- Theo dữ liệu mới nhất từ Hiệp hội Vàng Trung Quốc (CGA), trong quý đầu tiên của năm 2026, tiêu thụ vàng trong nước của Trung Quốc đạt 303,292 tấn, tăng 4,41% so với cùng kỳ năm trước, trong đó tiêu thụ vàng thỏi và tiền xu tăng mạnh 46,40% lên 202,062 tấn.
- Tiêu thụ trang sức vàng trong nước cùng kỳ ghi nhận 84,620 tấn, giảm 37,10% so với cùng kỳ năm trước, giá vàng quốc tế cao và biến động đã làm giảm nhu cầu tiêu dùng tùy chọn cuối cùng, thúc đẩy dòng tiền chuyển sang vàng thỏi vật chất có tính chất đầu tư và tiết kiệm.
- Về phía cung cấp, do ảnh hưởng của kiểm tra an toàn tập trung và bảo trì ngừng sản xuất tại các mỏ và nhà máy luyện kim, sản lượng vàng nguyên liệu trong nước quý đầu tiên giảm 7,08% xuống 81,065 tấn; đồng thời, dự trữ chính thức tăng thêm 7,15 tấn trong một quý, tổng quy mô đạt 2313,48 tấn, xếp hạng toàn cầu tăng lên vị trí thứ năm.
Phân hóa cấu trúc tiêu dùng cuối cùng
Thị trường bán lẻ vàng trong nước hiện đang trải qua sự tái cấu trúc sâu sắc. Đặc điểm cốt lõi của dữ liệu tiêu dùng quý đầu tiên là sự phân hóa cực đoan giữa "trang sức lạnh, vàng thỏi nóng". Tiêu thụ vàng thỏi và tiền xu vượt mốc 200 tấn, tốc độ tăng trưởng gần 50% so với cùng kỳ năm trước phản ánh xu hướng phòng thủ trong phân bổ tài sản của người dân. Trong bối cảnh giá vàng quốc tế liên tục đạt đỉnh mới và biến động trong ngày gia tăng, thuộc tính giá cao của trang sức vàng (bao gồm phí gia công và thương hiệu) đã làm tăng đáng kể hiệu ứng từ chối đối với người tiêu dùng nhạy cảm với giá. Ngược lại, vàng thỏi đầu tư được bán qua kênh ngân hàng, do gần với giá vàng cơ bản và có độ minh bạch giao dịch cao, đã thu hút một lượng lớn vốn tránh rủi ro từ trang sức, trở thành động lực chính hỗ trợ tăng trưởng tiêu thụ vàng tổng thể trong quý đầu tiên.
Rối loạn năng lực sản xuất phía cung cấp
Trong khi nhu cầu mở rộng tổng thể, phía cung cấp vàng trong nước đang đối mặt với sự thu hẹp năng lực sản xuất giai đoạn. Sản lượng vàng nguyên liệu trong nước quý đầu tiên giảm 6,178 tấn, chủ yếu do kiểm tra an toàn và phát hiện nguy cơ từ trên xuống dưới trong toàn ngành. Một số mỏ và nhà máy luyện kim nhỏ và vừa đã ngừng sản xuất để bảo trì do yêu cầu tuân thủ an toàn và môi trường, trực tiếp làm chậm tốc độ giải phóng năng lực sản xuất trong quý. Chi phí tuân thủ tăng giai đoạn này đã làm cho cấu trúc cung cầu trên thị trường giao ngay trong nước trở nên cân bằng chặt chẽ. Nếu tiến độ khôi phục sản xuất không đạt kỳ vọng, cộng với nhu cầu dự trữ trước mùa tiêu dùng truyền thống quý hai, mức chênh lệch giá (Premium) của vàng giao ngay trong nước so với giá chuẩn quốc tế có thể duy trì ở mức cao trong ngắn hạn.
Ngân hàng trung ương mua vàng và điểm neo giá
Sự mở rộng liên tục của dự trữ chính thức của Trung Quốc đã cung cấp một nền tảng vững chắc cho định giá đáy của thị trường vàng toàn cầu. Trong quý đầu tiên, Trung Quốc đã tăng thêm 7,15 tấn vàng, tổng lượng dự trữ đẩy lên 2313,48 tấn, đưa thứ hạng trong dự trữ vàng chính thức toàn cầu lên vị trí thứ năm. Hành động tăng cường hệ thống này không chỉ nhằm tối ưu hóa cấu trúc bảng cân đối tài sản dự trữ ngoại hối mà còn gửi thông điệp về sự ưu tiên dài hạn của tín dụng chủ quyền đối với tài sản vật chất. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị toàn cầu thường xuyên và quy mô nợ của các nền kinh tế chính mở rộng, hành động mua vàng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) và các ngân hàng trung ương lớn khác trên thế giới đang thực sự thay đổi logic định giá truyền thống của vàng, làm nổi bật vai trò của nó trong việc phòng ngừa sự pha loãng tín dụng của đồng đô la Mỹ.
