- El índice de precios al consumidor (CPI) de EE. UU. no ajustado estacionalmente en mayo registró un aumento interanual del 4.17%, en línea con las expectativas del mercado. Los precios de la energía aumentaron un 3.9% mensual y contribuyeron con más del 60% del aumento, pero la caída en los precios de la gasolina sugiere que este impacto inflacionario podría haber alcanzado su punto máximo.
- El IPC subyacente aumentó un 2.82% interanual, desacelerándose a un 0.21% mensual, ligeramente por debajo de lo esperado. Los precios de los bienes básicos registraron su primera caída mensual desde mayo de 2025, y la inflación de alquileres, que tiene el mayor peso, también retrocedió a un nivel normal del 0.3%.
- Según los datos de la herramienta FedWatch de CME, tras la publicación de los datos, la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed) mantenga las tasas de interés sin cambios en la reunión de junio aumentó a más del 95%, mientras que la probabilidad implícita de un aumento de tasas este año sigue cerca del 70%.
La energía impulsa los indicadores generales a un nivel alto, la desaceleración mensual sugiere que la inflación ha alcanzado su pico
Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) muestran que la tasa de aumento interanual del CPI en mayo subió al 4.17%, el nivel más alto desde 2023. El componente de energía aumentó un 3.9% mensual, impulsando más del 60% del aumento total del CPI. Sin embargo, a medida que el precio promedio de la gasolina en EE. UU. retrocede desde un máximo de $4.5 por galón, la tasa de aumento mensual del CPI general en mayo se redujo del 0.64% del mes anterior al 0.47%. Las instituciones compradoras de Wall Street generalmente evalúan que los datos de mayo probablemente constituyen el punto máximo de este impacto inflacionario de los precios de las materias primas.
Los bienes básicos muestran la primera caída mensual en un año, la perturbación estadística de los alquileres se aclara
En comparación con el CPI general dominado por la energía, el CPI subyacente, que es de mayor interés para la Reserva Federal (Fed), mostró un comportamiento moderado. El CPI subyacente en mayo registró un aumento interanual del 2.82% y un crecimiento mensual del 0.21%, ligeramente por debajo de lo esperado. Estructuralmente, el componente de bienes básicos cayó un 0.1% mensual, siendo la primera caída mensual desde mayo de 2025, impulsada por la caída en los precios de automóviles nuevos, medicamentos y muebles. Al mismo tiempo, el componente de alquileres, que tiene el mayor peso, redujo su tasa de crecimiento mensual del 0.6% al 0.3%, confirmando que el aumento anterior fue una corrección única en la metodología estadística.
El riesgo marginal de una segunda inflación se alivia temporalmente, los precios finales no muestran una propagación generalizada
La caída de varios datos subyacentes indica que, aunque los costos de la cadena de suministro y las materias primas están en niveles altos, la presión de los precios aún no se ha transmitido sistemáticamente a los servicios finales y a los bienes no energéticos de manera generalizada, reduciendo significativamente la probabilidad de que la inflación entre en una segunda espiral ascendente. Debido a la caída de los precios de los bienes básicos y la normalización de la inflación de servicios, el riesgo de una segunda inflación que anteriormente presionaba las valoraciones de los activos de riesgo se ha aliviado marginalmente de manera sustancial, y el impulso de los minoristas finales para aumentar los precios se ha debilitado notablemente.
La fijación de precios en el mercado de tasas de interés se mantiene estable a corto plazo, la probabilidad de que las tasas de política se mantengan sin cambios en junio se dispara
El mercado global de swaps de tasas de interés a corto plazo reaccionó de inmediato a los datos, con los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. fluctuando en un rango estrecho. La fijación de precios de derivados de la herramienta FedWatch muestra que la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed) anuncie la mantención del rango actual de tasas de interés en la reunión de política de la próxima semana se disparó a más del 95%. La visibilidad de la trayectoria de las tasas de política a corto plazo ha mejorado tras la publicación de este informe de inflación, y el mercado espera ampliamente que las autoridades monetarias adopten una estrategia moderada de esperar y ver la próxima semana para digerir los efectos acumulados de la política.
Las variables al final del ciclo de ajuste aún no se han eliminado, la decisión de la Fed en junio enfrentará tres reevaluaciones importantes
Aunque a corto plazo la reunión de junio tiene una probabilidad extremadamente alta de no tomar medidas, debido a que la inflación subyacente sigue siendo persistente, la fijación de precios implícita de los operadores sobre la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed) aumente las tasas una vez más en 2026 sigue fijada en un nivel alto cercano al 70%. El enfoque de la disputa sobre la trayectoria de la política futura se ha trasladado a la reunión de política de la próxima semana. El mercado observará de cerca la corrección del gráfico de puntos sobre el nivel final de las tasas, si se anuncia una pausa en la política de reducción de balance (QT), y si la orientación futura sobre el lenguaje de ajuste se suaviza. Si el gráfico de puntos se mueve inesperadamente hacia arriba o la orientación futura se mantiene firme, incluso si no se toman medidas en junio, los precios de los activos aún enfrentarán presión para ser reevaluados.
