh dấu sự mở rộng chi tiêu lớn nhất so với cùng kỳ kể từ sau Thế chiến II.
- Cấu trúc vốn chi tiêu có sự đảo chiều đáng kể, hạng mục "ưu tiên của Tổng thống" mới được thiết lập với một quỹ 750 tỷ USD, dòng tiền tập trung mạnh vào hệ thống phòng thủ tên lửa đỉnh vàng, mạng lưới máy bay không người lái tự động (54 tỷ USD) và sản xuất tàu thế hệ mới.
- Thị trường thứ cấp đang định giá lại rủi ro hợp đồng dài hạn và sự đàm phán tại Quốc hội, các cổ phiếu quốc phòng chính chịu áp lực, General Dynamics (GD:US) giảm 1,99%, Huntington Ingalls Industries (HII:US) giảm 3,56%, Boeing (BA:US) ghi nhận mức giảm 2,63%.
Cấu trúc ngân sách song song và đường cơ sở chi tiêu tài chính
Kế hoạch ngân sách 1,5 nghìn tỷ USD lần này của Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ áp dụng thiết kế lưỡng hành tiêu biểu trong khung tài chính. Trong đó, 1,15 nghìn tỷ USD là ngân sách cơ bản thường xuyên, chủ yếu dùng để vận hành thường ngày, điều chỉnh lương và mua sắm trang bị đã định; 350 tỷ USD còn lại được thiết kế như một phần ngân sách bổ sung cần được Quốc hội phê duyệt độc lập thông qua cách thức hòa giải giống năm tài khóa trước. Đáng chú ý, trong quá trình tính toán, kế hoạch ngân sách này đã chiến lược tách biệt chi phí hoạt động và tiêu thụ đạn dược tức thì cho xung đột với Iran hiện tại. Ngũ Giác Đài chỉ ra rằng do sự chậm trễ trong quy trình phân bổ ngân sách, chi phí căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông thực tế sẽ cần có thêm các dự luật bổ sung. Nếu Quốc hội thông qua toàn bộ ngân sách song song này, đường cơ sở chi tiêu quốc phòng hàng năm của Chính phủ Liên bang Hoa Kỳ sẽ được nâng lên thực chất, từ đó ảnh hưởng sâu rộng đến quy mô thâm hụt ngân sách tài chính trong trung và dài hạn.
Tái cấu trúc vốn chi tiêu và ưu tiên của Tổng thống
Biến số cốt lõi của chu kỳ ngân sách lần này nằm ở việc tái cấu trúc dòng tiền vốn chi tiêu. Hạng mục "ưu tiên của Tổng thống" mới trở thành bể chứa lớn nhất với tổng cộng 750 tỷ USD. Trong lĩnh vực tài sản nặng của hải quân, vốn chi tiêu lên tới 65 tỷ USD được đầu tư trực tiếp vào việc chế tạo 18 tàu chiến chính và 16 tàu phụ trợ, được Ngũ Giác Đài chỉ định là chương trình "Hạm đội vàng", ghi nhận mở rộng đóng tàu lớn nhất từ năm 1962. Trong hệ thống hàng không, tổng ngân sách cho nghiên cứu và mua sắm đã tăng 26% so với cùng kỳ lên 102 tỷ USD, lượng máy bay chiến đấu F-35 từ Lockheed Martin (LMT:US) mua hàng năm bị khóa ở mức 85 chiếc, trong khi dự án máy bay ném bom chiến lược B-21 của Northrop Grumman (NOC:US) nhận được khoản tài trợ đặc biệt 6.1 tỷ USD.
Hệ thống không người lái và xâm nhập sức mạnh tính toán biên
So với nền tảng phần cứng truyền thống, kế hoạch ngân sách đặt trọng tâm vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và hệ thống tự động có sự gia tăng cấp số nhân. Quỹ có sẵn của nhóm tự động chiến lược tăng nhanh chóng từ 225 triệu USD lên khoảng 54 tỷ USD, thực hiện hoàn toàn sự tích hợp của "kế hoạch sao chép" ban đầu của Ngũ Giác Đài. Cụ thể, 53,6 tỷ USD được phân bổ rõ ràng cho nền tảng máy bay không người lái tự động và mạng lưới hậu cần chiến trường, cùng với 21 tỷ USD tập trung vào đạn dược thế hệ mới và công nghệ đánh chặn máy bay không người lái. Dòng vốn cho thấy rõ trọng điểm mua sắm đang chuyển hướng sang công nghệ kệ sẵn sàng trưởng hình, hơn là nghiên cứu cơ bản dài hạn. Nếu các công nghệ trên có thể được triển khai nhanh chóng, hiệu suất luân chuyển dữ liệu của hệ thống quốc phòng và độ chính xác trong tấn công trên chiến trường có thể được nâng cấp đáng kể qua các thế hệ.
Khóa nhiều năm và định giá thị trường thứ cấp
Xét đến sự kích thích ngân sách đồ sộ, lĩnh vực quốc phòng Bắc Mỹ trong ngày giao dịch không thể hiện mức tăng giá đơn chiều như mong đợi, mà thay vào đó là sự điều chỉnh giá trị phổ biến. Lockheed Martin (LMT:US) ghi nhận mức giảm trong ngày 1,61%. Phản ứng thị trường này chủ yếu đến từ việc nhà đầu tư tổ chức cần điều chỉnh lại mô hình tài chính. Một mặt, Ngũ Giác Đài đề xuất tăng tỷ lệ hợp đồng nhiều năm, mặc dù động thái này nhằm đảm bảo ổn định trung hạn cho chuỗi cung ứng, nhưng trong bối cảnh áp lực lạm phát vẫn tồn tại, việc khóa giá giao hàng dài hạn có thể hạn chế sự mở rộng lợi nhuận biên của nhà tích hợp hệ thống. Nếu chi phí lao động và nguyên liệu thô vẫn cao trong hai quý tiếp theo, mô hình chiết khấu dòng tiền tự do của các doanh nghiệp phòng thủ có thể phải đối mặt với áp lực điều chỉnh xuống.
