Lạm phát tăng tốc trở lại mức cao, chính phủ đối mặt với thách thức hàng đầu
Dữ liệu lạm phát tháng 9 mới nhất của Nhật Bản cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI) loại trừ thực phẩm tươi sống đã tăng 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong bốn tháng qua. Đây là bài kiểm tra kinh tế lớn đầu tiên chính quyền Thủ tướng mới, Saitō Sanae đối mặt, cũng như cung cấp manh mối chính sách mới cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản xem xét việc tiếp tục tăng lãi suất.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, đợt lạm phát này chủ yếu được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng tăng và hiệu ứng trợ cấp giảm dần. Mặc dù mức tăng phù hợp với dự đoán của thị trường, nhưng lạm phát quay lại mức cao nhấn mạnh áp lực giá cả khó khắc phục tại Nhật Bản. Các nhà kinh tế học phổ biến rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể vẫn duy trì chính sách hiện tại trong ngắn hạn, nhưng chu kỳ tăng lãi suất vẫn chưa kết thúc.
Năng lượng phục hồi và hiệu ứng trợ cấp chồng lên nhau đẩy giá cả tiếp tục tăng
Dữ liệu từ Bộ Nội vụ Nhật Bản cho thấy giá năng lượng đã tăng 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái, đảo ngược mức giảm 3,3% của tháng trước, trở thành nhân tố chính thúc đẩy lạm phát tăng trở lại. Phân tích cho biết, mùa hè năm nay với nhiệt độ cao kỷ lục đã khiến nhu cầu điện năng tăng đột biến, mặc dù chính phủ đã thực hiện trợ cấp tạm thời để giảm bớt áp lực chi tiêu của các hộ gia đình, nhưng quy mô trợ cấp đã giảm khoảng 40% so với năm ngoái, hiệu quả rõ ràng bị hạn chế.
Trong khi đó, giá thực phẩm dù có phần giảm xuống nhưng vẫn ở mức cao. Giá gạo tăng 49,2% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù chậm hơn mức 69,7% của tháng 8 nhưng vẫn hỗ trợ đáng kể cho mức giá tổng thể. Giá thực phẩm chế biến tăng 7,6% so với năm trước, phản ánh áp lực truyền tải chi phí vẫn chưa được giải phóng hoàn toàn.
Giám đốc kinh tế của Viện nghiên cứu NLI, Taro Saito, chỉ ra rằng: "Sự dao động kép của năng lượng và thực phẩm khiến lạm phát ở Nhật Bản khó giảm nhiệt nhanh chóng. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ không thay đổi lãi suất trong ngắn hạn, nhưng áp lực quyết định trước cuối năm sẽ gia tăng đáng kể."
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rơi vào thế khó giữa "tăng trưởng ổn định và chống lạm phát"
Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Haruhiko Kuroda gần đây tái khẳng định rằng, chính sách tiền tệ sẽ dựa trên cơ sở diễn biến giá cả và sự tăng trưởng lương. Mặc dù lạm phát đã vượt mục tiêu 2% liên tiếp trong ba năm rưỡi, nhưng ngân hàng vẫn thận trọng đánh giá xem đã vào giai đoạn tăng lãi suất bền vững chưa.
Theo cuộc khảo sát mới nhất của Reuters, khoảng 90% các nhà quan sát thị trường dự kiến rằng ngân hàng sẽ không thực hiện động thái nào trong cuộc họp ngày 30 tháng 10, chỉ nhắc lại khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 hoặc đầu năm tới. Các nhà phân tích cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản muốn xác nhận sự ổn định của tăng trưởng lương trước khi hành động, nhằm tránh chính sách bị thắt chặt quá sớm.
Đồng thời, một số nhà phân tích cho rằng kinh tế Mỹ và chính sách thuế quan vẫn là các yếu tố bên ngoài quan trọng đối với quyết định tiền tệ của Nhật Bản. Nếu kinh tế Mỹ chững lại hoặc căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng, thì diễn biến của đồng yên và sức cạnh tranh xuất khẩu sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến lộ trình lạm phát của Nhật Bản.
Saitō Sanae đối mặt với thử thách cân bằng giữa ý kiến công luận và chính sách
Những dữ liệu kinh tế đầu tiên mà Saitō Sanae đối mặt khi nhậm chức, nhấn mạnh thách thức chính trị của bà. Bà đã tuyên bố rõ ràng trong buổi họp báo nhận chức rằng "đối phó với chi phí sinh hoạt tăng" sẽ là nhiệm vụ hàng đầu của chính phủ mới. Do đó, Bộ Tài chính đang soạn thảo một loạt các biện pháp kích thích kinh tế, với kế hoạch mở rộng trợ cấp cho doanh nghiệp vừa và nhỏ và kéo dài một phần trợ cấp năng lượng.
Tuy nhiên, thị trường vẫn còn nghi ngờ về chính sách mở rộng tài chính của Saitō. Bà được xem là nhân vật đại diện cho tiếp nối "Abenomics", có xu hướng kích thích tăng trưởng thông qua việc mở rộng chi tiêu. Cách tiếp cận này có thể tạo ra sự xung đột tế nhị với chính sách thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.
Nhà kinh tế học Taro Kimura cho rằng: "Nếu Saitō thúc đẩy kích thích tài chính nhiều hơn, điều này có thể làm suy yếu hiệu quả thắt chặt của ngân hàng trung ương, cũng như khiến quá trình giảm nhiệt lạm phát trở nên phức tạp hơn."
Lãi suất có thể bị hoãn nhưng hướng đi rõ ràng
Dù khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn là khá cao, nhưng thị trường nhận định vẫn có thể tăng lãi suất trong năm nay. Khoảng một nửa các nhà kinh tế dự đoán tháng 12 sẽ trở thành điểm chuyển mình quan trọng, khi đó ngân hàng có thể tăng lãi suất ngắn hạn thêm 25 điểm cơ bản để phản ứng với áp lực giá cả liên tục.
Các nhà đầu tư dự kiến rằng nếu chính phủ Saitō tung ra gói kích thích trị giá hơn 10 nghìn tỷ yên trong năm nay, điều này có thể thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp trong ngắn hạn, nhưng đồng thời có thể trì hoãn quá trình giảm lạm phát.
Nhìn chung, nền kinh tế Nhật Bản đang ở giai đoạn then chốt của sự đấu tranh chính sách. Vấn đề "khó khăn về lạm phát" mà Thủ tướng mới Saitō Sanae đối mặt không chỉ là thử thách về chính trị mà còn là một cuộc kiểm tra khả năng điều phối chính sách kinh tế của Nhật Bản.
