- Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron ligeramente el miércoles, impulsados principalmente por la escalada de las tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán. El riesgo geopolítico en Medio Oriente y la presión inflacionaria potencial contrarrestaron el alivio a la baja que había traído la desaceleración del índice de precios al consumidor subyacente.
- El índice de precios al consumidor subyacente de EE. UU. en mayo aumentó un 2.9% interanual, por debajo de las expectativas del mercado. Sin embargo, el índice de precios al consumidor general subió un 4.2% interanual, alcanzando su nivel más alto desde abril de 2023, lo que indica que el aumento de los costos de energía se está trasladando al sector de servicios.
- La fijación de precios en el mercado de futuros de tasas de interés muestra que la probabilidad de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal antes de diciembre se mantiene en el 65%. Al mismo tiempo, la subasta de 39,000 millones de dólares en bonos del Tesoro a 10 años tuvo una fuerte demanda, con una relación de cobertura que alcanzó su nivel más alto desde septiembre del año pasado.
Riesgos geopolíticos elevan precios del petróleo y preocupan por inflación
El presidente de EE. UU., Donald Trump, advirtió a Irán, señalando que está tardando demasiado en llegar a un acuerdo y afirmando que debe pagar un precio. Tras un ataque de represalia, Irán declaró que reevaluará su contacto diplomático con EE. UU. Anteriormente, un helicóptero militar estadounidense fue derribado cerca del estrecho de Ormuz, marcando una grave escalada en la situación desde que se alcanzó un acuerdo de alto el fuego en abril. El conflicto geopolítico sigue atrayendo la atención de los operadores sobre la evolución de los precios del petróleo, y el aumento de los precios del crudo genera presión de costos potencial que impulsa al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro. Si el conflicto geopolítico se prolonga, los costos de las materias primas podrían seguir apoyando la inflación.
Desaceleración de la inflación subyacente y presión en precios de servicios
En cuanto a los datos macroeconómicos, Refinitiv muestra que el índice de precios al consumidor subyacente de EE. UU. en mayo aumentó un 0.2% mensual y un 2.9% interanual, ambos por debajo de las expectativas de los economistas. Sin embargo, influenciado por los volátiles precios de los alimentos y la energía, el IPC general subió un 0.5% mensual y un 4.2% interanual. Matt Bush, economista de Guggenheim Investments, señaló que, aunque los datos indican que el impacto subyacente de los aranceles en los precios sigue disminuyendo y la inflación relacionada con la tecnología se ha aliviado, los precios de los servicios siguen siendo altos, y el aumento de los costos de energía se está trasladando gradualmente a servicios como los boletos de avión. Además, aunque la desaceleración de la inflación de los alquileres no cumplió con las expectativas de algunos analistas, esto sugiere que aún hay espacio para una mejora adicional en los próximos meses.
Tendencias de la curva de rendimiento y anclaje de la política monetaria
En medio de la interacción de datos y factores geopolíticos, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. mostraron una ligera divergencia. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años de EE. UU., que suele fluctuar en sincronía con las expectativas de tasas de la Reserva Federal, se mantuvo estable al cierre en 4.125%. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió 1.2 puntos básicos a 4.540%, ampliando la diferencia de rendimiento entre los bonos a 2 y 10 años a 41.4 puntos básicos. Los operadores de futuros de tasas de fondos federales actualmente evalúan la probabilidad de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal antes de diciembre en un 65%, sin cambios significativos respecto al día de negociación anterior, lo que indica que los datos macroeconómicos podrían no ser suficientes para alterar completamente la postura de espera de la Reserva Federal a corto plazo.
Demanda de subasta de bonos a 10 años alcanza nuevo máximo reciente
A pesar de la doble incertidumbre macroeconómica y política, la subasta de 39,000 millones de dólares en bonos del Tesoro a 10 años del miércoles tuvo una fuerte demanda, proporcionando un apoyo temporal a la subasta total de 119,000 millones de dólares en bonos con interés de esta semana. La tasa de adjudicación de esta subasta fue del 4.538%, ligeramente por debajo del nivel de negociación previo a la subasta. Cabe destacar que la relación de cobertura de esta subasta alcanzó 2.57 veces, el nivel más alto desde septiembre del año pasado, reflejando que los activos de renta fija aún tienen una fuerte atracción para los inversores institucionales en los niveles actuales de rendimiento. Si la subasta de bonos a 30 años que sigue también mantiene una demanda estable, la presión en el lado de la oferta del mercado de bonos podría aliviarse aún más.
