La decisión de la Reserva Federal está a punto de anunciarse, el mercado se centra en el discurso de Powell
A las 3:00 a.m. hora de Beijing el 30 de enero, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal publicará la primera decisión de tasas de interés de 2024, seguida de una conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal, Powell. Esta es la primera reunión de política monetaria de la Reserva Federal después del regreso de Trump a la Casa Blanca. Se espera ampliamente que el FOMC mantenga el rango objetivo de la tasa de fondos federales en **4.25%~4.50%** sin cambios y que en su declaración de política revele pistas sobre la dirección futura de la política monetaria.
El economista jefe de EE. UU. de Barclays, Marc Giannoni, y su equipo predicen que la declaración de enero no variará significativamente del contenido de diciembre pasado y que el FOMC no proporcionará orientación específica sobre el momento de futuras reducciones de tasas o ajustes del balance. Al mismo tiempo, los operadores del mercado están siguiendo de cerca el tono de Powell en la conferencia de prensa para evaluar las posibles acciones de la Reserva Federal durante la segunda mitad de 2024.
Trump presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas, las divisiones se amplían en Wall Street
Trump expresó públicamente la semana pasada, instando a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés lo antes posible, afirmando "yo comprendo las tasas mejor que ellos". Los analistas de mercado creen en general que la política fiscal de Trump podría entrar en conflicto con la política monetaria de la Reserva Federal, aumentando la incertidumbre en las decisiones políticas futuras.
Actualmente, el mercado de futuros espera que la Reserva Federal reduzca las tasas una vez en junio y octubre, mientras que las principales instituciones financieras de Wall Street tienen opiniones divididas:
- Deutsche Bank predice que en 2024 no habrá recortes y podría mantener la tasa actual hasta 2025. El banco sugiere que las políticas de Trump podrían aumentar la inflación, lo que haría difícil que la Reserva Federal transfiera rápidamente a políticas más flexibles.
- UBS pronostica que la Reserva Federal reducirá las tasas cuatro veces en el año, acumulando una reducción de 100 puntos básicos, debido al posible debilitamiento del crecimiento económico y la necesidad de ajustar la política.
- Goldman Sachs adopta una posición más neutral, anticipando que la Reserva Federal reducirá la tasa en 25 puntos básicos en junio y diciembre, llevando finalmente la tasa al rango de 3.5%~3.75%.
Es importante señalar que, en las actas de la reunión de diciembre pasado, los funcionarios de la Reserva Federal generalmente consideraron que, aunque la inflación está tendiendo a la baja, los riesgos al alza permanecen. Además, algunos formuladores de políticas están preocupados de que las políticas comerciales y fiscales de Trump puedan volver a aumentar la inflación, obligando a la Reserva Federal a mantener una postura cautelosa.
¿Aumenta la probabilidad de alza de tasas por parte de la Reserva Federal en 2024? El mercado está dividido
Aunque el mercado alberga ciertas expectativas de reducción de tasas por parte de la Reserva Federal este año, algunos economistas advierten que la posibilidad de un alza está aumentando. En el mercado de opciones vinculadas a la tasa de financiamiento garantizada durante la noche (SOFR), los operadores creen que la probabilidad de que la Reserva Federal aumente las tasas antes de fin de año ha subido al 25%.
- El economista jefe de Apollo, Torsten Sløk, predice que la probabilidad de aumentos de tasas es del 40%, argumentando que las políticas de Trump podrían calentar las expectativas de inflación, obligando a la Reserva Federal a adoptar una postura más estricta.
- El ex economista del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Phil Suttle, también cree que la Reserva Federal no reducirá las tasas e incluso podría aumentar las tasas en septiembre para prevenir un rebote inflacionario.
- El director de inversiones de Pimco, Dan Ivascyn, opina que la Reserva Federal mantendrá una postura observadora en los próximos meses, sin descartar la posibilidad de ajustar la política de tasas en el momento oportuno.
Actualmente, la decisión de política monetaria de la Reserva Federal está influenciada por múltiples factores, incluyendo el impulso de crecimiento económico de Estados Unidos, los niveles de inflación, las políticas fiscales de Trump, los cambios en los aranceles comerciales y el entorno económico global. Si el nivel de inflación no sigue disminuyendo o la economía estadounidense muestra mayor resiliencia, la Reserva Federal podría verse obligada a reconsiderar la viabilidad de reducir las tasas.
La independencia de la política de la Reserva Federal podría enfrentarse a desafíos
Con el regreso de Trump a la Casa Blanca, las preocupaciones del mercado sobre la independencia de la Reserva Federal están en aumento. Trump criticó a la Reserva Federal en múltiples ocasiones en el pasado y durante su primer mandato presionó directamente a Powell para reducir las tasas. Ahora que ha sido reelecto, podría tener una mayor influencia sobre las decisiones de la Reserva Federal.
- Michael Barr, vicepresidente de supervisión de la Reserva Federal, anunció su renuncia anticipada el 6 de enero. Se especula que Trump podría designar a nuevos funcionarios más alineados con sus políticas, buscando influir en la dirección de la política monetaria futura.
- El economista jefe de EE. UU. de JPMorgan, Michael Feroli, señala que Trump podría influir indirectamente en la independencia de las decisiones de la Reserva Federal mediante nombramientos de personal y presión política.
Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Powell, ha enfatizado en múltiples ocasiones que la Reserva Federal no se verá influida por factores políticos y que las decisiones políticas se basarán completamente en los datos económicos y las condiciones del mercado. En esta reunión, Powell probablemente reiterará esta postura para estabilizar las expectativas del mercado.
Perspectivas futuras: ¿Cómo equilibrará la Reserva Federal el ajuste de políticas?
Frente a la presión de Trump, las expectativas del mercado de reducción de tasas y el riesgo de un rebote inflacionario, el ajuste de políticas de la Reserva Federal se torna más complejo.
- Si la inflación continúa disminuyendo, la Reserva Federal podría iniciar un ciclo de reducción de tasas en la segunda mitad del año, dependiendo de la magnitud de la desaceleración del crecimiento económico.
- Si la inflación repunta, incluso debido al estímulo económico adicional provocado por las políticas de Trump, la Reserva Federal podría verse obligada a mantener tasas altas o incluso aumentarlas para contener la presión inflacionaria.
- Si el riesgo de recesión económica se intensifica, la Reserva Federal podría acelerar el retorno a políticas más flexibles para evitar un aumento significativo del desempleo.
En resumen, la trayectoria de la política de la Reserva Federal sigue siendo altamente incierta. Esta reunión de política tal vez no traerá ajustes, pero el mercado buscará señales sobre la futura dirección de las tasas en la declaración de política, el discurso de Powell y los datos económicos posteriores. Para los inversionistas, la volatilidad del mercado podría aumentar en el corto plazo, especialmente en relación con los rendimientos del Tesoro, el tipo de cambio del dólar y el desempeño de los mercados bursátiles globales, requiriendo una atención cuidadosa a las señales clave emitidas por la Reserva Federal.
