- Después de retroceder al reciente mínimo de 59,100 dólares, Bitcoin (BTC) muestra signos de rebote desde niveles bajos, actualmente oscilando cerca de los 63,600 dólares. Esta fluctuación ha reavivado un amplio debate en el mercado global de criptomonedas sobre si se ha establecido el fondo del ciclo actual.
- En el último mes, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en Estados Unidos han registrado una salida neta de aproximadamente 5,800 millones de dólares, acompañada de una demanda institucional que se ha convertido en ventas netas, lo que representa una preocupación central para la recuperación de precios.
- Los datos en cadena muestran que el precio actual es solo un 9% superior al precio realizado, y más de la mitad de las posiciones en circulación están en estado de pérdida. La división entre alcistas y bajistas sobre si aún queda una última caída es severa.
La salida de fondos institucionales provoca una reevaluación del mercado
Según datos compilados por Bloomberg, los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos han experimentado una significativa retirada de capital en el último mes, con una salida neta acumulada de 5,800 millones de dólares. Un informe de investigación de CryptoQuant señala que la demanda institucional estadounidense por activos criptográficos ha mostrado signos de estancamiento, convirtiéndose recientemente en ventas netas. El campamento bajista argumenta que la salida continua de fondos refleja un deterioro en la demanda fundamental del mercado, y en ausencia de nuevos flujos de capital, los precios actuales difícilmente pueden formar un soporte técnico sólido. Por el contrario, el campamento alcista sostiene que una salida de capital de tal magnitud es un típico signo de limpieza acelerada de fichas en el mercado, que en ciclos anteriores a menudo ha acompañado la confirmación del fondo de valoración.
Indicadores en cadena se acercan a zonas históricamente sensibles
En cuanto al rendimiento de los datos clave en cadena, el precio de mercado actual de Bitcoin es solo un 9% superior a su precio realizado. El precio realizado se considera generalmente como el costo promedio de tenencia de todos los tokens en circulación en cadena en su último movimiento, siendo un indicador clave para evaluar el costo de tenencia total de los inversores. Históricamente, en los principales fondos de ciclo, el precio de mercado tiende a acercarse mucho a este precio realizado. El analista Vetle Lunde enfatiza que actualmente más de la mitad de las posiciones de Bitcoin en circulación están en estado de pérdida, lo que indica que el espacio para más ventas y realización de ganancias se ha reducido significativamente. Esta estructura de fichas ha aparecido repetidamente en muchos fondos de mercado anteriores.
Lógica defensiva alcista bajo catalizadores entrelazados
Geoffrey Kendrick, jefe global de investigación de activos digitales de Standard Chartered, declaró claramente en su último informe que el punto bajo de precios de activos criptográficos de este ciclo ya ha aparecido. Identifica la disminución marginal de las tensiones geopolíticas y la finalización de la oferta pública inicial (IPO) de SpaceX como dos catalizadores potenciales para el repunte del mercado. Kendrick cree que la liberación de la presión geopolítica global ayudará a aliviar la presión al alza sobre los precios internacionales del petróleo crudo y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Además, con la finalización del proyecto de IPO, se espera que la presión de salida de fondos de los inversores que decidieron realizar ganancias anticipadas de sus posiciones en Bitcoin para participar en la suscripción disminuya gradualmente en el futuro.
La confirmación del fondo aún requiere la eliminación de la demanda
Aunque varios indicadores técnicos clave y en cadena se están acercando a la zona de fondo, el analista Vetle Lunde también advierte que, antes de establecer señales de recuperación de tendencia sostenida, Bitcoin aún podría verse afectado por factores de incertidumbre potenciales que podrían provocar una última caída de limpieza. Además, en comparación con muchas caídas profundas típicas en la historia, la escala de ventas de este ciclo sigue siendo relativamente insuficiente. En los últimos 30 días, el número de Bitcoins vendidos con pérdidas reales por inversores globales es de aproximadamente 187,000, aún significativamente inferior a la escala de ventas provocada por el colapso de FTX a finales de 2022. Los investigadores de CryptoQuant señalan que el precio actual debería considerarse más como un rango candidato para el fondo de valoración, en lugar de un fondo de ciclo ya confirmado. Si la demanda institucional central no se recupera como se esperaba, la valoración de los activos del mercado podría enfrentar una reevaluación volátil.
